国债期货日报：财政部开展国债做市支持操作

核心观点

• 市场分析：
  • 国内：财政部开展国债做市支持操作，国债期货各合约结算价普遍回落；本周有18014亿元7天期逆回购到期，周三将公布11月LPR；1—10月全国一般公共预算收入同比下降1.3%，税收收入同比下降4.5%，证券交易印花税同比下降46.4%。
  • 海外：关注欧洲降息利率，欧洲央行管委Stournaras预计欧洲央行会多次降息，中性利率平均在2%左右，通胀或在一季度或二季度达到2%。
• 策略：
  • 单边：建议关注稳增长预期下的机会，2412中性。
  • 套利：关注收益率曲线再次扁平（+1×T2412-2×TS2412）。
  • 套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。
• 风险提示：流动性快速收紧风险。

关键数据

• 国债期货各合约结算价：30年期主力合约回落0.91%，10年期主力合约回落0.15%，5年期主力合约回落0.03%，2年期主力合约回落0.01%。
• 1—10月全国一般公共预算收入184981亿元，同比下降1.3%；税收收入150782亿元，同比下降4.5%；证券交易印花税866亿元，同比下降46.4%。
• 本周7天期逆回购到期总额18014亿元。

研究结论

• 市场短期波动较大，建议关注稳增长预期下的机会，同时套利和套保策略需结合收益率曲线变化和流动性情况灵活调整。