饲料养殖产业周报

2024-11-25 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781研究员：刘汉缘执业编号: F03101804投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 目录 饲料养殖观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：供需博弈加剧，期价区间震荡 u期现端：截至11月22日，全国现货价格16.45元/公斤，较上周涨0.02元/公斤；河南猪价16.42元/公斤，周度降0.04元/公斤；生猪主力2501报价15545元/吨，周度上涨325元/吨；01合约基差875元/吨，周度跌365元/吨。周度猪价先跌后涨，窄幅波动，周前期养殖端出栏积极，供应充足，需求提振有限，猪价承压，随着猪价跌至16元/公斤附近市场抗价，以及全国降温需求改善，猪价止跌反弹；盘面小幅上行，01基差走低，周末猪价稳中偏强。 u供应端：根据仔猪数据，四季度生猪供应低位回升，到明年一季度维持增长，因5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3月开始供应呈递增态势，不过产能处于均衡水平，增幅相对温和。其中11月规模企业计划出栏量小幅增加，由于市场看跌预期增加，中旬规模场出栏节奏加快，部分企业有降重操作、散户与二次育肥出栏积极性增强，致使生猪出栏体重增加、肥标价差走低。目前规模企业出栏完成进度正常，随着全国降温，需求逐步转好，养殖端抗价惜售，可以看到周度90公斤以下和150公斤以上生猪出栏占比下滑，周度出栏体重延续上涨，肥标价差开始止跌回升。涌益、农产品11月规模企业计划出栏量环比增1.68%、0.13%，较上月增幅下滑，截至11月20日，农产品网11月规模企业出栏完成率66.52%；截至11月21日当周，175公斤肥标平均价差0.56元，较上周上涨0.07元；全国生猪周度出栏均重126.73公斤，较上周涨0.27公斤；截至11月22日，生猪期货仓单218手，较上周减少32手。 u需求端：周度屠宰开工率稳步增长，因全国降温终端需求好转，叠加腌腊需求逐步启动，企业开工意愿明显提升，周度屠企鲜销率小增；冻品市场需求暂无明显改善，下游贸易商拿货积极性仍不高，冻品出库缓慢，库容率窄幅波动。目前全国继续降温，腌腊、灌肠需求将继续增加，消费季节性转好，但受制于宏观经济及替代品充足，需求增幅受限。截至11月22日，周度日均屠宰开工率较上周增1.34%至30.65%；屠宰加工利润-30.7元/头，较上周持平；冻品库容率15.93%，较上周增0.01%。 u成本端：周度仔猪价格、二元能繁母猪价格弱稳，自繁自养利润延续下滑。截至11月22日，全国7公斤断奶仔猪均价为399.05元/头，较上周降2.85元/头；自繁自养养殖利润331.45元/头，较上周降33.07元/头；截至11月21日，50公斤二元能繁母猪价格1625元/头，较上周持平；截至11月15日当周，全国猪粮比下降至7.6：1。 u周度小结：四季度生猪供应低位回升，由于产能处于均衡水平，增幅相对温和，目前规模企业出栏完成进度正常，当前肥标价差仍为正，饲料价格偏低，压栏增重有利，惜售压栏或增加，叠加全国继续降温，月末腌腊需求陆续开启，需求季节性转好，短期供需压力边际改善支撑猪价，不过后市行情预期谨慎乐观，养殖端逢高出栏积极性较强，上方高度也有限，短期猪价博弈加剧，窄幅震荡，关注企业出栏节奏和需求表现。中长期，明年一季度生猪供应维持增长，今年5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3月开始供应也呈递增态势，而春节后消费转淡，2-3月价格预期不看好。值得注意的是，在一致性预期下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪使得弱预期修复。 u策略建议：01、03贴水体现弱势，走势低位震荡，2501压力位15700-16000，支撑位15100；2503压力位14100，支撑位13600，区间逢高滚动做空。 