多头获利了结，金价显著回调

伦敦金跌4.5%至2563美元/盎司。10年期美债收益率回升至4.44%，通胀预期降至2.34%，实际利率升至2.1%，美元指数涨1.6%至106.7，标普500指数跌2.1%，人民币贬值，沪金折价收窄。 金价延续下跌趋势，美元指数和美债收益率持续走高也打压金价，黄金ETF和期货投机净多头持仓下降，在美国大选落地不确定性消退以及11月降息靴子落地后，资金出现了明显的获利了结操作。基本面数据亦对黄金偏空，美国10月通胀反弹，10月CPI同比回升至2.6%，为三个月新高，核心CPI同比维持在3.3%。PPI同比回升至2.4%，高于预期的2.3%，9月从1.8%上修至1.9%，服务成本粘性犹存，住房成本也对通胀构成支撑，市场预期特朗普政府后续的政策可能进一步增加通胀压力，2025年的降息空间可能受限。10月美国零售销售环比增长0.4%，预期0.3%，前值从0.4%修正为0.8%，核心零售销售环比0.1%，略低于预期的0.3%，但前值从0.5%修正为1%，经济仍然受到消费强劲的支撑，市场对于2025年的降息预期有所降温。飓风对就业市场的影响消退后，首申人数维持在22万人左右，表现好于市场预期。 美联储主席鲍威尔及多位官员相继发表讲话，整体基调偏鹰派，鲍威尔表示美国经济强劲，并不急于降息。卡什卡利则表示如果通胀在12月之前出现意外上升，可能会美联储暂停降息。此外，比特币强势上涨创新高，也降低了黄金的吸引力。 ★投资建议： 短期金价快速下跌阶段可能结束，但仍有继续回调的空间，尚未企稳，注意波动增加，国内黄金在汇率贬值压力增加时折价收窄，对冲了部分汇率风险，但仍然处于下跌状态。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨1.6%至106.7，美债收益率4.44%...............................................................................................................................5图表3：标普500跌2.08%，VIX指数回升至16.1......................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.58%.........................................................................................................................................................5图表5：油价跌0.8%，美国通胀预期微降至2.34%....................................................................................................................................5图表6：实际利率回升至2.09%，金价跌4.5%............................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收跌，美元指数继续上涨........................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数下跌，标普500跌2.08%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数下跌，上证指数跌3.52%.............................................................................................................................6图表10：美债、德债上行，美德利差升至2.08%........................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.47%，日债1.07%.............................................................................................................................................7图表12：欧元跌1.69%，英镑跌2.39%.........................................................................................................................................................7图表13：日元跌1.09%，瑞郎跌1.37%.........................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨1.61%至106.7，非美货币多数贬值..........................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓回落至19.7万手..................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量回落至870吨...........................................................................................................................................8图表17：人民币贬值，沪金折价减少..........................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银下跌，金银比回落至84.6...........................................................................................................................................9图表19：欧美11月制造业PMI.....................................................................................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研