一、MOM模式海外发展简介
MOM模式（管理人的管理人基金）以“多元管理、多元资产、多元风格”为特征，是海外成熟的资产管理模式。1969年，美国罗素夫妇开创投资管理人研究，1980年罗素资产管理公司发行首支MOM产品，1995年扩展至另类投资。截至2019年，罗素管理资产规模超2910亿美元，咨询资产规模超2.4万亿美元。Lipper数据显示，2000-2017年，欧美MOM基金规模从3298亿美元增长至12229亿美元，主要发行机构为富达、罗素、贝莱德等。股票型MOM产品数量最多，混合型和债券型次之。
二、MOM模式分析
（一）MOM模式定义
MOM模式通过筛选优秀管理人、资产配置及动态管理，实现长期稳定收益。其核心是构建风格互补的管理人组合，分散风险因子，覆盖市场收益来源。三大核心环节为：资本市场研究、管理人研究、组合动态管理。
（二）MOM模式投资框架
以罗素为例，采用开放式架构，遵循六大原则：目标一致、智慧分散、注重长期收益、筛选最佳管理人（4P原则：人才、流程、组合、业绩）、适应市场变化、创造执行优势。
（三）MOM管理人研究
通过定量（持仓数据分析）和定性（访谈）结合，评估管理人的投资能力稳定性。流程包括：公开数据初筛、理念访谈、持仓验证、能力评估、非投资能力考察（股权结构、决策流程等）。
三、MOM模式海外发展动因
（一）资金基础：养老金等低风险偏好中长期资金推动MOM发展，如1970年代《雇员退休收入保障法》为MOM提供土壤，90年代401K计划进一步扩大需求。
（二）分散风险：单一管理人难以穿越市场周期，MOM通过多策略分散风险，1998年、2008年金融危机后更受青睐。
四、MOM模式国内发展展望
中国资本市场成熟化及资管新规推动机构投资者占比提升，MOM模式能有效优化资源配置，鼓励长期价值投资。伴随《MOM产品指引》推出，MOM模式将迎来高速发展，规模占比有望提升。未来，金融科技赋能的MOM模式将成为重点方向，提升管理半径和效率，为更多投资者提供优质服务。