u风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现 02鸡蛋：供需博弈加剧，盘面等待现货指引 u期现端：截至11月22日，鸡蛋主产区均价报4.29元/斤，较上周五跌0.13元/斤，鸡蛋主销区均价报4.28元/斤，较上周五跌0.17元/斤；鸡蛋主力2501收于3519元/500千克，较上周五跌27元/500千克；01合约基差571元/500千克，较上周五走弱83元/500千克。周度蛋价继续偏弱运行，鸡蛋无节日需求提振，渠道避险情绪较浓，采购积极性不高，同时广东销区到车压力较大，市场情绪较为悲观，部分养殖户积极淘汰适龄老鸡，不过目前各环节库存虽有增加，但压力不大，预计未来一周窄幅震荡。盘面低位震荡，基差维持高位。 u供应端：11月新开产蛋鸡对应2024年7月补栏，环比小幅增加，不过天热不利于育雏，绝对量不高，当前蛋价偏弱运行，养殖户延淘情绪有所缓解，淘汰鸡出栏增加，淘汰鸡价格亦大幅走低，不过淘汰日龄仍维持增加，整体淘汰量不大，目前老鸡延养仍有利润，养殖户惜淘情绪仍存。长期来看，高养殖利润驱动下8、9月补栏积极性高，对应12月-次年1月新开产蛋鸡较多，同时，随着行业发展，养殖端愈发理性，部分养殖企业或提前进行淘汰，削弱年底大量淘汰对供应的冲击，若淘汰前置，明年1月在产蛋鸡存栏预计增加。此外，鸡苗排单多数排至2025年2月上旬，少数排至中下旬，种蛋利用率多在80%-100%。2024年10月在产蛋鸡存栏12.87亿只，环比减少0.03亿只，同比增加0.8亿只，处于历史同期最高水平；周度全国主产区淘汰鸡出栏2161万只，周环比增加240万只，淘鸡价格大幅下跌0.25元/斤至6.15元/斤；鸡苗价格涨0.15元/只至3.8元/只。 u需求端：当前处于鸡蛋需求相对淡季，产区库存转移至销区，产区发货量增加，广东销区到货增加，存在一定走货压力，同时蔬菜供应增加，价格持续下跌，鸡蛋与蔬菜比价回落至历史同期平均水平，当前各环节库存有所增加，但压力仍不大。截至11月22日，鸡蛋发货量7922.15吨，周环比增加3.79%；周度样本销区销量9708吨，周环比增13.64%；生产、流通环节库存分别为1.06、1.03天，较上周五增加0.06、增加0.03天。 u周度小结：双十一需求结束后，短期鸡蛋无节日需求提振，需求相对偏淡，当前鸡蛋供需相对平衡偏松，各环节库存有所增加，不过地区间有所分化，整体库存压力不大，蛋价上下空间有限；中长期来看，高养殖利润驱动延养，同时8、9月补苗积极，对应12月-次年1月开产较多，若淘汰前置下，或削弱年底淘汰对供应的冲击，蛋价偏强，涨幅有待需求验证；反之若淘汰不及预期，供应逐步积累，压力增加，限制蛋价上方空间。盘面止跌企稳，当前基差处于偏高水平，等待现货指引，若现货跌幅受限，近月基差修复，下方存支撑；远月供应增加，估值相对承压。 u策略建议：短期谨慎追空，01关注3500支撑表现。 u风险提示：各环节库存、淘汰 03玉米：供需博弈加剧，盘面低位震荡 u期现端：截至11月22日，辽宁锦州港玉米平仓价报2170元/吨，较上周五涨20元/吨；玉米主力2501合约报2190元/吨，较上周五涨8元/吨；01基差-20元/吨，较上周五走强12元/吨。现货价格先跌后涨，东北周前因气温偏高，导致玉米质量问题增多，基层售粮积极性高，上量增加，价格承压下行，周后有所降温，止跌反弹；华北产区潮粮购销为主，深加工门前到货维持高位，价格偏弱。玉米主力反弹乏力，维持震荡走势，盘面基差收窄。 u供应端：东北地区24/25新季玉米成本下移，据中央气象台气象周报，华北北部、东北地区大部等地气温偏高2~5℃，不利于潮粮存储，基层售粮普遍较快，北港库存快速上升；华北地区出货较为积极，深加工门前到车较多，价格承压下行，关注基层售粮情况。进口方面，10月玉米进口25万吨，环比减19.36%，同比下滑87.75%，进口高粱环比减少、同比增加，大麦环比持平、同比减少，国际谷物进口环同比减少，进口物料预计持续收缩。截至2024年11月22日当周，全国售粮进度为25%，周环比增加2%，同比持平。