有色日报：国内宏观持续走弱，有色承压下行

核心观点

国内宏观持续走弱，有色金属承压下行。沪铜主力期价低开低走，围绕7.6万一线窄幅震荡后跳水至7.53万一线，主要受宏观打压影响，包括美元指数持续强势和国内化债政策公布后的市场回调。产业层面，电解铜下游需求较好，社库去化明显，技术上关注60日均线支撑。沪铝期价在2.12万上方窄幅震荡后减仓下行至2.1万下方，持仓量下降，氧化铝高位下挫带动铝价下行，短期关注20日均线支撑。沪镍主力期价小幅低开高走后在12.8万一线震荡，日内减仓下行，受国内宏观走弱和多头了结影响，镍价或趋于震荡。

产业动态

➢铜：智利国家铜业公司(Codelco)向中国客户提供的精炼铜2025年合约溢价为每吨89美元，与一年前基本持平，显示需求指标稳定。Codelco预计今年铜产量将达到132.5万至135.2万吨。 ➢镍：中国在全球精炼铜中的份额不断增加，但行业面临困境，利润空间受压缩。今年前三季度，中国进口俄罗斯精炼铜约16.5万吨，同比减少三分之一以上。精炼镍上海市场价格下跌，金川电解镍129410-129610元/吨，下跌10元/吨；俄罗斯镍127410-127510元/吨，下跌60元/吨；镍豆126910-127310元/吨，下跌110元/吨。

相关图表

➢铜：包含多张与铜价走势、持仓量、社库去化等相关的图表。 ➢铝：包含多张与铝价走势、持仓量、氧化铝价格等相关的图表。 ➢镍：包含多张与镍价走势相关的图表。

研究结论

沪铜、沪铝、沪镍均受宏观因素影响承压下行，产业层面需求较好但上行动力不足，短期价格或趋于震荡，关注关键均线支撑。