铝周报

2024-11-25 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01周度观点 年底重污染天气管控或雨雪天气增多，安全环保形势将更为严峻，国产铝土矿供应难有显著改善。几内亚雨季影响消退，发货逐步恢复，矿端供应预计将边际好转。山东某大型氧化铝厂新旧产能置换中；内蒙某氧化铝厂检修结束恢复满产；贵州某氧化铝厂进口矿石补充后产能提升；河南部分地区面临重污染天气管控，氧化铝企业产量暂未受到影响。电解铝方面，四川启明星和贵州安顺20万吨产能逐步复产，新疆农六师投产将带来20万吨产能增量。减量方面，河南某铝厂停槽检修影响产能7-8万吨，广西某铝厂少量产能因高成本而减产。此外，今冬明春电力供应预计充足，西南铝厂限电减产可能性较小。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.4%至63.4%。宏观上俄乌冲突再次升温，基本面上铝价的成本支撑较强，而12月淡季叠加出口影响落地，铝价上有压力，下有支撑，关注氧化铝和铝价联动下探的风险。 ◆库存： pSMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存53.9万吨，周度环比减少2.6万吨。 p上期所铝锭库存：铝库存23.19万吨，周度环比减少0.18万吨；铝仓单12.25万吨，周度环比减少1.78万吨。pLME铝锭库存：周度环比减少1.04万吨至70.86万吨。pMysteel铝棒社会库存：周度环比增加0.95万吨至12.55万吨。 ◆策略建议： 沪铝：建议观望为主，主力合约参考运行区间20000-21000。氧化铝：建议短期观望。 宏观经济指标02 03宏观热点：当周宏观重要经济数据 我国10月税收收入首次正增长04 l10月份税收收入同比增长1.8%，年内首次正增长 11月18日周一，财政部公布2024年10月财政收支情况。1-10月，全国一般公共预算收入184981亿元，同比下降1.3%。其中，全国税收收入150782亿元，同比下降4.5%；非税收入34199亿元，同比增长15.3%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入82482亿元，同比下降3.9%；地方一般公共预算本级收入102499亿元，同比增长0.9%。印花税2920亿元，同比下降16.4%。10月当月，全国一般公共预算收入同比增长5.5%，增幅继续回升。其中，税收收入同比增长1.8%，年内首次正增长。 l11月1年期、5年期LPR均维持不变 11月20日周三，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期LPR为3.6%，均较前值不变，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。而在10月21日，1年期、5年期LPR利率均下调25BP，单次下降幅度创2019年LPR改革以来之最，超出市场预期，显示出货币政策支持经济的力度和决心。今年以来，贷款市场报价利率（LPR）共调整了3次，带动企业融资和居民信贷成本不断下降。 l商务部：加大对外贸企业的融资支持力度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 11月21日周四，商务部印发关于促进外贸稳定增长若干政策措施的通知。通知强调，要加大对外贸企业的融资支持力度。中国进出口银行要加强外贸领域信贷投放，更好适应不同类型外贸企业融资需求。此外，要优化跨境贸易结算。加强宏观政策协调配合，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。鼓励金融机构为外贸企业提供更多汇率风险管理产品。通知还指出，要促进跨境电商发展，扩大特色农产品等商品出口，支持关键设备、能源资源等产品进口；要推动绿色贸易、边民互市贸易、保税维修创新发展。 05欧元区12月CPI回归目标，美国11月PMI创新高 l欧元区10月CPI终值2%，回归央行目标 11月19日周二，欧盟统计局公布数据显示：欧元区10月调和CPI环比终值0.3%，符合预期，持平初值的0.3%，9月数据为-0.1%欧元区10月调和CPI同比终值2%，符合预期，持平初值的2%，9月数据为1.7%；欧元区10月核心调和CPI同比终值2.7%，符合预期，持平初值和前值的2.7%。这是自2021年6月以来，年度通胀率首次跌破2%的门槛，欧央行12月降息已成定局。 