其中华北地区售粮进度为25%，同比快1%；东北地区售粮进度为20%，同比快1%。截至11月22日当周，山东周均深加工企业早间剩余车辆1089辆，周环比增加142辆。 u需求端：随着养殖利润好转，存栏恢复及二育介入等预期带动饲用需求恢复性增长，玉米大幅下跌性价比修复，饲用需求预期增加；深加工有利润，开机率提升，建库需求仍存，不过玉米淀粉库存高位，或限制后期补库增量。东北产区中储粮入市68.41%，环比降0.85%；截至11月15日，北港下海量102.9万吨，周环比增加14.2万吨。 u周度小结：短期东北及华北北部气温偏高，基层售粮节奏偏快，上量增加，深加工采购积极性不高，压价收购为主，华北产区潮粮购销为主，深加工门前到车较多，产区现货价格承压，不过政策端持续增加收购库点，提振市场情绪，以及气温下降后利于粮食上冻保存，持续下跌或刺激基层惜售挺价情绪，对现货形成支撑，预计现货维持低位震荡，关注基层售粮情绪；中长期新作产量减产、需求筑底回升，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。整体短期上量压力释放，现货偏弱，盘面维持低位震荡；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求陆续增加，维持近弱远强格局。 u策略建议：短期盘面谨慎追空，低位震荡为主，01关注2180-2190支撑、2240-2250压力；套利关注1-3、3-5反套机会。 u风险提示：基层售粮节奏、渠道及下游建库意愿、政策 01 生猪：供需博弈加剧，期价区间震荡 01周度行情回顾 现货价格：截至11月22日，全国现货价格16.45元/公斤，较上周涨0.02元/公斤；河南猪价16.42元/公斤，周度降0.04元/公斤；期货价格：截至11月22日，生猪主力2501报价15545元/吨，周度上涨325元/吨；基差：01合约基差875元/吨，周度跌365元/吨。 03重点数据跟踪 能繁母猪存栏处于均衡：2024年9月官方母猪存栏量4062万头，环比上涨0.64%，同比降4.2%，比正常保有量3900万高4.15%，产能正常，处于绿色区域；我的农产品网10月样本点能繁母猪存栏517.56万头，环比增加0.39%，同比减少0.59%；涌益10月样本点能繁母猪存栏110.05万头，环比增0.56%。5月开始产能止跌回升，因企业负债仍大，高利润下企业母猪产能以更替优化为主，能繁母猪存栏回升幅度有限。 生产性能提升：10月二元：三元能繁占比90%：10%，与上月持平；配种分娩率78.44%，较上月增0.16%，同比增4.43%；窝均健仔数11.21，较上月增0.02，同比增0.09%。母猪生产性能为近三年最高水平，但每年10月开始生猪为季节性疫病易发阶段，去年冬季山东、河南两大产区及河北、山西、安徽等地疫情严重，2023年10月至2024年1月，健仔头数环比下滑，2月开始生产性能回升，5-7月略滑后8月持续增加。从新生仔猪来看，我的农产品网3月起开始持续增长，10月略有下滑，农业农村部新生仔猪3-8月持续增加。涌益、农产品11月规模企业计划出栏量环比增1.68%、0.13%，较上月增幅下滑。截至11月20日，农产品网11月规模企业出栏完成率66.52%。 根据仔猪数据，四季度生猪供应低位回升，到明年一季度维持增长，因今年5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3月开始供应呈递增态势。不过产能处于均衡水平，增幅相对温和。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：供需博弈加剧，期价区间震荡 u期现端：截至11月22日，全国现货价格16.45元/公斤，较上周涨0.02元/公斤；河南猪价16.42元/公斤，周度降0.04元/公斤；生猪主力2501报价15545元/吨，周度上涨325元/吨；01合约基差875元/吨，周度跌365元/吨。周度猪价先跌后涨，窄幅波动，周前期养殖端出栏积极，供应充足，需求提振有限，