国债期货日报：财政部开展国债做市支持操作

策略摘要

研究院：华泰期货研究院
研究员：蔡劭立、徐闻宇、高聪
单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。

核心观点

市场分析

国内：

1. 国债期货收盘：30年期主力合约结算价涨0.83%，10年期主力合约结算价涨0.16%，5年期主力合约结算价涨0.07%，2年期主力合约结算价涨0.01%。
2. 财政部国债做市支持操作：操作方向为随卖，操作额10.3亿元。
3. 央行公开市场操作：开展5682亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%，持平上次。4875亿元逆回购和5910亿元MLF到期，MLF将在9月25日续做。
4. 外汇收支数据：2024年8月，银行结汇13570亿元，售汇13657亿元。1-8月累计结汇102311亿元，累计售汇114369亿元。跨境资金流动更趋稳定，境内外汇供求基本平衡。
5. 境外机构持仓：截至8月末，境外机构持有银行间市场债券4.52万亿元，其中国债2.28万亿元（占比50.4%），政策性金融债0.95万亿元（占比21%）。

海外：

1. 美联储降息：FOMC利率决策（上限）降至5%，预期5.25%，前值5.5%；利率决策（下限）降至4.75%，预期5%，前值5.25%。
2. 鲍威尔表态：所有人都不应当认为今天降息50基点是新速度。

策略

• 单边：2412中性。
• 套利：关注收益率曲线再次扁平（+1×T2412-2×TS2412）。
• 套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。

风险提示

流动性快速收紧风险