【热点聚集】 铁矿石：预期+冬储带动盘面走强

铁矿石：预期+冬储带动盘面走强 研究员：方雅君从业资格号：F03102079投资咨询号：Z0021209 进入四季度，预期交易和基本面交易盘根错节，萦绕在盘面上方，带动矿价上行。11月18日以来，TSI铁矿石上涨4.3%，铁矿石主力01合约上涨5.4%。而同样作为原料的焦煤上涨1.6%、焦炭上涨1.8%，亦低于矿价的上涨。铁矿石近期在交易什么？ 2024/11/20 一方面，政策真空期内，消息面影响加剧，宏观情绪的扰动对盘面影响较大。美国大选尘埃落定、11月美联储降息25基点，“特朗普2.0”交易的密集度正在不断提高，市场对于12月降息预期的转弱也在持续牵动市场情绪。由于盘面以人民币铁矿石定价，汇率的波动在人民币贬值的基础上对国内盘面有着更加明显的影响，推动国内矿价上行。另外，近期国内无论是一线城市地产的回暖，还是19日新闻发布会针对“两重”、“两新”的信号作用，都对提振宏观预期、交易新一轮上行周期有着至关重要的作用。 另一方面，钢厂低库存背景之下，冬储逻辑卷土重来，黑色四季度呈现季节性难跌的趋势。每年进入11、12月，钢铁行业冬储带来的淡季需求增加对盘面的影响不容小觑。根据历年对于春节前PB粉美金价格的统计显示，近三年来，国庆后至春节前PB粉美金价格分别上涨68.2%、59.3%和25.5%，虽然价格的涨幅呈现逐年递减的趋势，但仍然保持两位数的涨幅。而当前，矿价距国庆后仍有2.5%的跌幅，从季节性的角度来看，后续在冬储的加持之下，矿价易涨难跌。而钢厂低库存的背景下，铁水持续上探给予铁矿刚需支撑。往年进入11月之后，铁水处于下行阶段，相对应的，钢厂进口矿库存在刚需减少和冬储补库的背景下小幅累库。年内，同样的下游低库存的基础之下，铁水的继续走强带动矿价走高。 近期正处政策真空期内，消息面扰动加剧，影响盘面价格波动。短期内，铁矿石处于跟随国内外宏观预期波动的周期内，铁水高度有限之际，后续冬储力度和国内宏观的配合作用至关重要。前低730-740元/吨附近成为重要支撑，2025年以前宏观预期转暖叠加冬储和换月逻辑将支撑矿价偏强震荡。后续将继续关注国内外宏观政策、钢铁产业链库存传导情况。 数据来源：Mysteel同花顺国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel同花顺国海良时期货研究所 【免责声明】 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货交易咨询资格。