EUDR对国内橡胶轮胎制品影响：欧盟市场不确定性增加，国内市场售价或上涨

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2024年11月15日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 欧盟轮胎市场，不确定性增加 国内轮胎市场，售价或将上涨 EUDR推行进展 EUDR是什么EUDR影响的商品范围EUDR的要求进行尽职调查的方法生效时间0305060708 推动轮胎价格上涨橡胶贸易流向改变2025 总结 EUDR是什么 欧盟零毁林法案（theEuropeanUnionDeforestationRegulation，以下简称EUDR）是一项解决森林砍伐和森林退化问题的重要举措，森林砍伐和退化是全球气候和生物多样性危机的主要驱动因素。森林有助于调节全球气候，砍伐森林会对环境产生一些不利影响，例如水土流失、洪水、碳储存减少和栖息地丧失等。 EUDR有三个主要目标： ◆确保导致全球森林砍伐和森林退化的产品无法进入欧盟市场； ◆保留储存二氧化碳的森林，并通过减少某些商品的生产和消费产生的碳排放来减少欧盟的碳足迹； ◆某些商品的生产会导致农业扩张，从而造成森林砍伐和森林退化，EUDR试图解决这一问题。 除此之外，EUDR还能提高供应链的透明度和可追溯性，使消费者更容易对其购买的产品做出明智的选择。 EUDR影响的商品范围 目前EUDR重点关注七种商品，他们是已知的由于农业扩张而对全球森林砍伐和森林退化影响较大的商品，具体包括：木材、牛肉、棕榈油、大豆、咖啡、可可和天然橡胶。 这七种商品的衍生品，例如橡胶轮胎、皮革、巧克力和家具，也在该法规的影响范围内。 EUDR的要求 EUDR要求经营者必须对范围内的产品进行尽职调查，以确保投放到欧盟市场的产品不毁林并符合相关国内立法（从人权到环境影响）。其中运营商（首先将产品投放到单一市场的公司）将被要求对其供应链进行尽职调查，而贸易商将负责存储和共享其供应链上的信息给运营商。然而，考虑到在供应链中的影响力，大型贸易商（非中小企业）也需要进行尽职调查。 只有同时满足以下三个条件，该法规中所含商品的产品才能投放欧盟市场或从欧盟市场出口： ◆与森林砍伐无关； ◆已按照生产国的相关法律生产； ◆包含在尽职调查声明中。 该法案规定了森林砍伐和森林退化的截止日期为2020年12月31日。换言之，2020年12月31日之后，商品不得产自于遭受森林砍伐或森林退化的土地。 进行尽职调查的方法 尽职调查包括三个部分： ◆风险评估：使用收集到的数据和信息，确定与产品相关的毁林、森林退化和非法行为的风险； ◆风险缓解：针对上一步中发现的任何重大违规风险，采取充分的风险缓解措施将不可忽视的风险降低到可以忽略的水平，具体措施可以包括索取更多信息、独立调查、科学产品测试或审计。 在履行以上三项义务后，公司必须提交一份声明，确认他们已成功进行尽职调查，并且他们投放市场的产品符合法规的规定。 生效时间 原计划：2024年12月30日强制执行，微型和小型企业（micro-undertakingsorsmallundertakings）会放宽至2025年6月30日。其中，微型和小型企业的定义为在其资产负债表日“资产负债表总额”、“净营业额”和“平均员工人数”三项中的至少两项不超过限额。 最新进展： 2024年10月2日，根据欧盟委员会提案，EUDR实施日期如下：2025年12月30日对大型企业生效，而非原定的2024年12月30日；2026年6月30日对微型和小型企业生效，而非原定的2025年6月30日。给予12个月的“逐步引入期”，以确保EUDR得到妥善和有效的实施。 2024年11月14日，据外媒报道，欧洲议会投票通过了将欧盟零毁林法规(EUDR)的实施推迟12个月，并通过了一系列修正案以削弱该法律。 