钢铁行业周报：逐步进入淡季，库存继续下降

钢铁板块分析

核心观点： 钢铁板块目前处于底部区域，看好行业需求改善与供给重塑，行业龙头竞争优势逐步提高。

关键数据：

• 钢材价格与库存： 螺纹钢、热轧卷板等主要钢材品种价格环比下降，钢材总库存维持下降趋势。
• 钢材表观消费量： 环比下降，建材成交量均值环比下降。
• 钢厂高炉开工率： 环比下降，但产能利用率有所上升。
• 钢企盈利率： 57.58%，环比下降2.16个百分点。
• 铁矿石库存与价格： 45港进口铁矿库存15280.51万吨，环比上升；铁矿石现货价格下降，港口库存上升。
• 焦炭库存与价格： 钢厂焦炭库存下降，焦化厂焦炭库存环比下降；焦炭现货价格持平。
• 炉料价格： 废钢价格上升，硅铁、钒铁价格下降，钛精矿价格下降。
• 特钢及新材料： 不锈钢价格下降，工业级与电池级碳酸锂价格上升。
• 宏观数据： 10月粗钢产量累计同比增速-3.00%，环比上升；钢材出口量累计同比增速23.30%；基建投资完成额同比增加4.30%，房地产开发投资完成额同比下降10.30%。

研究结论：

• 需求预期改善： 国家各部门发布一系列增量政策，宏观政策持续加力，提振市场预期。地产有望止跌企稳，基建继续发挥托底作用，制造业需求平稳增长。
• 供给端重塑： 行业盈利持续下降，加速并购重组，龙头企业成长空间打开，行业集中度提升将带来行业盈利的长期修复。
• 投资建议： 维持“增持”评级。重点推荐宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份、方大特钢、新钢股份、中信特钢、甬金股份、久立特材、图南股份等。

风险提示： 供给端收缩不及预期，需求大幅下降。