白糖：巴西高频食糖产量大幅下降

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻：
  • 巴西高频食糖产量大幅下降，10月下半月产量同比下降24.30%，MIX同比大幅下降2.73个百分点；
  • 巴西9月出口395.38万吨，同比增加24%，创历史同期最高记录；
  • 印度可能连续第二年延长食糖出口禁令并提高MSP。
• 国内市场：
  • CAOC预计24/25榨季国内食糖产量1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；
  • 截至9月底，23/24榨季全国累计生产食糖996万吨，累计销售961万吨，销糖率96.41%；
  • 9月进口40万吨，23/24榨季累积进口475万吨，接近预期500万吨。
• 国际市场：
  • ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺358万吨；
  • 巴西中南部截至11月01日累计产糖3738万吨，累计MIX同比下降0.80个百分点；
  • 印度预计全榨季产糖3213万吨（-116万吨），泰国预计产糖877万吨（-230万吨）。

【趋势强度】
白糖趋势强度：1（偏强）。

【核心观点与结论】

• 巴西产量大幅下降是当前市场的主要利多因素，但巴西中南部累积压榨量仍同比增加；
• 国内消费和进口接近预期，但库存压力较小；
• 印度可能延长出口禁令，进一步利好全球供应；
• 综合来看，白糖短期趋势偏强，但需关注巴西后续产量变化及印度政策走向。