美国滞胀的阴霾并未消散

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美国breakeven通胀预期从降息后的低点回升 短期消费者通胀预期稳定，但长期有所回升（%） 纽约联储调查的消费者通胀预期短期仍平稳（%） 企业通胀预期依然高于疫情前的水平美国CPI同比增速预测（%） 美国政策利率的预期较首次降息时明显压缩 大量驱逐非法移民可能导致失业率较基准情况降低（%左轴）限制移民入境也将减少劳动人口供给 菲利普斯曲线斜率抬升（竖轴核心CPI增速，横轴劳动紧张程度，%）高通胀限制实际薪资收入增长和居民购买力（%）美国消费贷款违约率分化，信用卡更脆弱偏高利率环境并不利于投资持续恢复 美国关税占总财政收入比例可能提升，但也易造成经济下行驱逐移民可能降低总需求并拖累经济增长