下游维持刚需采购，焦煤后市震荡盘整

【策略分析】
当前焦煤市场供需相对宽松，下游钢厂维持刚需采购，焦炭三轮提降后暂未出现负反馈。产业数据显示，洗煤厂开工率及精煤库存均有所上升，进口蒙煤通关量维持高位，供给端延续宽松态势。需求端，宏观政策利好支撑钢价，铁水产量保持高位，边际需求仍存。冬储临近，政策利好预期仍在，焦煤下方空间有限。预计后市价格震荡盘整，建议观望。

【期现行情】
期货方面，焦煤主力合约收盘报1282元/吨，震荡偏强，基差走强至178元/吨（较前一交易日增11元）。现货方面，山西介休主流价格维持1460元/吨不变。
关键数据：

• 供给：洗煤厂开工率68.82%（+0.52%），日均产量57.49万吨（+0.09万吨），原煤库存268.67万吨（+20.28万吨），精煤库存199.58万吨（+0.42万吨）；蒙煤通关量17.2万吨/日。
• 需求：钢铁企业高炉开工率82.08%（-0.21%），铁水产量235.94万吨/日（+1.88万吨）。

【研究结论】
焦煤供需宽松，但政策利好及冬储预期限制下行空间，后市预计震荡盘整，建议观望。