东吴证券汽车智能化研究团队观点重申汽车智能化是2025年最大主线全面拥抱

核心观点与关键数据

• 智能化拐点来临：汽车智能化拐点正在来临，预计2025年智能化（FSD入华）将等同于2020年电动化（Model 3国产化）。
• 渗透率预测：2024年国内新能源汽车L3智能化渗透率突破10%，2025年有望突破20%，2027年有望突破70%，上升斜率远超市场预期。
• 2026年催化：车企深度入局RoboTaxi业务预计将加速催化消费者对智能化的买单意愿。

时间催化因素

• 特斯拉：2025年Q1 FSD入华、RoboCab美国获取牌照上路测试、美国FSD V13版本上市、基于MY平台的小车上市、新增产能建设计划落实。
• 小鹏汽车：纯视觉城市无图NOA从P7+全面推广至旗下所有车型（15万+车型）。
• 豪华车市场：华为/理想等以激光雷达方案继续优化迭代城市无图NOA。
• 其他车企：比亚迪/长城/吉利等加快将高速NOA功能下放至20万元以下车型。
• 竞争态势：中美车企之间的智能化军备竞赛进入白热化阶段。

投资建议

整车格局

1. 国内智能化领先且全栈自研：小鹏汽车、理想汽车。
2. 华为重要车企合作伙伴：赛力斯、长安等。
3. 国有车企国企改革先锋：上汽集团、广汽等。
4. 其他车企：比亚迪、吉利、长城、零跑等，建议关注特斯拉。

零部件成长机会

1. 特斯拉产业链（汽车组）：新泉、拓普、旭升等。
2. 智能化增量部件（汽车&海外&电子组）：德赛、伯特利、地平线、华阳、均胜、速腾聚创等，建议关注黑芝麻科技、文远知行、小马智行。
3. 车载摄像头环节（电子组）：舜宇光学、蓝特光学、韦尔股份，建议关注联创电子、欧菲光、思特威。
4. 激光雷达环节（电子组）：长光华芯、永新光学、高伟电子、宇瞳光学。
5. 车载高速连接器（电子组）：电连技术，建议关注瑞可达、维峰电子。
6. 汽车优秀零部件（汽车组）：华域汽车、福耀玻璃、星宇股份等。