美国大选扰动情绪，港口库存引发涟漪

20241111 宏源期货研究所詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 现阶段原油波动对乙二醇的影响较小，影响价格走势的主因在港口库存。周初受美国总统选举影响，市场观望情绪较高，随着结果落地，市场避险情绪带动乙二醇市场震荡回调。但周四市场对于国内财政政策提振预期升温，乙二醇市场再度走强。10月下旬起美国货装船集中，另外近洋货源招标增加，海外供应逐步回归。另一方面，目前市场价格下国内企业开工积极性被带动，煤制开工逐步提升中。 下周预测：成本端，油价的影响仍在宏观层面，共和党对原油市场多空影响均存。供应端，新疆天业三期装置已重启，煤制装置的开工在充足现金流的驱动下有望继续提高。需求端，市场对特朗普后续贸易政策持观望态度，11月上旬织造工厂生产积极性尚可，关注中旬以后织造市场需求能否持续。港口库存方面，聚酯开工维持在88%以上，港口提货量预计表现尚可。 综合来看，短期乙二醇市场表现中性，但是远月供应压力逐步增加，运行区间为4500-4700元/吨运行。 二、盘面及现货情况 盘面走势：港口库存回落带动价格回暖 周内成交96.99万手，持仓24.53万手（-5420手） MEG主力合约11月08日的收盘价为4667元/吨，较11月01日的收盘价4582元/吨上涨85元/吨，整体变化幅度为1.86%。 11月08日结算价为4655元/吨，较11月01日结算价的4600元/吨上涨55元/吨，整体变化幅度为-0.84%。 现货内盘：偏高成交4716（11.08），偏低成交4608（11.04） 11.04-11.08周度价格数据 外盘：549.7美元/吨（6.2） 本周基差均值为43.4元/吨，上周均值为50.2元/吨。 本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在100-130美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 国内企业开工积极性良好，煤制装置逐步恢复中 11.04-11.08：56.37% 10.28-11.01：55.93% 石油制开工57.49%，煤制开工54.68%，甲醇制开工55.59% 本周装置变动主要为远东联装置重启；富德、建元装置负荷调整；天业装置重启中暂未出料，此外中化学装置10月试车成功。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 乙二醇非煤制装置开工变动情况 动力煤价格略有走强，周内乙二醇成交重心上移，本周煤制乙二醇利润再度小幅修复 周初主港库存大幅回落，但周内船只入库顺畅，预计下周库存将回升 截止11.07，MEG港口库存为57.62万吨，较上期增加2.44万吨，环比的变动为9.69%。其中张家港25.17万吨，增加0.83万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓11.60万吨，减少0.60万吨；宁波8.00万吨，减少0.10万吨；上海及常熟3.85万吨，增加2.31万吨。 聚酯开工在淡季也保持在88%以上水平，带来稳定刚需 10.31-11.06：张家港主港日均发货6980吨附近，太仓方向两主要库区日均发货2500吨附近，宁波方向日均发货5000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在2.3万吨附近，较上期持平。 四、基本面分析 特朗普的当选在原油市场一度引发了一场大规模抛售 缺乏较强的单边驱动力，聚酯产品价格多数下跌 聚酯工厂周均负荷为88.82%，江浙织机周均负荷为77.18% 涤纶长丝工厂月末促销后，本周工厂出货压力相对下降。因此周内龙头涤纶长丝工厂积极挺价出货，场内成交气氛清淡，市场成交重心局部探涨。 纺织内销市场平稳运行，但外贸订单下达迟缓 伴随天气转冷，毛绒类冬季面料出货好转，本周织造工厂开工波动不大。但受市场供应过剩影响，胆布等里料亏损压力较大，部分地区织造工厂计划11月下旬到12月初停机放假，降库存。 截至11.07，吴江地区喷水织机开机率在82.15%（持平），长兴地区喷水织机开机率在81.99%（-0.371%），萧绍地区圆机开机率在60.03%（-0.59%），海宁地区经编开机率在90%（持平），常熟地区经编开机率在68%（持平）。 终端基本以消化原料备货为主、刚需外的囤货需求稀少 11.04-11.08，聚酯产销周内平均估算在7成附近 本周半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考7065元/吨、8540元/吨、7575元/吨，较上个周期分别涨0.14%、涨0.06%、跌0.26%。 华东市场涤纶短纤均价为7063元/吨，较上期均价跌3元/吨，幅度-0.04%。 聚酯瓶片华东地区商谈区间在6180-6260元/吨，本周均价在6211.00元/吨，较上期环比涨0.37%。 11月聚酯工厂出货环比显著走弱，价格难以走出颓势 截止11.07，本期长丝库存略有回升 涤纶短纤主流工厂库存天数为12.81天，较上期减少0.32天。 POY平均库存天数为15.10天FDY平均库存天数为18.90天DTY平均库存天数为19.40天 聚酯切片工厂库存天数7.77天，较上期减少0.51天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所詹建平010-82292669