碳酸锂市场周报

林嘉旎投资咨询资格：Z0020770邮箱：linjiani@gf.com.cn 目录 主要产品价格终端情况碳酸锂需求碳酸锂供给01020304 一、主要产品价格 碳酸锂价格：盘面剧烈波动，现货价格上涨 上周碳酸锂期货盘面剧烈波动，上半周主力强势拉涨，周四午后开始盘面又快速回落。截至11月15日收盘，主力合约LC2501收于78300元/吨；近月合约LC2412收于77900元/吨。 截至11月15日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.87万元/吨，周环比上涨4.38%；工业级碳酸锂均价7.5万元/吨，周环比上涨5.33%；电碳和工碳价差缩窄至3650元/吨。 海外锂盐价格：小幅下跌，内外价差扩大 上周锂盐CIF价整体小幅下探。海外价格变动滞后于国内现货零单交易价，上周国内外价格变动产生分化，海内外价差扩大。 截至11月15日，中日韩CIF电池级碳酸锂均价11美元/千克，周环比小幅下跌0.45%。中日韩CIF电池级氢氧化锂均价9.15美元/千克，周环比下跌1.08%，与国内氢氧化锂价差约-1322.32元/吨。 锂矿：原料价格反弹 上周矿端价格整体继续反弹。矿端受锂盐现货交投回暖影响价格提振，成本等因素下矿商持续挺价，盐厂虽有持续的买货需求，但仍有压价。预计短期内原料价格仍弱稳为主。 截至11月15日，6%锂辉石精矿CIF均价806美元/吨，较上周上涨35美元/吨；锂云母（1.5%-2%）均价周环比上涨10.75%至1030元/吨，2%-2.5%品位均价上涨5.52%至1625元/吨。 正极材料：三元价格小幅下跌 上月三元材料价格小幅下跌，跌幅持续收敛。近期下游材料厂订单持续增加，叠加当前价格位置采购意愿增强，但头部企业客供比例仍偏高，后续下游需求改善的持续程度仍有待观察。 截至11月15日，523消费型三元材料均价9.53元/吨，523动力型三元材料均价11.45万元/吨，周环比分别下跌0.52%和上涨0.25%。622消费型三元材料均价10.96万元/吨，613动力型三元材料均价12.1万元/吨，周环比基本持平。811动力型三元材料均价14.17万元/吨，811消费型三元材料均价12.7万元/吨，周环比均小幅下跌约0.5%。 正极材料：主要材料价格小幅上涨 上周铁锂及其他主要材料价格仍有小幅上涨。头部厂商订单有一定的增量，但企业竞争比较激烈压缩加工费，储能有一定带动。 截至11月15日，动力型磷酸铁锂价格3.43万元/吨，高端/中低端储能型磷酸铁锂价格分别为3.38万元/吨和3.02万元/吨，周环比小幅上调。动力型/容量型锰酸锂均价分别上涨至3.3万元/吨和3.1万元/吨。钴酸锂（4.4V/4.45V/4.48V/4.5V）价格范围继续小幅下跌至14.07-15.9万元/吨。 二、碳酸锂供给 产量：供给基本稳定，短期预计微增 供给整体相对宽松，短期产量预计基本稳定有微增，供给的边际增量逐步缓和，近期周度产量数据基本企稳，近几周的周度数据维持小增。 根据SMM，11月产量预测值63315吨；10月碳酸锂产量59665吨，环比增加2145吨，同比增长48%；其中，电池级碳酸锂产量40905吨，较上月增加2355吨，同比增加56%；工业级碳酸锂产量18760吨，较上月减少210吨，同比增加32%。截至11月14日，SMM碳酸锂周度产量14507吨，周度环比增加742吨。 产量：盐湖云母减量，辉石提锂增加 近期供给端增量有所缓和，产量基本持稳；进口原料到港量减少，受盐端价格下行驱使下上游部分高成本原料提锂利润受损，锂辉石提锂上个月有增量，季节性和成本影响下云母和盐湖原料提锂仍有部分减量。云母和盐湖提锂有一定减量，锂辉石提锂增加。根据SMM，10月辉石产碳酸锂量约32850吨，较上月增加4700吨；云母产碳酸锂8960吨，较上月减少2410吨；盐湖提碳酸锂11930吨，减少310吨；回收提锂增加165吨至5925吨。分地区产量来看，10月江西、四川和青海三大主产区产量均有下滑。10月江西碳酸锂产量17710吨，较上月减少1310吨，青海产量减少310吨至10560吨，四川产量增加1700吨至9050吨。 产能开工：产能持续扩张，开工率企稳小提升 上游开工率近期企稳小提升，目前上游开工回到均值附近整体偏稳。产能则继续扩张，碳酸锂投产量的中枢已经明显上移，在前两年锂价大幅增长的背景下，锂盐厂扩产增速较快，从去年开始产能已有明显释放，目前碳酸锂月产能已经突破11万吨且仍有增长趋势。根据SMM，11月碳酸锂月度产能预计11.38万吨，较上月继续提升，氢氧化锂产能4.9万吨，较上月小幅回落。碳酸锂11月的月度开工率预计50%，较上月提升2%，氢氧化锂开工率预计维持59%。 