美国医改史总结
路径：渐进式、打补丁与碎片化
- 1933-1980年：美国医改核心是扩大覆盖范围，主要针对老年人、低收入人群等特定群体。
- 1980-2016年：医改核心是扩面和控费并行，政策驱动医疗费用增长先快后慢。
- 美国医保体系特点：相对碎片化，覆盖人群、筹资来源、运营商均存在碎片化现象。
- 改革推动因素：基层利益群体（老龄化、贫富分化）的诉求推动Medicare和Mediaid出现。
- 改革主旋律：扩面和控费，民主党强调全民医保，共和党强调保守，但两党政策并非绝对。
- 经验借鉴：补充医疗保险（如Medicare中的Part-C）等经验值得中国借鉴。
现状：财政不可承受与产业变局
- 医疗费用支出：
- 2022年美国医疗支出4.46万亿美元，公共保险占比39.2%，商业保险28.9%，个人自付10.6%。
- 公共医保占比提升，商业保险占比波动下降，个人自付占比显著降低。
- 公共医保支出增速更快，1980年后公共医保增速明显快于商业保险。
- 公共医保支出已成为联邦第一大支出，Medicare和Mediaid合计占联邦财政支出26.6%。
- 美国财政压力较大，2023年财政赤字率6.12%。
- 费用结构：
- 医疗环节碎片化，医院支出占比30.4%，管理成本占医疗成本7.5%。
- 医院和家庭医生环节支出占比整体提升，护理环节占比下降，处方药支出占比提升。
- 处方药不是增速最快的部分，管理总费用、家庭健康、医院支出增速更快。
- 商业保险：
- 管理式医疗是典型代表，主要形式包括HMO、PPO、POS、EPO等。
- 传统商业健康险市场份额下降，管理式医疗快速发展。
- 保费金额和免赔额持续提升，普通人参加商保负担加重。
- Medicare Advantage计划支出快速增长，已超过传统Medicare支出。
- 处方药：
- 美国药品价格高，增速快，处方药价格增速远高于医疗保健商品整体增速。
- PBM（药品福利经理）对药品价格有较大影响，PBM占药企总销售比例逐步提升。
- 创新药企和PBM是处方药行业最大的利益集团，PBM可能是推动药价增速较快的原因。
变局：IRA法案的落地与展望
- 《通胀削减法案》主要内容：包括药品集采、清洁能源投资等。
- 药品集采：第一批10种药品谈判价格降幅38%-79%，公司股价反应平淡。
- 政府药品定价权利：IRA法案赋予政府药品定价权利，但现阶段控费效果有限。
风险提示
- 市场需求不及预期的风险。
- 不同国家情况不同的风险。
- 市场需求不及预期的风险。
