趣活美股招股说明书(2024-01-05版)

核心观点：

• Quhuo Limited 是一家专注于中国本地生活服务的平台型 gig 经济公司，提供包括外卖配送、出行服务、家政和住宿服务在内的技术赋能的端到端运营解决方案。
• 公司通过 VIE 结构在中国开展业务，该结构涉及一系列合同安排，将 Quhuo Limited 的 Cayman 岛籍控股公司与其在中国注册的子公司和 VIE 连接起来。
• 公司的主要收入来源是行业客户支付的服务费，以及网约车司机租赁协议下的租金收入。
• 公司目前处于亏损状态，但预计未来能够实现盈利。
• 公司面临的主要风险包括：中国业务相关的风险、VIE 结构相关的风险、美国联邦公司税相关的风险以及证券发行相关的风险。

关键数据：

• 截至 2023 年 9 月 30 日，公司平台上有约 67 万名注册工人。
• 2020 年、2021 年和 2022 年，公司的收入分别为 25.81 亿元、40.25 亿元和 38.20 亿元人民币，净亏损分别为 5600 万元、1.91 亿元和 1640 万元人民币。
• 公司计划将本次发行的净收益用于国际业务发展和一般公司用途及运营资金。

研究结论：

• Quhuo Limited 具有强大的网络效应和竞争优势，但同时也面临着中国监管环境、VIE 结构和美国税收政策带来的不确定性。
• 公司需要依赖其中国子公司的分红来满足资金需求，任何对中国子公司分红能力的限制都可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响。
• 投资者应仔细考虑上述风险因素，并在做出投资决策前充分了解公司的业务和财务状况。