气候融资的上升趋势 - 调整审慎待遇的范围

气候融资的上升趋势 - 调整审慎待遇的范围 约瑟夫 · 诺斯 ， 维拉 · 松威 ， 杰弗里 · 勇 2024 年 11 月 JEL 分类: G18, G21, G28, Q28 关键词 ： 气候变化、银行监管、气候金融 FSI临时论文旨在就与金融行业及其监管和监督相关的一系列广泛议题贡献于国际讨论。其中表达的观点仅属于作者个人，并不一定反映国际清算银行BIS或基于巴塞尔的标准制定机构的意见。该论文经FSI主席Fernando Restoy授权。 此出版物可在BIS官方网站（www.bis.org）上获取。如需联系BIS全球媒体和公共关系团队，请发送电子邮件至media@bis.org。您还可以通过访问www.bis.org/emailalerts.htm订阅电子邮件通知。 © 国际清算银行 2024。保留所有权利。未经许可，不得复制或翻译，但可以转载简短摘录，前提是注明来源。 ISSN 1020 - 9999 (在线) Abstract 气候变化危机与环境退化之间的相互关联迫切要求各国经济和企业转向更加可持续的实践。这一转型不仅对于减缓气候变化至关重要，也是减缓或逆转环境退化的关键。为了实现这一转变，需要大量的气候融资。这部分融资将主要来自私营部门，特别是来自银行、资产管理公司和投资者等金融机构。 随着对气候融资需求的增长，金融领域的转型预计将会发生。金融机构在此过渡过程中的参与程度将主要取决于其财务稳健性以及可用资源和激励措施是否足以使这种参与变得值得。显然，机构的偿付能力、资源和激励措施都依赖于政策框架。因此，一个关键问题随之而来：政策制定者和监管机构如何能够开发出支持金融机构参与气候融资的框架和政策措施，同时仍能解决这些活动对其安全性和稳健性所构成的风险？ 在其职责范围内，中央银行和监管机构拥有一系列政策措施可供选择，以履行其传统的金融稳定和审慎监管职责，应对金融机构面临的气候相关金融风险不断增加的情况。他们甚至可能采取更加主动的立场，直接支持平稳过渡过程，因为转型风险可能威胁到金融机构的安全与稳健以及整个金融体系。这些行动需要审查现有的监管和审慎工具箱，因为这些工具箱可能无法涵盖气候相关风险和机遇的独特性。 金融监管必须保持灵活并符合目的，以适应金融机构风险profile的变化。随着金融机构在气候转型融资方面投入越来越多，它们与气候变化相关的风险暴露也将发生变化。监管框架必须设计成能够容纳这些变化的风险profile。这将有助于实现一个平稳过渡，既支持金融稳定又缓解紧迫的气候和环境挑战。 Contents 第 1 节 — — 引言 … … … … … … … … … … … … … … … … …第二节银行参与气候融资及产生的风险 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … …场景 1 ： 绿色的冬天。. 5 场景 2 ： 绿色加速。. 6 情景 3 ： 绿色金发姑娘。. 6. 第 4 节 - 审慎对待气候融资的可能目标第三节 - 气候融资的审慎处理...... 7第五节结论 11参考资料 13 气候融资的上升趋势 - 调整审慎待遇的范围 第 1 节 - 介绍 在过去几个世纪中，根据GDP增长衡量的全球繁荣已经惠及了世界上的所有地区。生活水平出现了前所未有的提高。蒸汽机、电灯泡、汽车和互联网都为这一进步做出了贡献。私营企业与金融部门伴随着这些发现而发展。例如，托马斯·爱迪生得到了J.P.摩根和范德比尔特家族成员的支持。1获得资本和愿意并能够承担风险的金融部门推动了全球发展。 增长伴随着大量的二氧化碳排放 (CO2) 和其他温室气体（GHGs），原因是工业化进程为不断增长的人口提供了食物和动力。2自 20 世纪 90 年代以来 ， 全球二氧化碳排放量增加了 60% 以上。3甲烷每分子比 CO 2 捕获更多的热量 ， 使其危害是 CO 的 80 倍2在它被释放 20 年后.4它导致了当前全球变暖的超过25%。