国债期货周报：短期继续关注曲线扁平

核心观点

• 宏观政策：全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额以置换存量隐性债务，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元；国务院国资委党委扩大会议提出确保中央企业全年改革发展目标任务圆满完成。
• 通胀：10月CPI同比上涨0.3%。
• 资金面：央行11月LPR保持不变；货币市场主要期限回购利率回落。
• 市场面：国债期货主力合约涨跌幅较小，跨期价差和净基差有所变化。

策略建议

• 单边：2503中性。
• 套利：关注收益率曲线再次扁平化套利机会（+1×T2503-2×TS2503）。
• 套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。

风险提示

• 流动性快速紧缩风险。

市场分析

• 宏观政策：地方政府债务置换政策及中央企业改革发展目标。
• 通胀：10月CPI同比上涨0.3%。
• 资金面：央行LPR稳定，货币市场回购利率回落。
• 市场面：国债期货主力合约涨跌幅不大，跨期价差和净基差有所变化。

研究结论

• 市场短期波动不大，收益率曲线扁平化套利机会值得关注。
• 中期调整压力存在，建议适度套保。