白糖周报：政策变动预期 白糖尝试上攻但未果

——国信期货白糖周报 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势 ICE期糖价格走势 郑糖本周冲高回落，周度涨幅0.81%。ICE期糖走弱后略有回升，周度跌幅0.78%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、广西预计开榨进度 3、全国产销情况 2023/24榨季，9月累计销糖率96.41%，同比上升1.31个百分点。 数据来源：WIND国信期货 4、食糖进口情况 9月进口40万吨，同比减少14万吨，环比减少37万吨。ICE期糖10月合约22.5美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5859元/吨，配额外进口成本为7490元/吨；泰国配额内进口成本为6270元/吨，配额外进口成本为8026元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 5、国内工业库存 2023/24榨季，9月工业库存为35.72万吨，较去年同期增加8.28万吨。 数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计13339张，较上一周减少58张。仓单数量为13129张，有效预报210张。数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 10月下半月累计压榨量5.66亿吨，同比增加0.88%，产糖3737.7万吨，同比增加0.27%。 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.61%，去年同期为49.41%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西10月糖出口量为372.94万吨，较去年同期增加74.38万吨。2024/25榨季巴西累计出口1956.25万吨，同比增加21.83%。2024年1-10月累计出口已经超过2023年全年出口。 数据来源：巴西贸易部国信期货 10、国际主产区天气情况 巴西主产区降雨充沛。 印度降水几无变化。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 郑糖尝试上攻后回落。国内基本面上来看，截至11月15日不完全统计，广西2024/25榨季开榨糖厂数已达18家，同比增加18家。进口方面预计10月份我国食糖进口量继续保持在40-50万吨，大幅低于去年同期的92万吨，四季度进口量大概率同比大幅减少。新糖上市后，现货价格大幅下调，报价跌至接近6100元/吨，预售糖报价更低。加工糖价格较为坚挺，和广西糖价差在280元/吨以上，预计广西去库加速。国内对于糖浆、预拌粉加强管制的预期升温，但需要等待政策落地。 国际市场来看，巴西甘蔗主产区降水依旧较为充沛，天气预报显示降水量高于平均水平，这可能会加速生产指标的下降，目前巴西2024/25榨季的糖产量仍有下调空间。印度2025年或增加出口200万吨，但仍未确定，需要等待产量清晰。即使最终落地，全球四季度贸易流偏紧的情况仍难以解决，国际糖价下方支撑较强。总体来看，国际糖价短期大概率仍维持高位震荡走势。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn