华创医药投资观点&研究专题周周谈第102期：海外CXO 2024Q3财报总结

第一部分板块观点和投资组合

整体观点：医药板块估值处于低位，公募基金配置处于低位，对行业增长保持乐观，投资机会有望百花齐放。

创新药：从数量逻辑转向质量逻辑，重视差异化和国际化管线，看好能兑现利润的产品和公司。建议关注：恒瑞、百济、贝达、信达、康方、科伦、康宁、诺诚健华、科济、康诺亚、和黄、先声、首药、歌礼、金斯瑞传奇、翰森、荣昌等。

医疗器械：设备更新政策加速推进，关注订单落地带来的业绩增量。建议关注：迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗、新华医疗、海泰新光；IVD关注集采弹性和高增长，建议关注：新产业、安图生物、迪瑞医疗、普门科技；高值耗材关注电生理和骨科赛道，建议关注：春立医疗、威高骨科、三友医疗、惠泰医疗、微电生理；低值耗材处于低估值高增长状态，建议关注：维力医疗、振德医疗；ICL渗透率有望提升，建议关注：金域医学、迪安诊断。

创新链（CXO+生命科学服务）：底部反转，否极泰来。CXO产业周期或趋势向上，建议关注：药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英、泰格医药、昭衍新药、诺思格等。生命科学服务行业需求有所复苏，建议关注：迈瑞医疗、新产业、安图生物、迪瑞医疗、普门科技、金域医学、迪安诊断。

医药消费：重点关注中药及医疗服务相关机会。

药房：处方外流提速，竞争格局优化，建议关注：老百姓、益丰药房、大参林、漱玉平民、健之佳、一心堂。

中药：重点推荐基药、国企改革，建议关注：昆药集团、康缘药业、康恩贝、太极集团、康恩贝、东阿阿胶、达仁堂、江中药业、华润三九等。

医疗服务：看好具备全国化扩张能力优质标的，建议关注：固生堂、华厦眼科、普瑞眼科、爱尔眼科、海吉亚医疗、国际医学、通策医疗、三星医疗、锦欣生殖。

医药工业：看好特色原料药行业困境反转，建议关注：同和药业、天宇股份、华海药业。

第二部分行情回顾板块观点和投资组合

行业和个股事件

行业热点：普米斯生物被BioNTech收购，FlareTherapeutics与罗氏达成战略发现合作，默沙东与礼新医药达成全球独家许可。

第三部分风险提示

风险提示：集采力度超预期、创新药谈判降价幅度超预期、医疗领域整顿时间超预期。