EUDR推行进展 主要难题：溯源难度较大 天然橡胶主产区在东南亚，我国天然橡胶进口的主要来源国也几乎都在东南亚。EUDR批评者认为，目前EUDR施行在东南亚存在两个问题，使得东南亚天然橡胶的溯源比较困难。 一是小农户生产了该地区大量与森林有关的商品，但许多小农户缺乏技术能力和金融资本，无法满足新规则的繁重尽职调查要求。他们需要外界的支持来理解和适应新的要求，其中包括收集一系列数据和信息，以证明合法和可持续的采购。他们需要专门为他们设计的工具，并增强技能，以帮助他们确定生产合法和可持续产品的不同途径。对于通常管理不超过两公顷土地的小农户来说，适应新制度和做法的成本将给他们带来不公平的负担。 二是东南亚跨境贸易错综复杂，增加了溯源的难度。如柬埔寨、老挝和越南三地的边境存在大量的小农跨境现金交易，导致难以溯源。柬埔寨大部分天然橡胶以未加工的形式（称为凝结物）销往越南，而且规模不小，这种类似非正式的贸易是由中间商推动的，他们经常当场支付现金，橡胶在越南加工后再进行出口。Forest Trends的研究认为，一旦到达越南，来自柬埔寨和老挝的橡胶就会与当地橡胶混合，使得可追溯性“几乎不可能”。就算越南贸易商对柬埔寨的橡胶提出溯源要求，这也很难实现。柬埔寨地缘农学家Diepart对柬埔寨的橡胶溯源表示悲观，他指出即使是关于柬埔寨有多少公顷橡胶的基本信息也根本不准确，更别说对橡胶进行溯源了。 泰国、科特迪瓦、越南较为配合，而印尼、马来较为反对 泰国政府积极，但实际进度稍慢，泰国橡胶局称已做好准备迎接EUDR法案，包括通过种植户信息系统化登记，可识别和划分橡胶种植区，精确到各农民协会通过泰国橡胶局中央市场销售的橡胶产品来自哪户种植户。 但由于胶农土地分散溯源困难、信息安全（涉及到胶农个人信息保护问题）、额外税收负担（胶农卖家原先是不交税的，如果销售EUDR的胶，要提供材料给政府，就需要交税）等问题，实际推进进度稍慢。 泰国、科特迪瓦、越南较为配合，而印尼、马来较为反对 科特迪瓦宣称其很大一部分天然橡胶已经符合EUDR要求。2024年3月26日，在科特迪瓦天然橡胶专业人士协会(APROMAC)和欧盟举办的橡胶行业与毁林和森林退化相关产品技术研讨会上，APROMAC董事会主席CharlesEmmanuelYacé宣称，由于橡胶行业充满活力的参与者的努力，科特迪瓦天然橡胶的很大一部分已经符合EUDR要求，并且他做出保证，自2025年1月1日起科特迪瓦将向欧洲市场供应满足EUDR要求的优质天然橡胶。 泰国、科特迪瓦、越南较为配合，而印尼、马来较为反对 越南由于小农橡胶和进口橡胶溯源困难，只有部分国内大橡胶园产的橡胶可满足要求。EUDR的实施进度可能存在宣传与实际落地不符的情况。小农供应链相对复杂，橡胶从家庭采伐到加工要经过多个环节，一些小规模橡胶种植区没有土地使用证。同时，目前进口供应链也无法实现可追溯性，从柬埔寨和老挝进口的橡胶供应信息非常有限。 据越南共产党电子报介绍，越南橡胶工业的橡胶原材料供应包括国内供应和进口供应，2023年越南橡胶原料国内供应量约130万吨，分别来自小农橡胶园（占国内总供应量的50%以上）和大型橡胶园（占国内总供应量的50%以下）；进口供应量约140万吨，进口供应中80%以上来自柬埔寨，不到20%来自老挝等地。按上述信息计算，2023年越南仅有约24.1%（65/270）的橡胶容易满足EUDR的要求，其余橡胶原料溯源困难。 泰国、科特迪瓦、越南较为配合，而印尼、马来较为反对 印尼、马来：印尼经济事务协调部长艾尔兰加·哈塔托（Airlangga Hartarto）认为，EUDR将小农户排除在全球供应链之外，并且无法承认他们的重要性和权利。印尼总统佐科·维多多（JokoWidodo）称大约1500-1700万小农将受到该法规的负面影响，他也曾在2023年9月份的G20会议上呼吁欧盟领导人废除有争议的EUDR。同时，印尼也不断呼吁马来西亚、希腊、英国、荷兰等国家支持其反对EUDR。 