橡胶日报：利空叠加心态悲观，顺丁橡胶大幅走低

研究院化工组 策略摘要 研究员 国内终端需求不足，下游拿货情绪不高，随用随采为主。半钢胎市场维持散单走货，代理商多根据自身库存情况，适度补货。下游表现乏力，加之原油价格下行及丁二烯价格持续下行，使得丁二烯橡胶盘面大幅下挫，预计短期偏弱运行。天然橡胶亦有走弱表现，但杯胶价格支撑尚可，反映天胶供应偏紧格局延续，短期不宜过分追空。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：11月12日，RU基差-680元/吨（+140），RU与混合胶价差1555元/吨（-15），烟片胶进口利润-3204元/吨（-110），NR基差85元/吨（-30）；全乳胶17225元/吨（-175），混合胶16350元/吨（-300），3L现货17950元/吨（-150）。STR20#报价2000美元/吨（-58），全乳胶与3L价差-725元/吨（-25）；混合胶与丁苯价差1050元/吨（-300）； 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 原料：泰国烟片73.33泰铢/公斤（-0.52），泰国胶水68泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶59.85泰铢/公斤（-0.45），泰国胶水-杯胶8.15泰铢/公斤（+0.95）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 开工率：11月8日，全钢胎开工率为58.86%（-0.33%），半钢胎开工率为79.92%（+0.19%）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：11月8日，天然橡胶社会库存为111.3万吨（-0.40），青岛港天然橡胶库存为413019吨（+4791），RU期货库存为263176吨（-3146），NR期货库存为84269吨（-3023）； 顺丁橡胶： 现货及价差：11月12日，BR基差115元/吨（-20），丁二烯上海石化出厂价11000元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14100元/吨（-200），浙江传化BR9000报价13600元/吨（-400），山东民营顺丁橡胶13600元/吨（-200），BR非标价差-115元/吨（-180），顺丁橡胶东北亚进口利润-2227元/吨（-332）； 开工率：11月8日，高顺顺丁橡胶开工率为65.53%（-0.53%）；浙江石化装置处于检修状态，预计18日重启，振华新材料仍处于停车检修中，齐鲁石化重启后已产出优级品，菏泽科信已成功投料重启； 库存：11月8日，顺丁橡胶贸易商库存为2770吨（+280），顺丁橡胶企业库存为算2.41吨（0.03）； 策略 RU、NR中性。昨日天胶现货市场交投气氛清淡，持货商低价出货意愿不强，下游询盘有所增加，谨慎刚需补货，场内整体实单成交偏淡。期货盘面下跌，使得市场空头情绪发酵，但国内供需矛盾不大，后期关注泰国杯胶及云南胶水价格表现，预计以盘整运行为主。 BR谨慎偏空。原料丁二烯市场短期供应充裕，昨日跌幅有所放缓，但弱势延续。原料持续走弱显著影响顺丁市场交投，菏泽科信投料重启，市场看空情绪主导，期货盘面大幅下挫影响下，低价报盘频现但采购仍难有跟进，预计趋弱运行，关注丁二烯成交表现。 风险 天气因素、杯胶价格表现、库存减少、国储政策变化、宏观氛围变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨............................................................................................