半导体设备行业事件点评：先进芯片进口或受阻，加速前道设备国产化

股票研究/2024.11.13 先进芯片进口或受阻，加速前道设备国产化半导体设备 评级：增持 ——半导体设备行业事件点评 肖群稀(分析师)李启文(分析师) 0755-23976830021-38038435 xiaoqunxi027589@gtjas.comliqiwen027858@gtjas.com 相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业事件快 评 证券研究报 告 登记编号S0880522120001S0880524060001 本报告导读： 若7nm及更先进工艺芯片进口受阻，则有望加速国产半导体设备自主可控进程。 投资要点： 投资建议：若国内7nm及更新进工艺芯片进口受限，国内高端手机及高性能运算相关的发展势必受损。7nm及更新进工艺芯片的突破口主要集中在：�前道制程设备加速升级迭代与国产化进程；②先 进封装发展提速。上述举措均有望加速半导体设备国产替代进程，当前国产化率较低环节（量检测、离子注入、涂胶显影、刻蚀、沉积等）受益将更为明显。推荐标的：1）量检测环节：中科飞测、精测电子；2）离子注入环节：华海清科；3）键合设备：快克智能。受益标的包括北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、盛美上海等。 事件：根据集微网消息，台积电拟从11月11日起暂停向中国大陆 AI/GPU客户供应7nm及更先进工艺芯片。 半导体设备国产替代有望加速，瓶颈环节设备有望充分受益。目前全球具备7nm制程逻辑芯片批产能力的晶圆厂主要为台积电、三 星、英特尔。7nm及以下制程芯片主要应用于高端手机、AI/GPU等领域，当前上述制程国产芯片受制于设备和工艺等瓶颈尚无法满足国内需求。若以台积电为主的非美系晶圆厂受美国芯片出口管制政策影响，收紧7nm及以下制程芯片对华出口，则国内7nm及以下制程芯片将存在加大供需缺口。当前，国内主流晶圆厂7nm及以下制程芯片的扩产仍受限于无法配齐整套前道设备。故若上述举措落地将进一步加速国产半导体设备的迭代升级及国产替代进程。我们认为目前国产化率较低的光刻机、量检测设备、离子注入、涂胶显影刻蚀、薄膜沉积等环节设备将充分受益。 作为提升芯片性能的另一利器，先进封装扩产有望提速。摩尔定律 驱动下，芯片性能提升主要依赖前道制程微缩实现。前道制程微缩 带动的芯片性能提升的投入产出比日益降低，先进封装正成为超越摩尔定律的另一项手段来实现芯片性能的提升。若国内7nm芯片进口受限，在国内前道加速突破的同时，先进封装亦有望同步推进带动国内早日突破7nm及以下制程的封锁。与传统封装相比，先进封装新增工艺以前道工艺为主，其中增量明显的工艺来自于清洗、CMP、键合、刻蚀、薄膜沉积等。上述领域设备有望受益于国内先进封装扩产。 风险提示：国产替代不及预期、行业扩产不及预期、市场竞争加剧 半导体设备《AI拉动算力需求，先进封装乘势而起》2024.03.11 半导体设备《营收增速放缓，规模效应带动盈利能力持续提升》2023.09.09 表1:重点公司盈利预测表 重点公司盈利预测表 市值(亿元）收盘价(元） EPS（元） PE 2024/11/12 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 688361.SH 中科飞测 367.7 114.9 4.57 6.34 8.12 25.14 18.12 14.15 增持 688120.SH 华海清科 501.1 211.7 0.26 5.6 6.95 814.23 37.8 30.46 增持 300567.SZ 精测电子 221.8 81.1 0.72 1.27 1.68 112.64 63.86 48.27 增持 603203.SH 快克智能 60.1 24.1 0.2 1.4 1.73 120.5 17.21 13.93 增持 002371.SZ 北方华创 2494 467.8 10.86 14.6 18.81 43.08 32.04 24.87 - 688012.SH 中微公司 1532.5 246.3 0.38 4.08 5.37 648.16 60.37 45.87 - 688072.SH 拓荆科技 556.6 200 0.77 1.12 1.48 259.74 178.57 135.14 - 688037.SH 芯源微 214.5 106.8 0.59 1.89 2.68 181.02 56.51 39.85 - 688082.SH 盛美上海 514.7 118 2.68 3.58 4.51 44.03 32.96 26.16 - 公司代码公司名称评级 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：华海清科、中科飞测、精测电子、快克智能EPS来自国泰君安证券研究，其余公司EPS均来自Wind一致预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰君安证券研究所 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com