宝城期货动力煤早报（2024年11月22日）

品种观点参考

• 时间周期说明：短期为一周以内，中期为两周至一月。
• 备注：
  • 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。
  • 跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。
  • 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块

• 品种：动力煤（ZC）
• 日内观点：中期观点：震荡
• 核心逻辑：
  • 供应端：
    • 10月全国原煤产量4.1亿吨，环比减少266万吨，同比增长4.6%，为年内最大同比增幅。
    • 1~10月全国原煤累计产量38.9亿吨，同比增长1.2%。
    • 10月进口煤及褐煤4625万吨，同比增长28.5%，是今年单月进口量第二高的月份。
    • 11月首周海运煤到港数量仍较为可观，短期进口煤供应维持高位，但传闻印尼可能再次禁止煤炭出口，后续需关注。
  • 需求端：
    • 沿海和内陆省份电煤日耗持续筑底，暂未迎来旺季需求拐点。
    • 内陆17省电厂存煤达到年内最高水平，沿海8省电厂煤炭可用天数仍与去年同期接近，保持在20天附近。
    • 非电行业方面，金九银十后部分化工和建材生产企业开工率边际走低，如水泥、纯碱、甲醇、尿素等企业开工率均有所下滑。
  • 港口：
    • 截至11月14日，环渤海9港总库存为2790.41万吨，周环比增加137.31万吨，中间环节库存持续攀升，压制港口煤价。
• 研究结论：
  • 受高供应、高库存且需求不足等利空因素压制，动力煤价格下周或继续维持弱稳运行。
  • 近期需关注进口端情况。

（仅供参考，不构成任何投资建议）