最大的甲烷来源包括农业、化石燃料以及垃圾填埋场废弃物的分解。 排放量的增加正在减缓 GDP 的增长。据估计 ， 1 ° C 的大气变暖使世界 GDP 减少了 12 ％ 。5气候变化对环境的影响正在呈指数级增长。自有记录以来（174年），2023年是最热的一年。各国、企业和金融部门正投入更多资源以应对由气候变化加剧的灾难性事件。Gallagher（2024）估计，2023年全球自然灾害直接物理损害和业务中断造成的总经济损失达到3570亿美元，其中1230亿美元得到了保险赔偿。此次损害范围广泛，涉及财产损失、就业和工资减少、农作物受损、基础设施破坏、供应链中断、港口关闭以及航班延误或取消等多方面问题。 气候变化与环境退化相结合的影响正在全球范围内威胁人们的生命和生计。珊瑚礁出现白化现象，南极洲正在变暖，这增加了海平面上升、洪水和对沿海及岛民造成巨大损害的风险。6人类已经跨越了九个“行星边界”中的六个——这九个安全界限共同维持着一个稳定且有弹性的地球，人类对其中九大关键过程的压力已经超过了可安全承受的范围。7自本世纪初以来 ， 野生动物种群平均下降了 69 ％ 。8这些气候和自然灾害正在对许多司法管辖区的经济和金融系统产生不利影响。 气候变化对全球金融机构和金融系统的安全与稳健性构成了威胁。国际标准制定机构和主要金融监管机构9已经承认气候和自然相关风险是财务风险的一个来源。根据“业务-as-usual”假设，有研究表明全球金融资产的“气候价值-at-risk”占总资产的1.8%。10根据对全球金融资产的代表性估计 ， 总额为 2.5 万亿美元。 显著的资源需求应对气候和环境挑战。各国经济和某些企业必须转型以减缓或逆转气候变化和环境退化，并且为了实现这一目标，他们需要融资。国际货币基金组织（IMF，2023）估计，到2030年，世界每年需要5万亿美元的气候缓解投资，以便在2050年前实现净零排放（这是达成《巴黎协定》温度上升目标的关键目标，以避免不利的气候变化影响）。金融监管机构已开始关注气候变化相关的金融风险如何影响金融机构的安全性和稳健性。随着金融机构在支持气候和自然融资方面的作用日益增强，金融监管机构也更加密切关注此类活动所带来的风险。 气候融资11是联合国框架公约（United Nations Framework Convention on Climate Change，UNFCCC）融资架构的关键支柱。气候融资对于减少温室气体（GHG）排放至关重要，因为大规模投资是大幅降低GHG排放所必需的。气候融资同样对于适应气候变化至关重要，因为大量财务资源是必要的，以应对不利影响并减轻气候变化的影响。12气候转型融资是指任何有助于减少高排放活动的碳排放或使其他经济活动去碳化的金融支持形式，根据联合国气候变化框架公约（UNFCCC）的定义。转型融资包括旨在支持产业、部门和经济体降低自身排放或供应链及客户排放，以及更广泛经济体系排放的资金和金融工具。 大多数金融机构将其气候融资活动分为三类 ： •常规业务投资。这些活动不衡量任何与气候相关的影响指标，而是专注于投资的风险调整后收益率。这些活动仍然占大多数金融机构资产负债表的大部分。•符合巴黎目标的投资活动并衡量特定气候相关成果。这些活动旨在为2050年实现净零排放的目标做出贡献。实际上这意味着将资本从产生碳排放和破坏环境的活动中重新分配到零碳替代方案中。任何与高碳企业相关的风险都必须集中在那些具有可信且雄心勃勃的气候目标的企业上。•影响力投资。这些投资旨在主动影响气候结果。这些投资在带来社会收益的同时也能实现财务回报。影响力投资结合了最大化财务回报与投资者需要达成特定社会目标（如增加能源获取）的需求。 理解气候投资的本质以及银行所部署的相关工具和手段对于保护银行的安全性和稳健性至关重要。气候相关投资旨在获得金融回报， 回报和构成金融机构面临的风险和暴露因素的一部分。