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ESG投资能创造社会价值吗?
信息技术
2020-11-06
中国证券投资基金业协会
娱***
AI智能总结
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ESG投资与社会价值创造
核心概念界定
ESG投资
:在投资流程中纳入环境(Environmental)、社会(Social)、公司治理(Governance)三个议题,主要通过七大策略实现:
负面筛选法(占比最大,约20万亿美元)
ESG整合法
积极股东法
依公约筛选法
同类最佳法
可持续主题投资法
影响力投资(最早由洛克菲勒基金会等推出)
社会价值创造(SVC)
:投资对社会/环境带来的改变,包括:
改变被投企业具有社会价值的产品/服务(如医药疫苗、低成本照明设备)
改善被投企业的ESG实践(符合不伤害原则,最好达到积极伦理标准)
ESG投资价值链
上端:资产所有人(双底线投资人,如养老金、保险公司)
中端:资产管理人(基金公司、银行理财等)
下端:被投资企业(ESG行为实践者)
ESG投资与社会价值创造的关系
二级市场(主要策略:前六种)
负面筛选法
:难以创造社会价值,仅剔除不符合价值观的行业/公司
同类最佳法
:ESG表现优异但难以归因于投资策略本身
ESG整合法
:常因回报驱动但价值创造效果存疑
积极股东法
:能创造社会价值,通过股东权利影响企业决策(如苹果手机成瘾问题)
依公约筛选法/可持续主题投资法
:效果类似负面筛选法
一级市场(主要策略:影响力投资)
影响力投资
:具有积极意图,解决社会痛点(如医疗、教育领域初创公司)
特点:资金用途明确(如IFC抗疫社会债券)
优势:投后管理深度参与,能创造可度量社会影响力
债券一级市场
:绿色/社会债券资金投向具有积极社会效益项目
ESG衍生品
指数/ETF/期货期权等衍生品需谨慎评估,其标的资产与ESG关联不等于能创造社会价值
研究结论
ESG投资能否创造社会价值
视情况而定
,非全称命题
仅在特定市场(一级市场)使用特定策略(影响力投资)时才能有效创造社会价值
国内ESG投资尚处起步阶段,需建立基于金融/管理学理论的判断逻辑
对ESG投资宣称需保持清醒,避免营销语言误导
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