宏观周报：地缘激化助推美指

一、国内政策与市场动态 国内财政政策有所发力，10月公共财政支出规模创历史新高，累计财政赤字高于2022年和2020年；政府性基金收入受地产市场萎靡影响再创新低，但10月支出加速。房地产高频数据显示，一线城市新房成交面积延续2021年趋势走稳，二线城市表现尚可，三线城市创季节性新低；二手房方面，一线城市挂盘价跌幅较大但挂盘量上升，二线城市价稳量升，三线城市价跌量升。自924新政以来，地产市场整体表现尚可。

二、国债市场分析 供给冲击对债市影响弱于预期，市场承接能力较好，下周供给冲击仍在但市场已交易降准预期。潘行长表示年内或下调存款准备金率，MLF到期叠加供给冲击或推动降准。债市多空交织，政策端无明显举动，整体以震荡看待，10年期震荡区间为2.05%-2.25%。

三、美元与人民币市场分析 美元指数冲高超出预期，主要受欧元区经济弱、俄乌冲突发酵驱动避险资金涌入。美元走势与欧美利差相关，市场预计欧洲央行将降息6次而美联储仅2.5次，利差扩大空间有限，美元上冲空间也相对有限。美联储12月降息25bp概率约52%，不确定性大。人民币受美元强势承压，央行启动逆周期因子提振，离岸市场CNH流动性收紧明显，预计央行将继续采取措施稳定人民币。

四、风险提示 美国经济超预期走强、国内经济超预期修复。