宏观大类日报：A股震荡走强，市场情绪乐观

核心观点

• 美国大选：特朗普当选总统并掌控两院，政策主张为对外加税、对内减税、制造业回流等，长期影响包括推升通胀、强美元、利好黄金。
• 国内政策：稳增长政策频出，包括6万亿元债务限额、专项债化债额度、棚户区改造隐性债务偿还，以及房地产税收优惠政策，旨在支持居民住房需求，促进行业平稳发展。
• 市场情绪：财政和货币双管齐下，“政策底”信号明朗，关注12月重要会议；央行连续缩量续作MLF，关注降准可能配合化债进程。
• 商品板块：贵金属、黑色板块逢低做多，其他整体中性；原油维持偏空配置；农产品油脂板块表现最强；黄金短期需警惕调整风险。

关键数据

• 美国第三季度实际GDP年化修正值环比升2.8%，核心PCE物价指数年化修正值环比升2.1%。
• 10月份全国规模以上工业企业利润同比下降10.0%，降幅较9月份收窄17.1个百分点。
• 央行11月MLF操作量9000亿，到期量14500亿，净回笼5500亿元。

研究结论

• 美国：高通胀预期或将带来美联储政策新变量，美元可能走强，黄金短期利好但需警惕调整。
• 国内：政策底信号明朗，市场情绪乐观，关注降准可能；黑色板块短期受支撑，有色存在供应偏紧支撑，工业品核心在于国内扩财政。
• 风险：地缘政治、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。