碳酸锂周报：关注需求端的持续性
关注需求端的持续性 碳酸锂周报20241125 研究员：张重洋从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 产业基本面-供给端 3 产业基本面-需求端 4 其他重要影响因素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比增加565吨至15072吨。分原料来看，锂辉石和云母端的产量环比分别增加229和327吨，盐湖端的碳酸锂产量环比基本持平。据SMM，受锂价回升影响，预计11月国内碳酸锂产量环比增加约6%。进口方面，据智利海关，10月智利出口至中国碳酸锂规模为1.7万吨，环比增长2%，规模小幅增加。本周碳酸锂社会库存环比减少752吨至10.8万吨，延续去库趋势。冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为3.4万吨、2.9万吨和4.5万吨。各环节均小幅去库，预计去库趋势有望延续至12月。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的格局难改； 需求端：据Mysteel调研，受动力和海外大储需求较好影响，磷酸铁锂厂商11月的排产好于市场预期，但12月份需求可能环比小幅回落。终端市场方面，据乘联会，11月1-17日，国内新能源乘用车市场零售58.1万辆，同比增长66%，超市场预期。消息面上，高工锂电董事长张小飞表示，锂电池产业链明年一季度才是价格最低点，预计第二季度电池主材价格开始回升。 成本端：本周锂精矿价格环比小幅上涨。矿端挺价情绪较强，但下游有一定观望情绪，短期预计锂矿价格跟随锂盐价格变动。 策略：受动力电池抢装及海外储能需求提振，碳酸锂需求呈现“淡季不淡”。但往后看，需求有逐渐转弱的风险。短期看，需求对锂价形成一定支撑，而向上受到套保需求的压制，锂价可能在当前区间震荡运行，关注需求端的持续性。 供给端-10月锂精矿进口环比增加 据海关总署数据显示，9月国内锂精矿进口量约为50.4万实物吨,折合LCE当量约为4.9万吨，实物吨量环比增加33.7%； 从澳大利亚进口锂精矿约36.4万实物吨，占国内进口锂精矿总量的72.9%；从津巴布韦进口锂精矿约5.3万实物吨，占国内进口锂精矿总量的10.5%；从尼日利亚进口锂精矿约4.2万实物吨，占国内进口锂精矿总量的8.3%；从巴西进口锂精矿约0.88万实物吨，占国内进口锂精矿总量的1.8%。10月澳大利亚进口量环比增长74.7%。 供给端-锂精矿价格环比小幅上涨 本周锂精矿的价格环比小幅上涨。锂辉石端，海外矿山挺价情绪强烈，报价随着期货盘面价格持续攀升。而冶炼厂对价格多持观望态度，成交较少。锂云母端，部分矿石库存较低的锂盐厂有一定的采购意愿。短期预计锂矿价格随锂盐价格震荡。 供给端-预计11月碳酸锂产量环比小幅增加 据SMM，10月国内碳酸锂总产量仍高位运行，环比增长4%，同比增加48%。分原料看，锂辉石端的产量环比增加17%，锂云母端的产量环比减少21%。受天气因素影响，盐湖端产量环比减少3%。10月回收端产量环比增加3%。 进入11月，受下游需求持续走高刺激，部分厂家排产有所增加，预计国内碳酸锂产量较10月环比将小幅上涨，上涨约6%。 供给端-11月智利出口至国内的碳酸锂环比微增 据SMM，10月我国碳酸锂进口总量约为23196吨，环比增加43%，进口均价约为9721美元/吨。从智利进口碳酸锂约为17861吨，环比增加28%，约占此次进口总量的77%；从阿根廷进口碳酸锂约为4791吨，环比增加136%，约占此次进口总量的21%； 据智利海关，10月智利出口至中国的碳酸锂规模为1.7万吨，环比增长2.2%，规模较前期有所回升。考虑船运周期因素，预计11月国内碳酸锂进口量小幅回升。 供给端-现货价格环比小幅上涨 本周电池级碳酸锂现货价格7.91万元/吨，较上周上涨0.5%。锂盐厂的挺价情绪较强，材料厂对当前价位接受度不高，多持观望态度； 本周工业级碳酸锂价格7.59万元/吨，较上周上涨1.8%。 需求端-动力电池产量维持较高增速 今年10月我国动力和其他电池合计产量113.1GWh，同比增长45.5%，环比增长1.6%，市场维持较快增速。装车量方面，10月我国动力电池装车量59.2GWh，环比增长8.6%，同比增长51%。 10月，我国动力和其他电池合计出口19.9GWh，环比下降1.6%，同比增长38.6%，合计出口占当月销量18.0%。 需求端-9月国内手机出货量同比下降 9月，国内市场手机出货量2537.1万部，同比下降23.8%。2024年1-9月，国内市场手机出货量2.2亿部，同比增长9.9%；其中，5G手机1.87亿部，同比增长15.7%，占同期手机出货量的84.9%。 8月我国电子计算机整机产量3403.9万台，同比增长2.1%。 需求端-新增储能装机高增 今年1-7月电化学储能新增装机约16.7GW/40.5GWh，同比+156%。上半年我国储能累计招标量为28.3GW/71.5GWh，平均储能时长为2.5小时，同比增长64%/70%。 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企业出货量竞争优势不明显、市场占有率持续下滑。 其他指标-锂盐厂亏损幅度小幅缩小 近期随着锂精矿价格企稳回升，锂盐厂的生产成本微涨。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本83661元/吨，环比增加3083元/吨；在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商已陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-4661元/吨，环比增加917元/吨。 需求端-11月下游排产环比或持平 本周三元材料企业的理论生产毛利2600元/吨，较上周减少1600元/吨。三元材料企业毛利小幅减少，整体盈利情况不容乐观； 据Mysteel调研，受动力和海外大储需求较好影响，磷酸铁锂厂商11月的排产好于市场预期。 其他指标-本周基差转负 本周碳酸锂基差-50，较上周环比减少150。本周碳酸锂近月期货价格小幅上行至79050，近月合约基差转负； 电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在3500元/吨。 其他指标-合约间价差小幅缩小 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构，连一与近月合约的价差为正； 连一与近月合约的价差450，较上周增加50，不同合约之间的价差小幅收窄。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
