饲料养殖产业周报

2024-11-18 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781研究员：刘汉缘执业编号: F03101804投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 目录 饲料养殖观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：关注降温后需求表现，期价偏弱震荡 u期现端：截至11月15日，全国现货价格16.43元/公斤，较上周降0.37元/公斤；河南猪价16.46元/公斤，周度降0.27元/公斤；生猪主力2501报价15220元/吨，周度下跌180元/吨；01合约基差1240元/吨，周度跌90元/吨。周度猪价延续下跌，因月中规模企业出栏增量，以及冬季疫病担忧，散户出栏积极性增强，供应充裕，而终端需求增长有限，猪价继续回落。盘面先扬后抑，窄幅调整，01基差微跌，猪价跌至16元/公斤附近市场抗价，价格稳中震荡。 u供应端：四季度供应预增，因产能处于均衡水平，供应增量有限，其中涌益、农产品11月规模企业计划出栏量环比增1.68%、0.13%，较上月增幅下滑。5月开始能繁母猪存栏持续回升，对应明年3月开始出栏量增加；今年二育偏谨慎，灵活进出，9月底天气转凉，市场对肥猪偏好增强，肥标价差走扩，10月中上旬之前二次育肥介入积极，但随着猪价走弱，市场看跌预期增加，规模场出栏节奏加快，部分企业有降重操作、散户与二次育肥出栏积极性增强，可以看到周度大猪出栏占比增加，出栏体重延续上涨，肥标价差走缩。不过肥标价差仍为正，随着天气继续转冷，月末腌腊需求陆续开启，市场对肥猪偏好增强，养殖端压栏增重或再度增加。截至11月15日当周，175公斤肥标平均价差0.49元，较上周下跌0.05元；全国生猪周度出栏均重126.46公斤，较上周涨0.56公斤；截至11月8日，生猪期货仓单250手，较上周持平。 u需求端：周度屠宰开工率先涨后跌，整体小幅增长，因腌腊订单零星增加，上半周企业开工有所提升，但下半周白条价格走低，下游经销商拿货积极性减弱，企业开工意愿下降；冻品市场需求一般，下游贸易商采购意愿不高，屠企冻品出库缓慢，库容率窄幅波动。目前全国开始降温，腌腊、灌肠需求将增加，消费季节性转好，但受制于宏观经济及替代品充足，需求增幅受限。截至11月15日，周度日均屠宰开工率较上周增1%至29.31%；屠宰加工利润-30.7元/头，较上周增加2.8元/头；冻品库容率15.92%，较上周降0.05%。 u成本端：周度仔猪价格滞涨、二元能繁母猪价格弱稳，自繁自养利润延续下滑。截至11月15日，全国7公斤断奶仔猪均价为401.9元/头，较上周涨0.95元/头；自繁自养养殖利润364.52元/头，较上周降76.73元/头；截至11月15日，50公斤二元能繁母猪价格1625元/头，较上周下降1元/头；截至11月8日当周，全国猪粮比下降至7.79：1。 u周度小结：四季度供应预增，周度企业和散户出栏积极，而需求增长有限，猪价持续调整，但产能处于均衡状态，供应压力提前释放利好后期，目前肥标价差仍为正，饲料价格偏低，压栏增重仍存，叠加全国开始降温，月末腌腊需求陆续开启，需求季节性转好，短期供需压力边际改善制约猪价下跌空间，不过后市行情预期转差，养殖端逢高出栏积极性较强，上方高度也有限，整体维持窄幅震荡调整，关注企业出栏节奏和需求表现。中长期，5月开始官方能繁母猪产能恢复增长，对应明年3月开始供应增加，叠加消费淡季，价格预期不看好。值得注意的是，在一致性预期下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，使得弱预期修复。 u操作建议：01、03贴水体现弱势预期，走势偏弱震荡，2501压力位15800，支撑位15000；2503压力位14100，支撑位13400，逢高滚动做空思路。 