六城市将开展eVTOL试点，低空经济发展再添新助力

核心观点

• 六城市将开展eVTOL试点，低空经济发展再添新助力
  • 中央空管委将在合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆六个城市开展eVTOL试点，对600米以下空域授权部分地方政府。
  • 低空经济快速发展，2023年规模达5059.5亿元，增速33.8%，预计2026年规模突破1万亿元。
  • 全国20多个省市出台支持政策，无人机城市飞行、eVTOL等业态进入试点阶段。
  • 国内多款eVTOL飞行器即将定型量产，大疆DJI FlyCart 30获得中型多旋翼运载无人机型号合格证。
  • 低空经济发展以基建先行，深圳、珠海等地低空基建项目陆续展开。
  • 低空经济产业相关标的包括：低空基建（莱斯信息、中科星图等）、飞行器（亿航智能、中直股份等）、飞行器运营和模拟飞行（中信海直、海特高新等）。
• 投资建议
  • 军工行业未来有望迎来高质量发展，建议关注两条投资主线：
    • 传统航空航天领域：中航沈飞、菲利华、钢研高纳等。
    • 军工新趋势：国睿科技、烽火电子、航天智造等。

行情概览

• 本周中证军工指数下跌2.86%，申万军工指数下跌2.78%。
• 军工板块涨幅前十的个股：四川九洲、长城军工、星网宇达等。
• 军工板块PE-TTM估值为73.59，PB估值为3.00，均处于历史中部位置。

数据跟踪

• 低空经济
  • 中央空管委将在六个城市开展eVTOL试点。
  • 成都正式投入使用国内首个阶梯式低空空域。
  • 武汉18条低空试点航线正式获批。
  • 大疆DJI FlyCart 30获得中型多旋翼运载无人机型号合格证。
• 军贸市场
  • 美国批准价值62亿美元的军事协议，为韩国升级F-15K战斗机。
  • 美国批准向乌克兰出售1亿美元的军事装备及服务。
• 高温合金、钛合金材料
  • 镍价上涨，11月22日伦敦金属交易所金属镍现货结算价格为15610美元/吨。
  • 海绵钛价格稳定，0级国产海绵钛价格4.3-4.4万元/吨。
  • 金属钒价格稳定，11月22日上海有色市场金属钒（≥99.5%）现货均价1550元/kg。

风险提示

• 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟。
• 装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟。
• 军品批量生产后价格降幅超出市场预期。