【每日研报20241113】美元上行通胀数据临近，OPEC看淡原油需求前景

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ， 道 指 跌0.86%报43910.98点 ， 标 普500指 数 跌0.29%报5983.99点 ， 纳 指 跌0.09%报19281.4点 。美 元 指 数 涨0.41%报105.93，非 美 货 币 普 遍 下 跌 ，离 岸 人 民 币 对 美 元 跌154个 基 点 报7.2429。国 际 油 价小 幅 下 跌 ， 美 油12月 合 约 跌0.1%， 报67.97美 元/桶 。 布 油 明 年1月 合 约 跌0.11%， 报71.75美 元/桶 。COMEX黄 金 期货 跌0.5%报2604.7美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨0.69%报30.825美 元/盎 司 。ICE3月 原 糖 期 货 合 约 收 跌0.2%报21.35美 分/磅 ，ICE3月 期 棉 期 货 合 约 收 跌1.60%美 分 报71.07美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美联储卡什卡利表示，不想宣布通胀胜利，但有充分的理由保持信心；考虑到住房市场的动态，通胀率降至2%可能需要一到两年的时间；如果通胀在12月之前出现意外上升，这可能会让美联储暂停降息；在生产率较高的环境下，中性利率较高，意味着美联储降息的空间较小。】 【欧洲央行管理委员会成员、芬兰央行行长雷恩表示，欧洲央行将进一步降息，存款利率可能在明年上半年达到所谓的中性水平。】 【英国首相斯塔默表示，新的气候目标是，到2035年将温室气体排放量在1990年的基础上减少81%。将很快启动一个全球清洁能源联盟，以加速向清洁能源的转型。】 【日本厚生劳动省将出台新规定，禁止连续工作14天或更长时间，目标是经过劳资双方代表进一步讨论后，最早于2026年颁布新规定。】 【消息称印度联邦政府计划在2025财年实现资本支出目标，将考虑放宽季度支出限制，但不太可能调整2025财年的借款计划。】 【欧元区11月ZEW经济景气指数12.5，前值20.1；经济现况指数-43.8，前值-40.8。德国11月ZEW经济景气指数7.4，前值13.1；经济现况指数-91.4，前值-86.9。】 【英国至9月三个月ILO失业率升至4.3%，预期4.1%，前值4.0%。英国10月失业率4.73%，前值4.71%。】 【印度统计局公布数据显示，印度10月CPI同比升6.21%，创14个月以来新高，预期升5.81%，前值升5.49%。】 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 三 ， 美 元 指 数 涨0.41%报105.93， 非 美 货 币 普 遍 下 跌 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.31%报1.0623， 英 镑 兑 美 元 跌0.94%报1.2748， 澳 元 兑 美 元 跌0.64%报0.6533， 美 元 兑 日 元 涨0.59%报154.62。 周 二 美 国 国 债 收 益 率 走 高 ， 因市 场 预 计 因 特 朗 普 当 选 后 推 行 的 支 持 关 税 政 策 ， 通 胀 将 上 升 ， 带 动 美 国 国 债 收 益 率 上 涨 ， 提 振 美 元 的 利 差 优 势 ，推 动 美 元 升 至 六 个 半 月 高 位 。里 士 满 联 储 主 席 巴 尔 金 的 讲 话 支 持 了 美 元 ，表 示 美 国 经 济 表 现“相 当 不 错”。10月NFIB小 型 企 业 信 心 指 数 上 升 ， 对 经 济 前 景 乐 观 情 绪 似 乎 是 改 善 的 主 要 原 因 。 但 调 查 还 显 示 不 确 定 性 指 标 达 到 了 历 史 高点 。 欧 元 区11月ZEW经 济 景 气 指 数 调 查 下 调 了 欧 元 区 短 期 增 长 前 景 ， 可 能 是 受 到 美 国 大 选 结 果 和 德 国 政 治 不 确 定性 的 拖 累 ， 欧 元 承 压 。 