u风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现 02鸡蛋：供需博弈加剧，盘面宽幅震荡 u期现端：截至11月15日，鸡蛋主产区均价报4.42元/斤，较上周五跌0.04元/斤，鸡蛋主销区均价报4.45元/斤，较上周五跌0.05元/斤；鸡蛋主力2501收于3546元/500千克，较上周五涨128元/500千克；01合约基差654元/500千克，较上周五走强128元/500千克。周度蛋价窄幅偏弱运行，市场情绪有所转弱，老鸡延淘增加供应，不过目前各环节库存压力仍不大，预计未来一周窄幅震荡。盘面反弹承压回落，基差走扩。 u供应端：11月新开产蛋鸡对应2024年7月补栏，环比小幅增加，不过天热不利于育雏，绝对量不高，蛋价走弱后，部分养殖户顺价淘汰高日龄老鸡，不过养殖利润可观、淘鸡价跌幅有限下，养殖户主动淘汰积极性不高。长期来看，高养殖利润驱动下8、9月补栏积极性高，对应12月-次年1月新开产蛋鸡较多，同时，随着行业发展，养殖端愈发理性，部分养殖企业或提前进行淘汰，削弱年底大量淘汰对供应的冲击，若淘汰前置，明年1月在产蛋鸡存栏预计增加。此外，鸡苗企业排单较前期变化不大，鸡苗排单较前期好转，多数排至2025年1月中下旬，少数有2月中上旬订单，种蛋利用率多在80%-100。2024年10月在产蛋鸡存栏12.87亿只，环比减少0.03亿只，同比增加0.8亿只，处于历史同期最高水平；周度全国主产区淘汰鸡出栏1921万只，周环比增加58万只，淘鸡价格稳定6.4元/斤；鸡苗价格涨0.05元/只至3.8元/只。 u需求端：随着双十一促销结束，需求边际转淡，产区发货减少，销区到货有所减少，同时蔬菜供应陆续增加，价格持续下跌，鸡蛋与蔬菜比价回落至历史同期平均水平，当前各环节库存有所增加，但压力仍不大。截至11月15日，鸡蛋发货量7633.23吨，周环比减少0.12%；周度样本销区销量8543吨，周环比增1.14%；生产、流通环节库存分别为1、1天，较上周五减少0.05、减少0.06天。 u周度小结：双十一集中需求结束，鸡蛋需求相对偏淡，当前鸡蛋供需相对平衡，各环节库存压力不大，蛋价上下空间有限；中长期来看，高养殖利润驱动延养，同时8、9月补苗积极，对应12月-次年1月开产较多，若淘汰前置下，或削弱年底淘汰对供应的冲击；反之若淘汰不及预期，供应逐步积累，压力增加。盘面反弹承压，大幅回落，贴水扩大，当前基差处于偏高水平，若现货跌幅受限，近月基差修复，下方空间或有限，远月供应增加，估值相对承压。 u操作建议：短期谨慎追空，01关注3500支撑。 u风险提示：替代品价格、各环节库存、淘汰 03玉米：收购需求好转，盘面回调有限 u期现端：截至11月15日，辽宁锦州港玉米平仓价报2150元/吨，较上周五跌40元/吨；玉米主力2501合约报2182元/吨，较上周五跌17元/吨；01基差-32元/吨，较上周五走弱23元/吨。现货价格重心下移，东北潮粮集中上市，价格承压；华北产区深加工门前到货维持高位，价格偏弱。玉米主力反弹承压，盘面基差走弱。 u供应端：东北地区24/25新季玉米成本下移，据中央气象台气象周报，东北地区气温较常年偏高，不利于潮粮存储，基层售粮较快，北港库存继续增加，关注基层售粮情况；华北地区出货较为积极，深加工门前到车较多，价格承压下行。进口方面，9月玉米进口31万吨，环比减27.9%，同比下滑81.2%，进口高粱环同比增加，大麦环同比减少，国际谷物进口环比减少，部分同比有增，补充国内谷物供应，四季度进口物料预计减少。截至2024年11月15日，全国售粮进度为23%，周环比增加4%，同比持平。其中华北地区售粮进度为23%，同比快1%；东北地区售粮进度为18%，同比快2%。 u需求端：随着养殖利润好转，存栏恢复及二育介入等预期带动饲用需求恢复性增长，玉米大幅下跌性价比修复，饲用需求预期增加；深加工有利润，开机率提升，建库需求仍存，不过玉米淀粉库存高位，或限制后期补库增量。东北产区中储粮入市收购，提振信心，关注渠道建库情绪。截至11月15日，周度饲料玉米库存天数29.14天，周环比增0.58天；样本深加工企业开机率69.26%，环比升1.35%；截至11月8日，北港下海量88.7万吨，周环比增加16.3万吨。 