库存：去库趋势延续 目前全环节库存总量已经明显有回落趋势，上周上下游库存继续消化，贸易其他环节补库，但仓单仍比较充足，库存对基本面的压力整体已缓和。 交易所库存方面，仓单数量仍在增加，截至11月15日的仓单总量达49719手。 根据SMM，截至11月14日，样本周度库存总计109053吨，冶炼厂库存34152吨，下游库存29508吨，其他环节库存45393吨；SMM样10月度总库存为71826吨，其中样本冶炼厂库存为40451吨，样本下游库存为31374吨。 进口：阿根廷进口减量 目前月均进口量维持在1.5-2万吨左右，上月阿根廷进口减量较大，智利增量不大，进口对供给的补充弱化。目前进口结构相对稳定，进口区域仍以南美智利阿根廷为主，来自阿根廷的进口量增速较快，预估2025年自阿根廷的进口碳酸锂量可以达到12-15万吨。 海关总署数据显示，9月碳酸锂月度进口总量16264.7吨，较上月减少1420.07吨，进口总金额1.6亿美元，较上月减少3044.2万美元。从进口国别结构来看，主要进口区仍集中在南美，上个月从阿根廷进口的减量比较大。上月阿根廷碳酸锂月度进口量2026.01吨，较上月减少2490.01吨；智利碳酸锂月度进口量13927.2吨，较上月减少1006.9吨。 三、碳酸锂需求 需求量：持续向好 近期碳酸锂需求端整体改善，下游采买意愿较强，头部电池订单比较饱满，11月排产进一步超预期。政策刺激下游抢装提前备库，但利好基本已反馈后续仍需观察需求端边际好转程度。 根据SMM，10月碳酸锂需求量87951吨，较上月增加3173吨；11月预计91499吨。9月碳酸锂月度出口量165.87吨，较上月继续减少69.15吨，出口金额212.5万美元，较上月减少121.5万美元。上月出口日本和韩国的碳酸锂均有减少。 三元材料：排产或有减量 三元材料产量整体减少，主要来自中高镍减量，低镍有增长。三元材料主要受挂钩销售订单和库存建立影响，考虑季节性补库窗口期已过，后续电池和材料端补库持续性待观察。根据SMM数据，10月三月材料产量55960吨，较上月减少2810吨，同比增加0.17%。其中333产量增至570吨，中低镍三元（523/622）产量分别为14530吨和16955吨，分别较上月减少1560吨和750吨；高镍三元（811）产量20635吨，较上月减少300吨。 其他正极：铁锂排产超预期好转 近期磷酸铁锂企业产量超预期改善，11月铁锂排产预计仍将继续好转。下游抢装订单增加，储能和动力市场均有提振；锰酸锂季节性强劲，需求整体预期稳中有升。 根据SMM,10月磷酸铁锂月度产量279010吨，环比增加7%，同比增加145%；钴酸锂月度产计7000吨，环比减少6.7%，同比增长0.3%；锰酸锂月度产量预计12660吨，环比增加2%，同比增加49%。 废旧回收：上月小幅提升 上月回收端整体仍有小幅提升，主要由铁锂的改善带动。近期黑粉系数偏稳定，前期锂盐一路跌势下回收市场需求也有所降温，废料提锂成本和碳酸锂价格有一定倒挂，短期预计回收端整体稳中小改善。 根据SMM，10月国内废旧锂电月度回收总量21473吨，环比增加3.3%，同比减少53.7%。其中，三元废料月度回收量8604吨，较上月减少8.18%，磷酸铁锂废料回收总量12538吨，较上月增加13.55%，钴酸锂废料回收总量333吨，较上月减少10.96%。 四、终端情况 终端：终端数据持续强劲 终端数据整体提振，新能源渗透率突破，与国内装备制造业、零部件产业的产业链、新质生产力推动、插混技术发展、以旧换新补贴加码等因素相关，但目前混动占比较大对锂电材料需求的提升或比较有限。 据乘联会数据显示，10月新能源乘用车零售量为119.6万辆，同比增长56.7%，环比增长6.4%。10月新能源乘用车市场渗透率达到52.9%，较去年同期提升15个百分点，继续维持50%以上。 锂电池装机量：装车环比继续提振 动力电池销量、装车量均有提振，磷酸铁锂电池装车增量较大。目前电池市场结构上磷酸铁锂仍占主导，近期电池环节产销仍维持强劲增长，但后续在库存压力和季节性之下电芯端改善幅度仍有待观察。 10月，我国动力电池装车量59.2GWh，环比增长8.6%，同比增长51.0%。其中三元电池装车量12.2GWh，占总装车量20.6%，环比下降7.2%，同比下降1.1%；磷酸铁锂电池装车量47.0GWh，占总装车量79.4%，环比增长13.7%，同比增长75.1%。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、广州期货交易所，广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks