流动性跟踪周报：下周逆回购到期18014亿元

下周逆回购到期18014亿元 2024年11月16日 ➢11/18-11/22资金面关注因素： 逆回购到期18014亿元；政府债净缴款3731亿元；同业存单到期7091亿元。 ➢公开市场情况： 11/11-11/15，公开市场净投放1871亿元。其中，7天逆回购投放18014亿元，到期843亿元，MLF到期14500亿元，国库现金定存到期800亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com ➢11/11-11/15货币市场利率变动： 分析师郎赫男执业证书：S0100524080009邮箱：langhenan@mszq.com 货币市场利率走势：（1）DR001上行0.2BP至1.48%，DR007上行11.3BP至1.72%，R001上行0.2BP至1.62%，R007上行2.5BP至1.83%；（2）CD:1M上行1BP至1.79%，CD:3M上行2.2BP至1.97%，CD:6M上行0.3BP至2.05%，CD(股份行):9M上行0.5BP至1.89%，CD(股份行):1Y上行0.4BP至1.88%。 研究助理何楠飞执业证书：S0100123070014邮箱：henanfei@mszq.com 银行间质押式回购日均成交额74035亿元，比11/4-11/8减少7450亿元。其中，R001日均成交额65739亿元，平均占比88.8%；R007日均成交额7499亿元，平均占比10.1%。上交所新质押式国债回购日均成交额为19634亿元，比11/4-11/8减少138亿元。其中，GC001日均成交额17141亿元，平均占比87.3%；GC007日均成交额1876亿元，平均占比9.5%。 相关研究 1.利率专题：“资产荒”正在生变？-2024/11/122.债市跟踪周报20241111：信用债基久期小幅回升-2024/11/113.利率专题：债市缺乏增量资金？-2024/11/114.信用策略周报20241110：沿着化债布局信用配置-2024/11/105.可转债周报20241110：关注并购重组转债-2024/11/10 ➢11/11-11/15同业存单一级市场跟踪： 四类主要银行同业存单发行总额为6219亿元，净融资额为1170亿元，对比11/4-11/8主要银行发行总额5849亿元，净融资额992亿元，发行规模增加，净融资额增加。分主体来看，股份行发行规模最高，股份行净融资额最高。分期限看，1Y存单发行规模最高，3M存单净融资额最高。从发行成功率来看，国有行、6M、AA发行成功率最高，分别为100%、83%、84%。 各期限发行利率上行，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行利率分别变动1BP、2.2BP、0.3BP、0.5BP、0.4BP至1.8%、2%、2%、1.9%、1.9%。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动0.4BP、0.5BP、2.6BP、-2.5BP至1.9%、1.9%、2.1%、2.1%。 主体发行利差分化，期限利差收窄，此外，相较11/8，股份行1Y CD与R007的利差变动-2.18BP至5.24BP，1Y CD与R001的利差变动0.19BP至26.53BP。1Y CD-1年期MLF利差变动0.36BP至-11.86BP。 ➢11/11-11/15同业存单二级市场跟踪： 各期限存单收益率上行。1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动5.8BP、1.11BP、1.25BP、0.75BP、0.5BP至1.69%、1.85%、1.86%、1.86%、1.86%。各主体存单收益率上行。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动1.32BP、1.31BP、0.13BP至1.87%、1.85%、1.94%。各等级存单收益率上行。AAA、AA+、AA等级1年期存单收益率分别变动0.5BP、0.5BP、1.5BP至1.86%、1.93%、2.05%。 主体利差收窄，等级利差走阔，期限利差收窄。此外，相较11/8，“1Y CD–1Y MLF”利差变动1.32BP至-13.15BP，“1Y CD-10Y国债”利差变动2.51BP至-22.63BP。 ➢风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素................................................................................................................................................32超储情况跟踪...........................................................................................................................................................43公开市场操作情况....................................................................................................................................................54货币市场跟踪...........................................................................................................................................................65同业存单周度跟踪....................................................................................................................................................95.1同业存单一级市场跟踪.....................................................................................................................................................................95.2同业存单二级市场跟踪...................................................................................................................................................................126风险提示..............................................................................................................................................................15插图目录..................................................................................................................................................................16表格目录..................................................................................................................................................................16 1下周资金面关注因素 11/18-11/22资金面关注因素有： （1）逆回购到期18014亿元；（2）政府债净缴款3731亿元；（3）同业存单到期7091亿元。 2超储情况跟踪 我们预测2024年4-11月的月度超储率如下。 2024年9-11月周度超储影响因素变动预测如下。 3公开市场操作情况 11/11-11/15，公开市场净投放1871亿元。其中，7天逆回购投放18014亿元，到期843亿元，MLF到期14500亿元，国库现金定存到期800亿元。 11/18-11/22，公开市场到期18014亿元。 4货币市场跟踪 11/11-11/15货币市场相关利率走势： （1）资金利率上行：DR001上行0.2BP至1.48%，DR007上行11.3BP至1.72%，R001上行0.2BP至1.62%，R007上行2.5BP至1.83%； （2）同业存单利率上行：CD:1M上行1BP至1.79%，CD:3M上行2.2BP至1.97%，CD:6M上行0.3BP至2.05%，CD(股份行):9M上行0.5BP至1.89%，CD(股份行):1Y上行0.4BP至1.88%。 资料来源：iFinD，民生证券研究院 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动11.3BP、12.98BP至1.47%、1.67%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动110.17BP、111.86BP至2.83%、3.18%。 资料来源：iFinD，民生证券研究院 资料来源：iFinD，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周变动-0.93BP、-5.42BP至1.65%、1.7%。 （6）票据利率：半年国股转贴利率、半年城商转贴利率分别较上周变动0.7BP、0.8BP至0.7%、0.81%。 资料来源：iFinD，民生证券研究院 资料来源：iFinD，民生证券研究院 银行间质押式回购日均成交额74035亿元，比11/4-11/8减少7450亿元。其中，R001日均成交额65739亿元，平均占比88.8%；R007日均成交额7499亿元，平均占比10.1%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为19634亿元，比11/4-11/8减少138 亿元。其中，GC001日均成交额17141亿元，平均占比87.3%；GC007日均成交额1876亿元，平均占比9.5%。 资料来源：iFinD，民生证券研究院 资料来源：iFinD，民生证券研究院 11/11-11/15，银行体系资金净融出（考虑到期）共计1838亿元，较11/4-11/8变动227亿元。其中，国股大行净融出-1005亿元，较11/4-11/8变动279亿元，城农商行净融出-833亿元，较11/4-11/8变动-506亿元。 从净供给水平来看，11/11-11/15银行体系净供给平均4.46万亿元，较11/4-11/8变动-4433亿元，周内净供给水平增加，11/15较11/11变动1392亿元至4.46万亿元。 资料来源：wind，民生证券研究院注：净融出=逆回购交易金额-正回购交易金额-（当日到期逆回购-当日到期正回购） 资料来源：wind，民生证券研究院注：净供给=逆回购余额-正回购余额 5同业存单周度跟踪 5.1同业存单一级市场跟踪 5.1.1同业存单发行和净融资 11/11-11/15四类主要银行同业存单发行总额为6219亿元，净融资额为1170亿元，对比11/4-11/8主要银行发行总额5849亿元，