u周度小结：短期因东北市场潮粮上市增加供应，华北产区深加工门前到车较多，产区现货价格承压，不过政策端提振市场情绪，持续下跌或刺激基层惜售挺价情绪，对现货形成支撑，预计现货维持低位震荡，关注基层售粮情绪；中长期新作产量减产预期减弱，种植成本下移，价格承压，但饲料需求恢复，下游库存不高，玉米价格存在向上驱动，不过上方空间承压。整体短期上量压力释放，现货偏弱，盘面跟随承压下行；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求筑底回升，维持近弱远强格局。 u操作建议：短期盘面谨慎追空，低位震荡为主，01关注2180-2190支撑、2240-2250压力；套利关注1-3、3-5反套机会。 u风险提示：新作上市及售粮节奏、渠道及下游建库意愿、政策 生猪：关注降温后需求表现，期价偏弱震荡 01周度行情回顾 现货价格：截至11月15日，全国现货价格16.43元/公斤，较上周降0.37元/公斤；河南猪价16.46元/公斤，周度降0.27元/公斤；期货价格：截至11月15日，生猪主力2501报价15220元/吨，周度下跌180元/吨；基差：01合约基差1240元/吨，周度跌90元/吨。 03重点数据跟踪 p能繁母猪存栏处于均衡：2024年9月官方母猪存栏量4062万头，环比上涨0.64%，同比降4.2%，比正常保有量3900万高4.15%，产能正常，处于绿色区域；我的农产品网10月样本点能繁母猪存栏517.56万头，环比增加0.39%，同比减少0.59%；涌益10月样本点能繁母猪存栏110.05万头，环比增0.56%。5月开始产能止跌回升，因企业负债仍大，高利润下企业母猪产能以更替优化为主，能繁母猪存栏回升幅度有限。 生产性能提升：10月二元：三元能繁占比90%：10%，与上月持平；配种分娩率78.44%，较上月增0.16%，同比增4.43%；窝均健仔数11.21，较上月增0.02，同比增0.09%。母猪生产性能为近三年最高水平，但每年10月开始生猪为季节性疫病易发阶段，去年冬季山东、河南两大产区及河北、山西、安徽等地疫情严重，2023年10月至2024年1月，健仔头数环比下滑，2月开始生产性能回升，5-7月略滑后8月持续增加。涌益、农产品11月规模企业计划出栏量环比增1.68%、0.13%，较上月增幅下滑。 由于产能处于均衡水平，四季度供应增量有限，5月开始能繁母猪存栏持续回升，对应明年3月开始出栏量增加。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：关注降温后需求表现，期价偏弱震荡 u期现端：截至11月15日，全国现货价格16.43元/公斤，较上周降0.37元/公斤；河南猪价16.46元/公斤，周度降0.27元/公斤；生猪主力2501报价15220元/吨，周度下跌180元/吨；01合约基差1240元/吨，周度跌90元/吨。周度猪价延续下跌，因月中规模企业出栏增量，以及冬季疫病担忧，散户出栏积极性增强，供应充裕，而终端需求增长有限，猪价继续回落。盘面先扬后抑，窄幅调整，01基差微跌，猪价跌至16元/公斤附近市场抗价，价格稳中震荡。 u供应端：四季度供应预增，因产能处于均衡水平，供应增量有限，其中涌益、农产品11月规模企业计划出栏量环比增1.68%、0.13%，较上月增幅下滑。5月开始能繁母猪存栏持续回升，对应明年3月开始出栏量增加；今年二育偏谨慎，灵活进出，9月底天气转凉，市场对肥猪偏好增强，肥标价差走扩，10月中上旬之前二次育肥介入积极，但随着猪价走弱，市场看跌预期增加，规模场出栏节奏加快，部分企业有降重操作、散户与二次育肥出栏积极性增强，可以看到周度大猪出栏占比增加，出栏体重延续上涨，肥标价差走缩。不过肥标价差仍为正，随着天气继续转冷，月末腌腊需求陆续开启，市场对肥猪偏好增强，养殖端压栏增重或再度增加。截至11月15日当周，175公斤肥标平均价差0.49元，较上周下