日 元 跌 至 三 个 半 月 低 点 ， 因 市 场 预 期 特 朗 普 的 高 关 税 政 策 将 推 升 美 元 并 对 日 元 施 压 ， 日 元延 续 了 一 周 的 跌 势 。 相 较 之 下 ，10月 机 床 订 单 数 据 显 示 订 单 同 比 增 长 为4个 月 来 最 大 增 幅 ， 日 元 跌 幅 有 限 。 展 望 未 来 ，目 前 市 场 仍 是 大 选 后 行 情 的 延 续 ，聚 焦 特 朗 普 第 二 任 期 的 影 响 ，尤 其 是 可 能 对 美 元 有 利 的 政 策 ，比如 潜 在 的 更 高 关 税 。 加 上 美 联 储 的 鸽 派 预 期 有 所 减 弱 ， 短 期 美 元 持 续 上 方 波 动 。 图表2：美元指数走势图 S&P500 截 至11月13日 ， 标 普500指 数 下 跌0.29%至5983.99点；迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌0.27%至6012.25点 。 美 国三 大 股 指 集 体 下 跌 。 特 朗 普 在 总 统 大 选 中 胜 出 ， 其 减 税 、 放 松 监 管 等 政 策 ， 预 计 对 美 国 经 济 起 到 刺 激 作 用 ， 对 美股 形 成 利 多 。经 济 数 据 方 面 ，11月13日 和14日 美 国10月 份CPI、PPI将 公 布 ，市 场 等 待 数 据 为 美 联 储 后 续 政 策 走 向做 预 测 。 目 前 ， 市 场 已 基 本 消 化 此 前 大 选 带 来 的 影 响 ， 部 分 投 资 者 获 利 了 结 ， 美 股 短 暂 回 调 ， 关 注 数 据 对 美 联 储政 策 的 影 响 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 富 时 中 国A50 截 至11月12日 ，富 时 中 国A50指 数 下 跌1.06%至13602.58点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌0.98%至13580点 。 国 内 方 面 ， 经 济 基 本 面 ，10月 份 通 胀 数 据 超 预 期 回 落 ， 通 缩 压 力 依 旧 存 在；10月 份 金 融 数 据 显 示 ，M1同 比 降幅 收 窄 ， 为 年 内 首 次 ， 但 增 速 仍 低 于M2， 同 时 ， 信 贷 、 社 融 依 旧 偏 弱 。 政 策 层 面 ， 上 周 闭 幕 的 人 大 常 委 会 会 议 ，通 过 了6万 亿 的 地 方 政 府 化 债 额 度 ，化 债 力 度 符 合 市 场 预 期 ，但 其 他 市 场 关 注 的 增 量 政 策 尚 未 落 地 。整 体 来 看 ，10月 通 胀 依 旧 处 于 低 位 ， 经 济 基 本 面 仍 有 待 修 复 ， 货 币 供 应 量M1持 续 萎 缩 ， 但 降 幅 收 窄 显 示 财 政 刺 激 对 居 民 消 费 起到 一 定 提 振 ， 后 续 或 将 出 现 拐 点 。 目 前 ， 市 场 期 待12月 份 重 要 会 议 对 后 续 政 策 作 出 指 引 ， 同 时 对 明 年 经 济 复 苏 仍有 较 高 预 期 ， 股 指 在 强 预 期 下 依 旧 具 备 上 涨 潜 力 ， 关 注 本 周 五 公 布 的10月 份 经 济 数 据 。 策 略 上 ， 短 线 建 议 暂 时 观望 。 图4：富时中国A50走势图 铜 观 点 ： 隔 夜COMEX铜 震 荡 走 弱 ， 报 收4.145美 元/磅 ， 涨 跌 幅-1.99%。 国 际 方 面 ， 美 联 储-卡 什 卡 利 ： 若 通 胀在12月 之 前 出 现 意 外 上 升 ， 这 可 能 会 暂 停 降 息 ； 巴 尔 金 ： 如 果 通 胀 压 力 上 升 或 就 业 市 场 转 弱 ， 美 联 储 已 作 好 应 对准 备 。 美 联 储 部 分 官 员 态 度 转 变 为 若 通 胀 和 就 业 出 现 不 利 情 况 ， 则 降 息 或 将 暂 缓 。 