汽车零配件行业2016年日常报告：智能汽车系列深度报告七：北京车展-智能化、电动化是最大亮点

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 27.14 市场优化平均市盈率 15.98 国金汽车零配件指数 9889.57 沪深300指数 3156.75 上证指数 2938.32 深证成指 10141.54 中小板综指 10990.35 相关报告 1.《北京车展召开 智能化电动化是亮点-汽车行业周报（2016.0...》，2016.5.2 2.《关注北京车展 智能汽车加快到来-汽车行业周报（2016.04...》，2016.4.24 3.《无破界不生态 乐视“LeSEE”引爆汽车智能网联革命-智能汽...》，2016.4.21 4.《持续推荐智能汽车 关注北京车展-汽车行业周报（2016.04...》，2016.4.17 5.《《太阳的后裔》展示短时托管 再掀智能汽车热-智能汽车系列点评...》，2016.4.11 崔琰 分析师 SAC执业编号：S1130516020002 (8621)60230251 cuiyan＠gjzq.com.cn 智能汽车系列深度报告七： 北京车展-智能化、电动化是最大亮点 摘要  智能化、电动化是本届车展的一大亮点，无人驾驶技术超市场预期。本次北京国际汽车展览会以“创新•变革”为主题，吸引了来自全球14个国家和地区的1,600多家参展商，参展车辆共1,179台，创历史新高。其中，全球首发车112台、概念车46台、新能源车147台。长安、北汽、上汽、沃尔沃、乐视等众多传统车企和互联网企业纷纷携最新研发的无人驾驶汽车、纯电动超跑、互联网汽车亮相，成为本届车展的一大亮点。传统车企和互联网企业在无人驾驶领域不断掀起创新浪潮，我们认为无人驾驶技术的迅猛发展已超市场预期，2016年是无人驾驶元年，而本次车展将把汽车智能化电动化推向高潮。  传统车企与互联网企业纷纷布局智能网联汽车，加速产业化进程。智能网联汽车将是智能汽车的发展方向，互联网企业积极涌入智能汽车领域将加快汽车智能化进程，传统车企也更加积极布局智能网联汽车。2016年，伴随车联网相关政策发布、百度无人驾驶完成路测、超级汽车LeSee亮相、阿里巴巴的首款互联网汽车上市等事件，将加速汽车智能革命。  车展引爆无人驾驶元年，看好传统制动系统供应商转型智能驾驶。本次车展，长安、北汽、乐视、沃尔沃、特斯拉、宝马、日产、Faraday Future等众多车企纷纷携旗下最新研发的无人驾驶车型密集亮相，近距离给大众上了一堂智能驾驶的普及课，引发业内巨大反响，成为车展的最大亮点。智能驾驶商业化来临之际，单车智能化将先行，ADAS成为提升单车智能化的必然选择。  电动化是汽车业发展的必然趋势，三元锂电池将成主流。本届车展参展新能源汽车147台，占参展汽车总数比例达12.5%，创历届车展新高。参展新能源汽车更多采用三元锂电池，续航里程也比上届有显著提升。电动化是未来汽车业发展的必然趋势，续航里程是新能源汽车推广的关键，而动力电池得能量密度是关键中的关键。我们认为，三元锂电池是提升动力电池能量密度的最佳技术路径，将成为主流。  传统乘用车中，SUV是当仁不让的主角。本届车展中，全球首发车有112台中，SUV车型约占1/3；在上市新车中，SUV车型几近占到半壁江山，成为本届车展当仁不让的“主角”。2016Q1，SUV销售196.4万辆，同比增长51.5%，成为乘用车销量增长的主要驱动力。 投资策略  未来五到十年将是汽车行业发生大变革的时期，2016年更为重要，板块抓住“汽车四化”，个股关注板块龙头、相对低估值品种，及自下而上并购机会。1）智能化、共享化：产业步伐加快，2016年是智能汽车的大年，无人驾驶加速到来，看好无人驾驶与车联网，推荐双林股份、拓普集团、万安科技、亚太股份、均胜电子、云意电气、威帝股份；2）电动化：新能源汽车利空逐步出尽，市场对于查骗补等事件预期较充分。主要逻辑：全年销量预计在60万辆以上，增长主要来源于乘用车（限购城市牌照驱动潜在需求加速释放）；查骗补逐步落地、地补逐步推出等利空逐步出尽。建议重点关注下游：比亚迪；电池产业链：均胜电子、曙光股份、当升科技；电机电控：双林股份、云意电气、大洋电机等；3）预估汽车行业2016年销量增速10%，持续推荐低估值蓝筹，上汽集团、长安汽车。 风险提示  新能源汽车推广不及预期，智能汽车产业化进程不及预期。 67148094947510855122361361614996150504150804151104160204国金行业 沪深300 2016年05月03日 汽车零配件行业 2016年日常报告 评级：买入 维持评级 行业深度研究 证券研究报告 行业深度研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1北京车展展现强大影响力 重视对行业的催化效应 .......................................... 4 2智能驾驶产业再加速 技术发展超预期 ............................................................ 5 2.1传统车企纷纷发力 布局无人驾驶 ............................................................. 5 2.1.1无人驾驶车型密集亮相车展 .................................................................. 5 2.1.2自动驾驶商业化来临之际 单车智能化将先行 ........................................ 8 2.1.3 AEB为ADAS最核心功能 制动企业有卡位优势 ................................... 9 2.2LeSee惊艳亮相 引爆汽车智能网联新革命 ..............................................11 2.3传统车企与互联网企业优势互补 加快智能驾驶进展 .............................. 12 3新能源汽车赚足眼球 加速普及 ..................................................................... 14 3.1紧凑型、SUV成新能源汽车主流 ........................................................... 14 3.2车型逐渐丰富 向高端车型延伸 ............................................................... 15 3.3续航里程不断提升 .................................................................................. 16 3.4三元锂电池依然是未来电动车最佳的技术路线 ...................................... 16 4传统汽车保持稳定增长 继续看好SUV、MPV .............................................. 19 4.1SUV表现抢眼，成传统汽车增长主要驱动力 .......................................... 19 4.2传统乘用车市场保持10%增速 ............................................................... 20 5汽车市场回暖 看好智能化电动化发展 .......................................................... 21 6智能汽车相关报告......................................................................................... 22 6.1深度报告 ................................................................................................. 22 6.2行业点评报告 ......................................................................................... 22 6.3公司点评报告 ......................................................................................... 22 7风险提示 ....................................................................................................... 24 图表目录 图表 1：本届车展参展整车数量创新高............................................................. 4 图表 2：参展新能源汽车数量与比例创新高 ..................................................... 4 图表 3：车展主要无人驾驶汽车汇总 ................................................................. 5 图表 4：正在高速公路行驶的长安睿骋无人驾驶汽车 ....................................... 6 图表 5：长安睿骋无人驾驶汽车内饰 ................................................................ 6 图表 6：北汽无人驾驶车正在提供试驾 ............................................................. 6 图表 7：正在展示的沃尔沃S90 ........................................................................ 7 图表 8：S90全系配备Pilot Assist II，实现高度自动驾驶 ................................ 7 图表 9：特斯拉Model S ................................................................................... 8 图表 10：特斯拉自动驾驶功能：主动巡航下的辅助转向 ................................. 8 图表 11：智能汽车发展路线图 .......................................................................... 8 图表 12：ADAS智能驾驶具体应用 ................................................................... 9 图表 13：ADAS主要分类 ......................................................................