印尼和马来西亚现已经展开了合作以对抗EUDR。之前，印尼、马来和欧盟已同意就EUDR成立特设联合工作组（JTF），联合声明称他们同意寻求办法以保障种植园作物生产者和消费者之间的共同利益，JTF将于2024年底完成工作，经双方同意可延长其任期，这或许也意味着EUDR在印尼、马来的施行将被进一步延缓。 时间紧而溯源难，符合要求的橡胶供应是否充足 我们先试着推算符合EUDR要求的橡胶需求量。由于欧盟天然橡胶几乎全依赖进口，所以我们用进口量代表欧盟的需求，分别从直接进口和间接进口两方面估算，得到2022年欧盟天然橡胶总需求量约为235.39（135.22+100.17）万吨。具体计算过程如下： 2022年欧盟天然橡胶直接进口约135.22万吨：根据欧盟统计局数据，2022年欧盟直接进口天然橡胶135.22万吨（HS编码400100）。 2022年欧盟天然橡胶间接进口约100.17万吨（通过轮胎进口量推测欧盟间接进口的天然橡胶量）：根据欧盟统计局数据，2022年欧盟进口半钢胎/全钢胎进口量分别为12429万条/1979万条，按半钢胎单条耗天然橡胶约1.5公斤，全钢胎约25公斤，2022年欧盟轮胎消耗的橡胶约为68.12万吨（12429*1.5/1000+1979*25/1000）。由于天然橡胶下游需求结构约68%用于生产轮胎，32%用于生产其他制品，我们以此比例推算欧盟以橡胶制品形式间接进口的天然橡胶总量约为100.17万吨（68.12/0.68）。 注：计算结果在数量级上可能有一定参考意义，具体数值或与实际偏差较大。 时间紧而溯源难，符合要求的橡胶供应是否充足 天胶全球总产量方面，根据ANRPC数据，2022年全球天然橡胶产量1457.6万吨，其中主要产胶国的产量为：泰国475.3万吨、印尼313.5万吨、越南134.0万吨、中国85.3万吨、印度84.3万吨、马来37.7万吨、柬埔寨38.2万吨、缅甸29.9万吨、菲律宾18.0万吨。 前文推算出2022年欧盟天然橡胶总需求量约为235.39万吨，而全球1457.6万吨的产量中有多少原料能满足EUDR要求仍不太确定。 03 欧盟轮胎市场，不确定性增加 欧盟市场整体份额较大，存在借机抢占市场的机会 2022年我国出口欧盟半钢胎占比为24.4%，全钢胎占比为6.76%。部分厂商可能为了维持或抢占欧洲市场份额，积极进行尽职调查，要求供应商进行溯源且提供满足EUDR要求的橡胶，以抢占欧盟市场。 生产EUDR轮胎对轮胎生产商而言也存在风险 供需方面，满足EUDR要求的橡胶、轮胎的产量，以及实行EUDR的成本转移到终端轮胎售价后，价格上升造成欧盟市场的需求量的减量有多少，目前不确定性较强； 利润方面，遵守EUDR会为轮胎生产带来多少额外的成本，欧盟市场的消费者愿意接受多高的轮胎价格涨幅，以及轮胎企业能否获利，也存在疑问。 风险与机遇并存下，部分激进厂商为抢占欧盟市场份额积极进行尽职调查；部分保守厂商短期保持观望，欧盟轮胎市场格局或发生变化。由于我国出口欧盟半钢胎更多，EUDR对我国半钢胎出口的影响更大。 EUDR实施前欧盟轮胎供应商可能会有一波补库高峰，值得关注。 国内轮胎市场，售价或将上涨 长期来看EUDR或推动价格重心抬升 EUDR实施后，由于适应EUDR产生的额外成本，我们将天然橡胶分为三类，并推测其价格从低到高分别为：不可溯源的橡胶，可溯源但不符合EUDR条件的橡胶，以及可溯源且符合EUDR条件的橡胶。 长期来看EUDR或推动价格重心抬升 假说1：可溯源橡胶的价格将高于不可溯源橡胶的价格。由于小农户的技术、资金能力所限，以及当地大量的跨境现金贸易，东南亚天然橡胶的溯源存在难度，导致有一部分天然橡胶供应者可能会直接放弃对橡胶进行溯源。于是天然橡胶根据可溯源性，可以被划分为可溯源和不可溯源(Ⅰ)两个大类，可溯源的橡胶价格将比不可溯源的高，因为橡胶供应者会把溯源的成本转移到橡胶的销售价格上，而对于直接放弃溯源的天然橡胶