公司深度报告：区域潜力保驾护航，量质发展逆流而上

核心观点

• 对公零售双翼齐飞，政策护航高扩张：青岛银行对公业务和零售业务均实现稳健增长，存贷规模持续扩张，存贷比例稳定。对公业务受益于山东省先进制造业政策红利，贷款投向多元化，主要集中在租赁和商务服务业、制造业、建筑业和批零行业。零售业务通过数字化转型，客群建设效果显著，个人消费贷款、信用卡业务发展较快。
• 营收盈利双升，大环境下的逆流而上：青岛银行积极优化资产负债结构，加大高收益资产投放，压降高成本负债，实现营收和盈利的双增长。非息收入大幅走阔，投资收益贡献突出，理财业务持续发力，成为中间业务的重要增长点。
• 不良率持续下行，资产质量稳中向好：青岛银行不良率持续下降，资产质量稳中向好。拨备覆盖率持续提升，风险抵补能力增强。逾期贷款规模总体可控，与上市城商行之间的差距在波动中逐渐缩小。
• 资本管理持续优化，资本补充有序充足：青岛银行资本充足率持续达标，总体风险水平可控。各项业务持续发展，内源资本有望得到有效补充。

关键数据

• 2024年上半年，青岛银行存款总额突破4000亿元，贷款总额突破3000亿元。
• 2023年，青岛银行非息收入达到31.90亿元，占比达到25.58%。
• 2024Q3末，青岛银行不良率为1.17%，关注率为0.58%。
• 2024Q3末，青岛银行拨备覆盖率为245.7%。
• 2024H末，青岛银行零售AUM规模达3170亿元，中高端客户达到39万户。

研究结论

青岛银行区域发展潜力显著，营收增速稳健，盈利能力渐趋复苏。国家战略机遇赋能对公业务发展，存贷规模持续扩张，资产质量不断改善。基于以上假设，预测2024-2026年青岛银行营业收入增速分别为8.82%/8.78%/8.12%，归母净利润增速分别为14.31%/13.55%/14%。首次覆盖，给予青岛银行“增持”评级。