国 内 方 面 ， 央 行 三 季 度 货 币 政策 执 行 报 告 认 为 ， 外 部 不 确 定 性 增 多 ， 内 部 有 效 需 求 不 足 、 社 会 预 期 偏 弱 ， 把 促 进 物 价 合 理 回 升 作 为 把 握 货 币 政策 的 重 要 考 量 ，坚 定 支 持 性 货 币 政 策 立 场 ，加 大 逆 周 期 调 节 力 度 。库 存 方 面 ，截 至11月12日 ，LME铜 库 存 为271225吨 ， 环 比-650吨；COMEX铜 库 存88610短 吨 ， 环 比 持 平；SHFE每 日 仓 单39363吨 ， 环 比+1624吨 。 美 元 美 债 方 面， 美 元 指 数 延 续 涨 势 ， 盘 中 最 高 触 及106.182， 最 终 收 涨0.404%， 报105.93。 美 债 收 益 率 集 体 飙 升 ， 基 准 的10年期 美 债 收 益 率 收 报4.44%； 对 货 币 政 策 更 敏 感 的 两 年 期 美 债 收 益 率 收 报4.363%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震荡 偏 弱 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 夜 盘 沪 市 贵 金 属 普 遍 收 跌 ， 沪 金 跌 幅 较 大 。 昨 日 美 联 储 卡 什 卡 利 表 示 ， 不 想 宣 布 通 胀 胜 利 ， 但 有 充 分 的 理 由保 持 信 心 ； 考 虑 到 住 房 市 场 的 动 态 ， 通 胀 率 降 至2%可 能 需 要 一 到 两 年 的 时 间 ； 如 果 通 胀 在12月 之 前 出 现 意 外 上 升， 这 可 能 会 让 美 联 储 暂 停 降 息 ； 在 生 产 率 较 高 的 环 境 下 ， 中 性 利 率 较 高 ， 意 味 着 美 联 储 降 息 的 空 间 较 小 ， 整 体 基调 相 对 偏 鹰 。 非 美 国 家 方 面 ， 欧 元 区11月ZEW经 济 景 气 指 数12.5， 前 值20.1； 经 济 现 况 指 数-43.8， 前 值-40.8。 德 国11月ZEW经 济 景 气 指 数7.4， 前 值13.1； 经 济 现 况 指 数-91.4， 前 值-86.9， 整 体 经 济 景 气 持 续 走 弱 或 促 使 欧 洲央 行 于 年 内 持 续 降 息 。 欧 洲 央 行 管 理 委 员 会 成 员 、 芬 兰 央 行 行 长 雷 恩 表 示 ， 欧 洲 央 行 将 进 一 步 降 息 ， 存 款 利 率 可能 在 明 年 上 半 年 达 到 所 谓 的 中 性 水 平 ， 整 体 基 调 相 对 偏 鸽 。 往 后 看 ， 短 期 内 在 美 国 大 选 结 束 后 ， 市 场 或 持 续 围 绕共 和 党 获 胜 进 行 交 易 主 轴 ， 美 元 指 数 及 美 债 收 益 率 在 利 率 预 期 抬 升 的 状 况 下 或 持 续 走 强 ， 贵 金 属 价 格 或 相 对 承 压 。操 作 上 建 议 ， 日 内 逢 高 做 空 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 原 油 美国消费者信心指数升至七个月高点，特朗普当选削弱美联储降息预期，美元指数涨至六个月高点。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至12月底；消息称以色列内阁同意黎巴嫩停火协议框架，中东地缘局势有望缓和；欧佩克10月原油产量增加，欧佩克继续下调全球原油需求增长预期，中国原油进口继续放缓，全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2412合约考验515区域支撑，短线呈现震荡整理走势。操作上，建议短线交易为主。 图7：原油（WTI）走势图 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所（ICE）原 糖 期 货 周 二 大 体 持 稳 ，投 资 者 权 衡 行 业 机 构 巴 西 双 周 报 的 影 响 。交 投 最 活 跃 的ICE 3月 原 糖 期 货 合 约 收 盘 收 跌0.01美 分