在某些情况下，投资可能被投入到可能会因政策变化而成为“搁浅资产”的资产中，而一些对新技术的投资可能在长期内也无法实现全面盈利。 金融机构可以在支持气候融资方面发挥关键作用，通过资助向更可持续经济过渡所必需的转型。重要的是，其气候融资活动必须建立在其对与气候相关的财务风险的有效管理之上。确保金融机构能够支持气候融资而不牺牲其安全性和稳健性需要审慎的政策框架。决策者可以创建一个有利于金融机构贡献气候目标并同时保障其财务稳健性的环境，从而使金融部门的目标与更广泛的可持续发展目标相一致。 这篇论文描述了银行如何支持气候融资、相关风险以及在审慎框架中如何应对这些风险。随着银行增加气候融资活动，审慎监管机构可能需要评估在可能的未来转型情景下其风险概况可能会如何演变。第二部分概述了银行如何参与气候融资以及此类活动的关键风险。第三部分概述了此类活动的审慎处理方式，第四部分提出了此类审慎处理可能的监管目标。 第 2 节 - 银行参与气候融资和产生的风险 大多数气候资金将需要来自私人资本。鉴于资金缺口的重要性（国际货币基金组织估计，在新兴市场和发展中国家的资金需求需要增加四倍）。13并且当前金融领域现有的投资或资金支持是有限的，随着全球转型活动加速，金融部门将承担更大的责任。全球趋势正在形成，旨在推动并激励私人资本填补资金缺口，这不仅涉及政策制定者、政府、国际金融机构，甚至包括一些中央银行和金融监管机构。 金融机构在气候融资的动员和部署中发挥着关键作用。特别是，它们可以为旨在减少气候变化和支持自然生态系统的项目提供资金，支持各国和企业进行转型。金融部门预计将承担大部分融资责任，因为80%的温室气体排放来自拥有活跃金融部门的G20国家。巴西、中国、印度、欧洲和美国占据了最多的排放份额。14 2023 年 ， 商业金融机构提供了约 2350 亿美元的气候融资。15例如 ， 在债务方面 ， 气候债务市场在 2023 年的价值为 4.4 万亿美元。16金融机构是第二大发行人类型 ， 在一致的绿色交易量中占 28% 的份额。17能源、建筑和交通继续占据绿色债务融资用途的最大类别，共同贡献了金融sector绿色债务总量的75%。 平行比较可以将气候金融领域的创新与次贷危机前抵押贷款领域的创新联系起来——这些创新可以推动前所未有的增长，也可能引发危机。 监管部门面临的挑战是在确保能够以所需的速度和规模融资气候转型以保护地球并实现可持续增长的同时，找到合适的平衡点来防止因气候变化引发的金融系统危机。虽然这些创新可以调动大量资本投入对于减缓气候变化至关重要的可持续项目，但也可能带来金融机构面临更高风险的非预期后果。 新推出的旨在支持气候融资的金融工具和产品，如绿色债券和可持续挂钩贷款，带来了复杂性和可能的透明度不足的风险。如果这些工具没有得到适当的监管和理解，可能会导致风险定价错误和金融泡沫的形成，类似于次贷危机。另一个权衡是快速和大规模的投资优先级转变可能引发的金融不稳定性。例如，资本从传统行业重新分配到绿色项目可能导致资产价格波动、搁浅资产以及信贷风险增加。这可能使高度暴露于高碳行业的金融机构陷入不稳定状态，从而潜在地引发更广泛的金融危机。 另一方面，支持气候转型与维护金融稳定之间存在显著的一致性。投资可持续项目可以增强长期经济韧性，通过减少与气候变化相关的物理风险和转型风险来实现。例如，资助可再生能源项目可以减少对化石燃料的依赖，从而减轻油价波动对经济的影响。同样，投资具有气候韧性的基础设施可以保护社区和经济免受极端气候相关天气事件的破坏性影响，从而减少大规模财务损失的可能性。 审慎监管机构需要理解气候融资如何使银行面临各种风险。巴塞尔委员会（BCBS，2021）提供了一个框架，银行监管机构可以使用该框架来识别银行在其气候融资活动中面临的各类风险。该框架描述了银行和银行业系统可以通过传统风险类别暴露于气候风险驱动因素的方式。例如，转型风险驱动因素（如政府政策、技术变革、消费者情绪）可以通过