东吴电子东山精密AT共振AIphone助力公司业绩拐点向上1

公司为全球领先PCB厂商，2023年PCB企业营收排名中位列全球第三，在柔性线路板领域营收排名中位列全球第二，手握消费电子和新能源两大核心赛道，软板为FPC龙头供应商，硬板方面子公司multek是世界领先的前十PCB供应商之一。 目前公司软板需求量随着手机升级而逐 【东吴电子|东山精密】A&T共振，AI phone助力公司业绩拐点向上1PCB龙头，手握北美手机与汽车两大核心客户资源。 公司为全球领先PCB厂商，2023年PCB企业营收排名中位列全球第三，在柔性线路板领域营收排名中位列全球第二，手握消费电子和新能源两大核心赛道，软板为FPC龙头供应商，硬板方面子公司multek是世界领先的前十PCB供应商之一。 目前公司软板需求量随着手机升级而逐步增加，硬板的产品结构已向高端化发展，手握北美新能源核心客户。 2A&T共振，稼动率不断提升。 公司近年为苹果FPC第二大供应商，当前苹果站在AI phone创新的新一轮周期起点，iPhone机型有望在AI的影响下出现较大升级，带动FPC价值量提升。 新能源方面，公司围绕特斯拉全面布局，为新能源汽车提供PCB、车载屏以及功能结构件等综合解决方案厂商。 3受益A&T客户，公司有望受益新一轮景气周期红利。 2025年有望作为苹果手机大年，苹果作为终端+操作系统+AI模型三位一体的厂商，最有可能率先推出AI端侧产品，手机换机周期有望因AI Phone提前，同时FPC业务受益AI phone而量价齐升。 汽车方面利润率有望随着特斯拉稼动率提升而得到改善。 我们预计公司2024/2025年归母净利润为17亿/27亿，当前市值下2024/2025年估值为26/17倍，当前位置重点推荐。