构筑ESG实践的伦理基础

中国证券投资基金业协会专项课题成果中国发展研究基金会课题组2023年12月 课题组成员 负责人：俞建拖成员：都静、胡自强、夏天、张若琪、褚冬晓 本报告为中国证券投资基金业协会专项课题研究成果，由中国发展研究基金会课题组受托完成。文中观点、信息仅供研究、交流使用，不代表协会立场或对任何机构及其业务的背书。由于课题发布周期原因，报告内容可能未反映机构、市场与监管的最新变化，请读者注意鉴别。 本报告首发于中国证券投资基金业协会协会官微和官网（www.amac.org.cn），对本报告全文或部分内容的任何转载、引用须注明来源于中国证券投资基金业协会（AMAC）。AMAC不对任何片面、不当引用或延伸性结论负责。 构筑ESG实践的伦理基础 目录 摘要..................................................................................................................2第一章引言..........................................................................................................8第二章认识伦理.................................................................................................12一、伦理的价值.............................................................................................12二、不同的伦理视角.......................................................................................14三、基于共识的元伦理原则框架.......................................................................20第三章市场经济中的伦理问题与ESG议程.............................................................26一、理解市场经济..........................................................................................26二、市场经济中的身份、关系与伦理要求..........................................................27三、企业生产经营中的典型伦理问题................................................................31四、企业伦理问题与ESG议程.........................................................................40第四章企业ESG信息披露中的伦理问题................................................................46一、ESG信息披露的重要性............................................................................46二、国际ESG信息披露标准的伦理考察............................................................49三、中国的企业ESG信息披露框架..................................................................64 四、中国企业的ESG信息披露实践情况............................................................69第五章ESG评级的伦理考察.................................................................................73一、国际ESG评级框架..................................................................................77二、国内ESG评级........................................................................................91三、ESG评级的局限性及其伦理思考................................................................98第六章ESG投资及相关伦理问题.........................................................................101一、ESG表现与企业价值..............................................................................102二、ESG投资策略及其应用中的伦理问题.......................................................110三、ESG投资中的α悖论及其伦理问题探析.....................................................122第七章ESG监管政策及其伦理考量.....................................................................126一、欧盟的ESG监管政策与伦理考量.............................................................126二、美国的ESG监管政策及其伦理取向..........................................................129三、日本ESG政策法规................................................................................133四、中国香港ESG监管政策..........................................................................136五、对中国ESG监管政策体系设计的启示.......................................................138第八章结语......................................................................................................142一、对ESG实践的伦理考察：基本结论..........................................................142二、ESG实践与经济治理：对中国的启示.......................................................145 图目录 图1：元伦理原则框架...........................................................................................................24图2：GRI的模块化结构.......................................................................................................51图3：ISO26000的七大主题.................................................................................................55图4：A股上市公司ESG报告披露概况.............................................................................70图5：A股央企上市公司ESG/社会责任报告披露率（2020-2023）................................71图6：商道融绿ESG评级框架.............................................................................................92图7：万得ESG评级框架.....................................................................................................95图8：不同ESG策略的投资规模.......................................................................................113图9：泛ESG投资产品.......................................................................................................113图10：世界不同区域ESG相关政策法规出台情况.........................................................127图11：美国与欧洲企业披露的TCFD符合度...................................................................131 表目录 表1：部分国际机构的ESG评级产品.................................................................................73表2：部分中国机构的评级产品...........................................................................................74表3：MSCIESG评级框架....................................................................................................77表4：汤森路透ESG评价指标.............................................................................................82表5：汤森路透的ESG打分标准和权重.............................................................................83表6：商道融绿ESG评级指标框架.................