医疗服务&智能电表业绩亮眼，海外订单高增

主要观点： 报告日期：2024-11-19

公司发布2024年三季度业绩报告，24Q1~Q3实现营收104.34亿元（同比+25.14%），归母净利润18.16亿元（同比+21.91%），扣非归母净利润17.48亿元（同比+31.32%）。业绩符合预期。

点评：

1. 业绩快速增长，盈利能力提升

   • 24Q3实现营收34.36亿（同比+23.21%），归母净利润6.66亿（同比+7.43%），扣非归母净利润6.70亿（同比+30.03%）。
   • 销售毛利率36.21%（同比+2.59pct），销售净利率17.47%（同比-0.51pct），净利率波动主要因公允价值变化。

2. 康复医疗业务稳定增长，电表订单持续高增长，海外版图持续扩张

   • 24Q1~Q3智能配用电收入同比增长26.54%。
   • 累计在手订单156.20亿元（同比+35.18%），其中国内93.74亿（同比+35.10%），海外62.46亿（同比+35.30%）。
   • 海外配电订单9.62亿（同比+272.51%），海外业务持续突破。
   • 医疗服务收入同比增长21.73%，医院家数及盈利能力稳步提升。

投资建议：

• 公司康复医疗+智能配用电双轮驱动，业绩亮眼。
• 预计2024~2026年营业收入144.75/181.92/225.17亿元（同比+26.3%/25.7%/23.8%），净利润22.95/27.52/32.93亿元（同比+20.6%/19.9%/19.7%）。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 体内康复医院单床爬坡不及预期，电表订单增长不及预期，行业竞争加剧等。

财务报表与盈利预测：

• 分析师：谭国超（医药首席分析师）、陈珈蔚（医药行业分析师）。

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