l美国11月PMI创新高 11月22日周四，标普全球公布的数据显示，美国11月Markit制造业PMI初值48.8，为2024年7月以来的最高读数，预期48.9，前值48.5，去年同期为49.4。50为荣枯分界线。这是Markit制造业指数连续第五个月处于收缩区间。美国11月Markit服务业PMI初值57，创2022年3月以来的最高，预期55，前值55，去年同期为50.8。虽然11月主要受服务业活动更快增长的推动，但制造商对未来一年的生产乐观。加强保护主义提振了美国商品生产部门的信心，导致工厂就业率上升；工厂加大对进口投入品的购买力度，以期抢在关税之前买入。 l欧元区11月PMI进入萎缩区间，德法服务业加速疲软 11月22日周四，S&P Global与汉堡商业银行(HCOB)公布11月欧元区、德国、法国PMI初值。欧元区11月制造业PMI初值45.2，预期46，前值46。11月服务业PMI初值49.2，预期51.6，前值51.6。11月综合PMI初值48.1，预期50，前值50。11月，欧元区制造业、服务业产出首次双双出现负增长，结束了自年初以来的增长态势。其中，制造业的降幅尤为显著，且较10月进一步扩大，已连续20个月下滑。服务业降幅相对较小。生产活动的放缓反映出市场需求的疲软。11月新订单连续第六个月下降，创下2024年以来新低。市场提高了对欧洲央行的宽松预期。 下周宏观重要经济数据日历06 07铝土矿 p国内露天矿山尚未出现明显复产，河南重污染天气限制铝土矿生产，贵州清镇露天矿山仍在停产，山西露天矿山无复产迹象。年底重污染天气管控或雨雪天气增多，安全环保形势将更为严峻，国产铝土矿供应难有显著改善。 p几内亚雨季影响消退，发货量逐步恢复，矿端供应最紧张的时间段已经过去，预计将边际好转。GAC停止铝土矿出口业务后，现在矿石到港口的铝土矿运输也被冻结，每月百万吨的矿石停止发运。 氧化铝08 p截至上周五，氧化铝建成产能10502万吨，周度环比持平，运行产能8840万吨，周度环比上升10万吨，开工率84.17%。 p山东某大型氧化铝厂新旧产能置换中，内蒙某氧化铝厂检修结束恢复满产，贵州某氧化铝厂进口矿石补充后产能提升。河南部分地区面临重污染天气管控，氧化铝企业产量暂未受到影响。 电解铝09 p截至上周五，电解铝建成产能4502.2万吨，周度环比增加1.5万吨；运行产能4387.4万吨，周度环比增加4万吨，开工率97.45%。 p四川启明星和贵州安顺20万吨产能逐步复产，新疆农六师投产将带来20万吨产能增量。减量方面，河南某铝厂停槽检修影响产能7-8万吨，广西某铝厂少量产能因高成本而减产。此外，今冬明春电力供应预计充足，西南铝厂限电减产可能性较小。 重要高频数据10 铝下游开工11 p上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.4%至63.4%。 p铝型材：上周铝型材龙头企业开工率环比上升2%至51.5%。由于政策取消部分铝材出口退税且12月生效，型材企业赶工生产，开工率短期提升。 p铝板带：上周铝板带龙头企业开工率环比持稳于72%。政策取消部分铝材出口退税且12月生效，但是板带企业来不及提高开工，只是将库存加急送往保税区。河南环保检查再起，尚未对板带企业生产带来影响。 铝下游开工12 p铝线缆：上周国内线缆龙头开工率环比上升0.4%至71.6%。龙头企业在手订单充足，特高压的订单基本交货完毕，目前主要以生产省网的架空线订单为主。根据目前铝线缆企业的排产，预计11月开工率将有所回落但比较有限。 p原生铝合金：上周原生铝合金龙头企业开工率环比持稳于55%。市场较为稳定，合金企业仍受到提高铝水合金化比例和维持市场份额任务的驱动而存在增产预期。 p再生铝合金：上周再生铝合金龙头企业开工率环比持稳于55.4%。废铝供应偏紧，而下游需求不足，开工率持稳。 库存13 pSMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存53.9万吨，周度环比减少2.6万吨。 p上期所铝锭库存：铝库存23.19万吨，周度环比减少0.18万吨；铝仓单12.25万吨，周度环比减少1.78万吨。 pLME铝锭库存：周度环比减少1.04万吨至70.86万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦13、14层Tel/027-65777104 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 THANKS感谢倾听 长江期货股份有限公司有色产业服务中心 (027)65777106：