10月经济数据显示供需两端进一步改善,传递积极信号。需求端,社会消费品零售总额环比增长0.2%,固定资产投资环比增长0.2%,其中制造业和狭义基建投资环比上行,地产投资环比回落0.7%。地产销售面积复合同比增速回升0.9个百分点。生产端,工业增加值环比增长0.4%,出口交货值环比持平。失业率持续回落,10月城镇调查失业率为5.1%,31个大城市调查失业率为5.0%。核心观点认为,在逆周期调节持续加力提速的背景下,中国经济有望在新旧动能转换、中国经济新周期开启以及政策发力的共同支持下,重新回到复苏轨道(GDP当季环比超过1.2%-1.3%)。短期来看,“抢出口”因素或对四季度出口构成支撑,但中期而言,出口仍面临下行压力,拐点或在明年初出现。政策方面,央行LPR调降,地方政府债务限额增加,房地产税收政策优化等举措有助于提振市场信心,为经济复苏保驾护航。