腾讯FY24Q3业绩点评：收入增长符合预期，微信生态持续完善

财务数据：广告游戏向好，利润高增

• 业绩总览：FY24Q3腾讯实现营业收入1672亿元，同比增长8.13%，符合预期；经调整净利润598亿，同比增长33.2%，超预期。利润超预期主要由于联营分占盈利和有效税率优于预期。FY24Q3毛利率为53.1%，同比/环比分别+3.64%/-0.18%，环比略下滑，主要由于广告毛利率环比下降2.65个百分点。运营费用率有所抬头，同比增长12.9%，Q3员工环比增加3300多人。公司预计全年股票回购将超过1000亿港元。
• 分部业绩：
  • 增值服务：收入827亿元，同比+9.2%，其中游戏收入518亿元，同比+12.6%（国内游戏373亿元，国际游戏145亿元），《王者荣耀》流水同比正增长，《和平精英》收入实现两位数同比增长；社交网络收入309亿元，同比+3.9%，符合预期。
  • 网络广告：收入300亿元，同比+16.6%，增速略有放缓，其中视频号广告收入同比增速超过60%，未来视频号与微信搜一搜结合有望形成增量闭环，AI技术将进一步提升广告投放效率。
  • 金融科技及企业服务：收入531亿元，同比+2%，增长放缓，主要受宏观经济影响（2024年3季度非金融机构存款同比下滑0.9%）。预计后续视频号与淘宝合作推进将进一步提升支付服务体量。

经营数据：微信生态稳固，VAS付费增势良好

• 微信生态持续完善，游戏业务持续复苏，递延收入将逐步显现。
• 视频号商业化进展顺利，未来与搜一搜结合及AI技术应用有望进一步提升广告收入。
• 金科企服短期承压，但长期受益于生态开放和支付服务增长。

风险提示

• 消费复苏未及预期；监管趋严；视频号商业化未及预期。