计算机行业专题：美股AI软件公司情况追踪

行业研究·行业专题 计算机·人工智能 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：熊莉021-61761067xiongli1@guosen.com.cnS0980519030002 Ø美股AI软件厂商回顾：得益于AI驱动及Q3业绩大超预期，美股AI应用公司AppLovin(爱普拉维)的爆发，股价上周大涨72%至290美元，市值一度突破千亿美元大关。全球AI应用的浪潮或将来临，相关标的迎来价值重估。 Ø风险提示：AI应用落地不及预期、市场需求不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动。 目目录录 美股AI软件厂商回顾01风险提示02 •AppLovin是一家专注于移动广告和应用程序分发的科技公司，AppLovin的核心是其软件平台，旨在帮助开发者增加用户获取和广告收益： •一、软件平台：1）AppDiscovery：这是一个帮助开发者进行用户获取的工具。它利用数据和算法，帮助广告商更有效地找到目标用户，从而提高用户转化率，帮助开发者扩大用户基础； •2）Max：一个广告聚合平台，主要为应用开发者提供广告变现服务。它将多个广告网络整合在一起，通过竞价模式最大化广告收益，帮助开发者在多个广告平台之间优化广告投放，提高收入； •3）Adjust：这是一个用于数据归因和分析的平台，帮助开发者了解用户来源、广告投放效果和用户行为等数据，从而优化营销策略。Adjust还提供反作弊功能，确保广告投放的真实性和有效性； •4）WURL：这是一款专注于联网电视（CTV）的营销平台，帮助品牌在CTV环境中进行广告投放和数据分析，扩展了AppLovin的广告覆盖范围，不再局限于移动设备，还进入了电视广告领域。 •二、应用程序：AppLovin专注于开发和分发超休闲游戏，这类游戏通常以简单的操作和快速的娱乐体验吸引用户；同时。AppLovin收购了PeopleFun和Machine Zone等知名手游开发商。PeopleFun以开发轻量休闲游戏见长，而Machine Zone则以大型多人在线游戏（如《Game of War》和《Mobile Strike》）闻名，AppLovin自身也开发了350多款流行的移动应用。 •AppLovin在11月7日发布的三季报显示，其季度收入为11.98亿美元，同比增长39%，优于市场预期5.9%；净利润4.34亿美元，同比增长300%，净利率36%；调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为7.22亿美元，优于市场预期12.4%，调整后EBITDA利润率同比提升至60%。其软件平台收入增长至8.35亿美元，同比增长66%，该软件平台的调整后利润率为78%。AppLovin将其成功归功于其在AppDiscovery平台上使用的AXON 2.0 AI驱动技术，该工具性能提高让广告商支出增加。 •AppLovin四季度指引收入指引为12.40亿-12.60亿美元，对应同比增长30%-32%；调整后EBITDA指引为7.40亿-7.60亿美元，调整后EBITDA率为60%。公司在财报电话会上表示，AppLovin的目标是实现高达30%的年增长率，部分原因是其AI驱动的AXON 2.0广告引擎。 •在2024年Q3业绩大超预期及AI赋能预期推动下，AppLovin上周最后两个交易日股价大涨72%到290美元，市值突破千亿美元。该股年初至今的累计涨幅达627%，近两周公司涨幅达73.92%。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 •SHOPIFY是一家致力于提供针对中小型企业云端商务平台产品的公司，用户可以通过公司软件经营旗下各项销售业务，包括网络，平板，以及移动店面，社交媒体，和实体店铺等，目前业务主要分为订阅解决方案、商户解决方案： •一、订阅解决方案：订阅解决方案是Shopify的核心电商SaaS服务，主要通过订阅模式为商家提供一系列工具和平台，使他们能够轻松建立和管理自己的在线商店。这部分业务的收入来自于商家为使用Shopify的平台和工具而支付的订阅费用，包括在线开店、店铺设计、市场营销、经营数据监控及库存管理、客户关系管理等； •二、商家解决方案：商家解决方案是对订阅解决方案的补充，专注于为商家提供供应链和支付方面的增值服务。Shopify通过这些服务帮助商家优化运营，提高效率，并实现更多收入。这部分收入主要基于商家的交易量或者特定服务的使用量，包括支付、金融、硬件等。 •1）支付：通过Shopify Payments，商家可以直接在平台上进行支付处理，支持多种支付方式，减少了对第三方支付网关的依赖，也为Shopify带来了交易手续费收入； •2）金融：Shopify Capital为商家提供融资服务，根据商家的销售情况提供资金支持，帮助他们扩展业务。商家可以用这笔资金购买库存、进行市场推广等，Shopify通过放款利息或费用获得收入； •3）硬件：Shopify还提供硬件设备（如POS系统），帮助商家在实体店铺也能接受电子支付，并将线上线下业务整合在一起，实现全渠道零售。Shopify自研的AI技术覆盖了转化产品图片、撰写产品描述、获取常见问题解答、提高电子邮件营销效果等方面，为商家提供精准的数据分析和操作建议，更有效地管理业务、提升客户体验和增加销售收入。 •11月12日，Shopify公布2024年第三季度财报。财报显示，Shopify第三季度营收为21.6亿美元，同比增长26%；GMV（商品交易总额）达697亿美元，同比增长24%；毛利润11.2亿美元，同比增长24.1%；毛利率为51.7%，而去年同期为52.6%；自由现金流为4.2亿美元，利润率为19%。 •第三季度商户解决方案收入同比增长26%，得益于GMV的持续强劲和Shopify Payments的渗透，第三季度，Shopify Payments处理了430亿美元的GMV，同比+31%，占GMV的百分比为62%。