尿素
- 市场变化：尿素盘面价格震荡，11月22日尿素2501合约收盘价1794元/吨，较上周上调18元/吨。现货价格小幅上调，河南市场日均价1799元/吨，山东市场日均价1810元/吨。
- 基本面变化：
- 供应：开工负荷率77.11%，较上周降低0.5个百分点，日均产量18.48万吨。
- 成本：无烟煤价格下行，气制尿素毛利率下降明显。
- 需求：农业需求零星施用，复合肥企业产能运行率32.02%，库存64.63万吨。
- 库存：尿素企业库存125.9万吨，港口库存15.9万吨。
- 主要运行逻辑：供应小幅缩减，气制装置利润受损，关注检修计划或带来供需边际改善。需求以储备、复合肥厂拿货及工业需求为主，库存处于高水平。
- 操作建议：区间操作为主，01合约运行区间参考1750-1900。
- 重点关注：尿素装置减产检修情况、复合肥开工情况、淡储节奏、出口政策、煤炭价格波动。
甲醇
- 市场变化：甲醇盘面价格强势运行，11月22日甲醇2501合约收盘价2612元/吨，较上周上调122元/吨。现货价格持续上涨，江苏市场价格2585元/吨。
- 基本面变化：
- 供应：装置产能利用率86.86%，周度产量188万吨。
- 成本：煤制甲醇利润有所恢复。
- 需求：甲醇制烯烃开工率91.3%，传统需求兖矿预计恢复，醋酸需求量继续增加。
- 库存：样本企业库存量38.8万吨，处于历史低位，港口库存量127.57万吨，仍处于累库状态。
- 主要运行逻辑：国内生产开工下降，内地烯烃装置外采增加，企业库存低位，进口供应减少预期，需求端刚需消耗。
- 操作建议：上方压力关注2625-2650。
- 重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格。
烧碱
- 市场变化：主力SH2501涨1.68%收于2666，山东32%液碱1010元/吨，折百3156元/吨。
- 基本面情况：
- 上游：原盐保持330元/吨，氯碱企业周平均毛利在1100元/吨。
- 供应：产能利用率81.9%，周产量78.16万吨。
- 需求：氧化铝开工率85%，阔叶浆开工率88.09%，粘胶短纤周度产能利用率81.9%。
- 库存：企业库存低位，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存23.67万吨。
- 后市展望：需求端囤货减弱，主力送货量增加，高价非铝下游接货较差，现货价格预计走弱，但库存降至低位，现货下调速度偏慢。
- 操作建议：关注2500-2700，跨月关注1-5反套，关注现货情绪和仓单情况。
- 重点关注：供应回归、非氧化铝开工季节性走弱、春季累库压力、仓单和基差情况、液氯价格、装置开工、铝土矿供应。
PVC
- 市场变化：主力V2501跌0.87%收于5236，常州市场价5150元/吨。
- 边际变化：
- 成本利润：PVC利润低位。
- 供应：检修减少，供应高位，产能利用率78.44%。
- 内需：地产持续疲弱，下游制品企业开工率42.38%。
- 出口：反倾销税压制，出口签单量减少。
- 库存：高库存持续压制，库存34.36万吨。
- 后市展望：基本面供需宽松格局，需求不足、产能过剩，01合约属于淡季合约，宏观面大宗商品承压，政策对年内经济的实质拉动有限。
- 操作建议：逢高空思路，跨月1-5、3-5偏反套，注意宏观政策超预期风险。
- 重点关注：海内外宏观数据、政策及预期、出口情况、上游开工。
