锌日报：现货成交一般 锌价震荡运行

核心观点

• 锌市场维持供需双弱格局，供应端受北方矿山季节性减产和冬储需求支撑，加工费上行空间有限，部分冶炼厂减产预期也对供应形成支撑；消费端受季节性淡季影响表现疲软，地产政策加持下实际消费提升仍需时间。
• 短期建议逢低买入套保思路为主，关注后续宏观情绪和政策对锌价的影响。

市场分析

• 现货方面：LME锌现货升水16.59美元/吨；SMM上海锌现货价24860元/吨，降210元/吨，升贴水325元/吨，涨10元/吨；SMM广东锌现货价24800元/吨，降270元/吨，升贴水265元/吨，降50元/吨；SMM天津锌现货价24900元/吨，降200元/吨，升贴水365元/吨，涨20元/吨。
• 期货方面：沪锌主力合约11月18日开于24810元/吨，收于24715元/吨，涨35元/吨，成交225760手，增52453手，持仓98271手，减1384手，日内震荡运行，最高24900元/吨，最低24330元/吨；夜盘沪锌主力合约开于24595元/吨，收于24740元/吨。
• 库存方面：截至11月18日，SMM七地锌锭库存12.79万吨，增0.79万吨；LME锌库存259500吨，增11050吨。

策略

• 单边：谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险

1. 海外冶炼产能大面积复产。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。