多头获利了结，金价显著回调

伦敦金下跌4.5%至2563美元/盎司，主要受美元指数上涨1.6%至106.7、10年期美债收益率回升至4.44%以及美债实际利率升至2.1%的压制。黄金ETF和期货投机净多头持仓下降，显示资金获利了结。基本面方面，美国10月通胀反弹，CPI同比升至2.6%，PPI同比升至2.4%，核心CPI维持3.3%，市场担忧特朗普政府政策可能加剧通胀压力，限制2025年降息空间。10月零售销售环比增长0.4%，核心零售销售环比0.1%，经济受消费支撑，但市场降息预期降温。首申人数维持在22万人左右，好于预期。美联储主席鲍威尔及多位官员发表鹰派讲话，表示不急于降息，卡什卡利称通胀上升可能暂停降息。比特币上涨创新高也降低黄金吸引力。

投资建议：短期金价下跌可能结束，但仍有回调空间，尚未企稳，需注意波动增加。国内黄金在汇率贬值压力下折价收窄，对冲部分汇率风险，但仍处于下跌状态。

风险提示：地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击可能引发黄金回调。

图表目录及数据来源：报告附有相关图表及数据来源说明，包括高频数据周度变化、美国及全球金融市场数据、黄金交易层面数据等。