化工品研究：化工品延续震荡，甲醇空单离场，TA低多为主

http://research.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 衍生品市场类模板 化工品研究 报告日期：2017年01月11日 化工品延续震荡，甲醇空单离场，TA低多为主 ：吴铭 ：0571-87213861 ：wuming@zsqh.com [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 报告导读 甲醇05空单离场，暂观望；石化库存抬升，L、PP短线为主；TA短线操作 投资要点 ❑ 甲醇 下游利润处于低位使得下游对高价甲醇有抵触情绪，部分甲醇装置将重启以及雾霾天气使得运输受阻而导致的主产区库压增大是主要利空因素，而环保监察影响仍在持续，甲醇港口库存位于低位使得港口供应偏紧以及外盘较为坚挺将对甲醇市场有利好影响。总体来看，短期新增的利空及利多因素均较少，甲醇短期或触底反弹，操作上建议甲醇05空单离场，暂观望。 ❑ L/PP LLDPE方面，成本端，油价偏强整理，成本端支撑仍强。现货端，低价货源成交顺畅，中下游库存较前期有所下降，刚需有所显现。但后市来看，生产端开工上行，库存累积，货源或维持充足。资金面来看，节前流动性紧张难有较大缓解，商品维持弱势震荡判断，操作上建议L1705短线偏空操作为主。PP方面，现货走势较PE弱，新增产能压力一定程度加剧价格跌幅。类似的，考虑到流动性问题，PP短线偏空操作为主。跨期方面，考虑到产能投放因素，仍可尝试价差150以内介入买L1705卖L1709头寸；价差100以内介入买PP1705卖PP1709头寸。跨品种方面，买L1705抛PP1705头寸可继续持有，其逻辑暂未发生转变：1、PE下游地膜需求；2、PP新增产能压力更大。 ❑ PTA 下游需求来看，临近春节，织造企业开工快速走弱，且下游主流产销不畅，聚酯库存迎来回升，需求出现放缓迹象，虽聚酯工厂开工达85%，对PTA仍保持较高需求，但后期面临下滑可能。供应端看，前期PTA检修装置基本重启，开工至72%，供应有所上行，一旦聚酯开工下滑将出现一定的累库，市场观望气氛浓厚，但春节后宁波逸盛220万吨装置将进行检修，对市场有所提振。成本端看，PTA工厂加工费520元/吨附近，压缩空间不大，且沙特已较大程度 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 吴铭 数据支持人： 吴铭 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 3/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 今日要闻 .................................................................................................................................. 5 2. 上游原料 .................................................................................................................................. 5 2.1. 原油 ............................................................................................................................................................................... 5 2.2. 石脑油 ........................................................................................................................................................................... 5 2.3. 乙烯 ............................................................................................................................................................................... 5 2.4. 丙烯 ............................................................................................................................................................................... 5 2.5. PX ................................................................................................................................................................................... 6 3. 产业链相关数据汇总 ................................................................................................................ 7 4. 期货仓单 .................................................................................................................................. 8 4.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 8 4.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 8 4.3. PP .................................................................................................................................................................................... 8 4.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 8 5. 国内持仓变化 ........................................................................................................................... 9 5.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 9 5.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 9 5.3. PP .................................................................................................................................................................................. 10 5.4. PTA ............................................................................................................................................................................... 10 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 4/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1：石脑油价格变化 ................................................................................................................................................................ 5 图 2：乙烯价格变化 .................................................................................................................................................................... 5 图 3：丙烯价格变化 .................................................................................................................................................................... 5 图 4：PX价格变化 ........................................................................................