一、行情回顾
沪锌期货延续偏强走势，午盘收盘沪锌2412合约报25275元/吨，涨30元，涨幅0.12%，成交量缩量增仓，总持仓增加1239手至278703手。盘面持续高位，但三地现货走弱，沪市对12合约升水200元，天津较沪市平水，广东较01合约升水420元，对上海贴水60元。下游逢低采买增加，黑色板块走低叠加抢出口带动初级消费领域开工回暖，北方环保减产限制镀锌开工上行。供应端，冬季矿山季节性停产，冶炼产量难有提升，矿端锭端偏紧格局支撑锌价，临近年末国内政策窗口临近，沪锌易涨难跌，日线再度站上布林轨中线，当前偏强震荡运行。
二、行业要闻
- 11月25日，0#锌主流成交价25370~25515元/吨，双燕暂无报价；1#锌主流成交价25300~25445元/吨。当月票均价平水，跟盘报价较少。第二时段，普通国产报价对2412合约升水200~210元/吨，高价品牌双燕暂无报价，会泽对2412合约升水400元/吨。
- 宁波市场主流品牌0#锌成交价25410~25545元/吨，常规品牌对2412合约报价升水235元/吨，对上海现货升水30元/吨，主流对2412合约报价。
- 广东0#锌主流成交价25310~25475元/吨，主流品牌对2501合约报价升水520~540元/吨，对上海现货贴水60元，沪粤价差维持。第一、二时段，持货商对麒麟、兰锌升水525~540元/吨，贸易商报价先升水后下调至贴水出货，第二时段，麒麟、会泽、兰锌对网价升水520~530元/吨。
- 天津市场0#锌锭主流成交价25350~25510元/吨，紫金成交价25400~25580元/吨，1#锌锭成交价25050~25190元/吨。0#锌普通对2412合约报升水180~210元/吨，紫金报升水230~280元/吨，津市较沪市平水。午市收盘，新紫对12合约报升水180~210元/吨，驰宏报升水200~210元/吨，西矿报180元/吨，百灵暂无报价，紫金报升水230~280元/吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部；SMM，建信期货研究发展部）
研究结论：
当前沪锌期货偏强震荡运行，现货市场走弱，但下游逢低采买增加，供应端偏紧格局支撑锌价。临近年末政策窗口临近，沪锌易涨难跌。建议关注下游开工情况及矿山产量变化。