订阅解决方案收入比去年第三季度增长26%，主要得益于平台上商户数量的增加。Shopify预计2024年第四季度营收将同比增长25%-30%，毛利润将以与2024年第三季度类似的同比增长率增长，GAAP营业费用占收入的百分比为32%-33%。 •受2024年Q3公司业绩表现以及Shopify Payments快速渗透推动，截至11月12日收盘，Shopify报108.92美元，日内上涨21.04%，近两周公司涨幅达36.37%。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 •Twilio将通信与云计算融合，为企业客户提供简单高效、按实际用量计费的通信服务。其核心业务模式基于CPaaS（通信平台即服务），专注于通信服务领域，提供广泛的API接口，方便开发者和企业轻松地将通信功能嵌入到他们的应用中： •通信应用程序接口（API）：传统的通信方式通常需要企业自己购买和维护通信硬件设施，比如短信网关、电话交换机等，此外还需要与各个通信运营商对接。这不仅需要较高的成本，还需要专业的技术团队来管理和维护系统。 •Twilio的CPaaS平台将底层通信功能（如短信、语音、视频和电子邮件等）封装成API接口，这些API接口可以方便地集成到企业的应用中。Twilio提供的API包括了多种通信功能，涵盖了短信、语音、视频和电子邮件等，帮助企业实现多渠道的客户沟通和交互。 •在CPaaS模式下，企业可以直接使用Twilio提供的短信、语音等功能，而不需要自己搭建系统。这些功能可以按需调用，企业只需要为实际使用量付费，成本更低、上手更快。 •公司推出的Verify（身份验证）、SMS Pumping Protection（监控和识别异常的短信流量）、Engagement Suite（多渠道的客户互动和营销管理工具）和Voice Intelligence（语音分析和客户服务支持）等功能利用AI和机器学习来进行优化，包括打击欺诈和实时提供更好的数据分析。同时，公司利用AI对平台的功能进行更新，使客户可以更清晰地了解通信的可达性和互动情况。 •10月31日，Twilio发布三季报，业绩超出了第三季度的指引，实现了11.34亿美元的收入（创新高），同比增长10%，并且产生了1.82亿美元的非GAAP运营利润。Twilio的通信业务在第三季度表现强劲，收入达到10.6亿美元，同比增长10%，季度环比增长的加速主要由消息和电子邮件的强劲表现推动，短期增长将主要由ISV（独立软件供应商）客户、自助服务增强推动。数据平台收入为7300万美元，同比持平。非GAAP毛利润，达6亿美元，同比增长9%，毛利率为52.9%。运营利润超出预期，达到1.82亿美元，同比增长34%，主要得益于收入增长和成本控制，运营利润率为16.1%，同比上升290个基点，环比下降10个基点。 •公司预计第四季度收入为11.5-11.6亿美元，同比增幅为7-8%，全年收入增长提升至7.5%至8%（前值为6%至7%）。四季度运营利润指引为1.85-1.95亿美元，全年指引上调至7亿至7.1亿美元（前值6.5-6.6亿美元）。 •2024Q1公司宣布执行30亿美元的股票回购计划，目前已回购超过27亿美元的股票，并计划在年底前完成剩余的授权回购。同时，2024年10月，TWLO与OpenAI合作，到2024年10月初利用GPT-4o模型实现OpenAI实时API，美股预计2024Q4将放量。在股票回购、业绩表现超预期等因素刺激下，公司近两周股价涨幅达36.66%。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 •Palantir Technologies是一家软件公司，旨在帮助组织有效地整合其数据、决策和运营。该公司成立于2003年，最初为美国情报界开发软件，以协助反恐调查和行动。后来，公司开始与商业企业合作，为企业数据处理提供解决方案。Palantir Technologies已开发了四个主要的软件平台：Palantir Gotham（“Gotham”）、Palantir Foundry（“Foundry”）、Palantir Apollo（“Apollo”）和Palantir Artificial Intelligence Platform（“AIP”）： •一、Gotham：该平台通过整合多种数据来源（如传感器数据、情报报告、地理数据等），帮助用户识别和分析潜在的安全威胁、事件趋势和相关联的情报信息。Gotham提供强大的数据搜索、分析和可视化工具，使分析人员能够快速发现模式并支持关键决策； •二、Foundry：Foundry用于帮助企业和组织把各种数据整合到一个系统中。它让用户能够在同一个平台上查看、分析和理解数据，并快速进行测试和实验。Foundry的可视化界面让数据流程更清晰，用户可以追踪数据的来源和变化，理解每个数据的含义，确保数据项目更容易成功； •三、Apollo：Apollo帮助企业和政府机构在不同的环境中（如本地服务器、云平台、私有网络）进行软件部署和管理。它支持跨平台的软件更新，确保在各种复杂环境中，应用程序能够安全、稳定地运行，极大地简化了软件运维的复杂性。 •四、AIP：AIP可以统一访问各种AI模型，把企业的数据转化为AI可理解的信息，让AI辅助企业完成决策、提供反馈和执行任务。AIP还提供了安全控制和审核机制，确保AI与人工操作员的交接安全可靠。这个平台可以与Palantir的其他产品（如Foundry、Gotham和Apollo）无缝结合使用。 •11月5日，Palantir Technologies发布第三季度实现收入7.26亿美元，同比增长加速至30%，环比增长7%，超出指引4.5个pct，主要受AIP推动美国市场超预期推动客户数量同比增长39%，环比增长6%，达到629位客户。商业客户收入达到3.17亿美元，同比增长27%，环比增长3%；政府收入达到4.08亿美元，同比增长33%，环比增长10%。运营利润（不包括基于股票的薪酬支出和相关税）为2.76亿美元，毛利率为82%，运营