宝城期货动力煤早报（2024年11月22日）

◼品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤（ZC） 日内观点：中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，动力煤价格延续弱稳运行，截至11月14日，秦皇岛港5500K动力煤报843元/吨，周环比下跌5元/吨。具体从供应端来看，本周国家统计局公布10月能源生产数据，据统计，10月全国原煤产量4.1亿吨，环比9月小幅减少266万吨，同比去年增长4.6%，为年内最大同比增幅。1~10月全国原煤累计产量38.9亿吨，同比增长1.2%。可见，10月份国内煤矿产能利用率维持较高水平，随着迎峰度冬临近，11月主产区煤矿维持正常产销，积极落实长协发运，确保能源供应。进口方面，海关总署数据显示，10月份我国进口煤及褐煤4625万吨，同比增长28.5%，是今年单月进口量第二高的月份。11月首周，海运煤到港数量仍较为可观，短期来看进口煤供应维持高位，但近期有消息称由于9~10月进口采购过量，或有终端企业将减少12月份的采购量，以及传闻印尼或再次禁止煤炭出口，后续进口煤情况需密切关注。需求方面，本周沿海和内陆省份电煤日耗均持续筑底，暂未迎来旺季需求走强的拐点，短期内电煤需求低迷，且中下游库存充足，其中内陆17省电厂存煤已达到年内最高水平，沿海8省电厂绝对库存虽小幅走低，但煤炭可用天数仍与去年同期接近，保持在20天附近水平。非电行业方面，金九银十已过，部分化工和建材生产企业开工率边际走低，据iFind统计，截至11月15日当周，274家样本水泥熟料生产企业产能利用率为61.15%，周环比降2.02%；纯碱企业开工率为83.41%，周环比降1.79%；浮法玻璃开工率为77.60%，周环比增0.04%；甲醇开工率为88.75%，周环比降1.51%；尿素企业开工率为82.11%，周环比降1.13%。可见，多数非电企业生产开工水平均有所下滑，对动力煤需求支撑走弱。港口方面，截至11月14日，环 渤海9港总库存为2790.41万吨，周环比增加137.31万吨，中间环节库存持续攀升，压制港口煤价。综上，本周动力煤市场氛围变化不大，受高供应、高库存且需求不足等利空因素压制，动力煤价格下周或继续维持弱稳运行，近期可关注进口端情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司（ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可【2011】1778号 ）向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。