橡胶日报：季节性淡季显现，需求有所减弱

研究院化工组 策略摘要 研究员 天然橡胶方面，随着气温下降，季节性淡季逐渐显现，全钢轮胎需求有所减弱，经销商整体出货节奏放缓，社会库存消耗减慢。半钢轮胎市场表现弱稳，交投压力渐增。此外盘面并未止跌，不买跌气氛下下游拿货积极性欠佳。期货下跌，进口天然橡胶市场价格普遍下跌，市场心态分歧，实际买盘较为谨慎，成交较为一般。顺丁橡胶市场价格低位调整，成本面丁二烯暂稳止跌，丁苯橡胶持货商出货价格下探，下游刚需买采，市场现货交易量稀疏，行情展现僵持。综合来看，期货价格、市场现货商谈现状及贸易商操盘心态偏弱，市场主流价格走低。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 天然橡胶： 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货及价差：11月18日，RU基差-960元/吨（-60），RU与混合胶价差1535元/吨（-140），烟片胶进口利润-2606元/吨（-277），NR基差55元/吨（-7）；全乳胶16450元/吨（-300），混合胶15875元/吨（-100），3L现货17225元/吨（-250）。STR20#报价1927.5美元/吨（-18），全乳胶与3L价差-775元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差875元/吨（-100）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片69.01泰铢/公斤（-0.22），泰国胶水68.1泰铢/公斤（0），泰国杯胶57.05泰铢/公斤（-0.30），泰国胶水-杯胶11.05泰铢/公斤（+0.30）； 从业资格号：F03119179 开工率：11月15日，全钢胎开工率为58.25%（-0.61%），半钢胎开工率为79.73%（-0.19%）；库存：11月15日，天然橡胶社会库存为111.7万吨（+0.40），青岛港天然橡胶库存为415913吨（+2894），RU期货库存为266957吨（+3781），NR期货库存为81446吨（-2823）； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 顺丁橡胶： 现货及价差：11月18日，BR基差180元/吨（+55），丁二烯上海石化出厂价10200元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13600元/吨（-200），浙江传化BR9000报价13300元/吨（0），山东民营顺丁橡胶13100元/吨（+250），BR非标价差20元/吨（-305），顺丁橡胶东北亚进口利润0元/吨（+2641）； 开工率：11月15日，高顺顺丁橡胶开工率为63.90%（-1.26%）；齐鲁石化全线停车检修，振华新材料处于检修状态，益华橡塑、浙石化恢复满负荷运行； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明库存：11月15日，顺丁橡胶贸易商库存为2910吨（+140），顺丁橡胶企业库存为2.525 吨（0.12）； 策略 RU、NR中性。天然橡胶方面，随着气温下降，季节性淡季逐渐显现，全钢轮胎需求有所减弱，经销商整体出货节奏放缓，社会库存消耗减慢。半钢轮胎市场表现弱稳，交投压力渐增。此外盘面并未止跌，不买跌气氛下下游拿货积极性欠佳。期货下跌，进口天然橡胶市场价格普遍下跌，市场心态分歧，实际买盘较为谨慎，成交较为一般。 BR中性。顺丁橡胶市场价格低位调整，成本面丁二烯暂稳止跌，丁苯橡胶持货商出货价格下探，下游刚需买采，市场现货交易量稀疏，行情展现僵持。综合来看，期货价格、市场现货商谈现状及贸易商操盘心态偏弱，市场主流价格走低。 风险 原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨.....................................................................................................