轻工制造行业月报：包装纸价小幅上涨，家居内销边际改善

包装纸价小幅上涨，家居内销边际改善 ——轻工制造行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2024年11月12日 投资要点： ⚫市场回顾：10月轻工制造板块上涨2.43%，跑赢沪深300指数5.59pct，涨幅在中信一级行业中排名第14名。本月个股超半数上涨，涨幅靠前的5名分别是沪江材料、佳合科技、美之高、集友股份、柏星龙。 ⚫造纸：造纸企业收入、利润持续增长但增速放缓。原材料方面，10月废黄板纸价格较为平稳，阔叶浆受新增产能影响价格继续回落，其他浆价偏稳运行；包装纸需求回升，龙头纸企带动价格上调，纸品价格上涨，其中瓦楞纸涨幅高于箱板纸，文化纸由于需求延续弱势以及成本端偏空驱动下价格继续下调；2024年前三季度中信造纸行业收入稳中有增，业绩改善明显，但24Q3由于成本攀升导致业绩承压，盈利能力下滑，进入24Q4企业生产成本随浆价回落将有所下降，叠加政策带动消费预期改善，经济基本面有望好转，各类纸品需求有望回升。 相关报告 《轻工制造行业专题研究：轻工制造行业2024年三季报总结：业绩整体承压，出口相对较好，需求预期改善》2024-11-06《轻工制造行业点评报告：河南省内出台地产及以旧换新相关政策，家居板块有望受益》2024-10-14《轻工制造行业月报：地产政策及以旧换新带动下，家居板块估值修复可期》2024-10-10 ⚫家居：地产优化政策效果显现，地产销售数据边际改善，但传导至开发投资、开工、竣工等方面仍需时间；9月建材家居市场迎来传统旺季，叠加家装“以旧换新”政策的实施，销售平稳回升；家具类零售额当月增速由负转正，显示市场在经历了两个月负增长后，销售情况有所回暖；家具出口增速继续收敛，出口仍保持增长但增速下滑；国家加码发布地产政策修复市场信心，部分城市商品房网签成交量出现不同程度好转，地产有望止跌企稳；国家加力支持消费品以旧换新政策带动下，家居消费也有望增长；家居板块前期受制于地产与消费的双重影响，估值一直处在历史低位，当前估值已开始修复，后续仍具修复空间。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫投资建议：截至2024年10月31日，板块的PE（TTM）为30.31倍，处于近十年41.63%分位；细分子板块家居、文娱轻工、其他轻工的PE估值水平分别位于历史32.77%、36.22%、7.23%分位，估值仍处于历史偏低水平。维持行业“同步大市”投资评级，建议关注造纸板块具备林浆纸一体化优势的头部企业太阳纸业，以及特种纸企业仙鹤股份、华旺科技，关注家居板块相关龙头企业欧派家居、索菲亚、公牛集团，以及受益于外需提升的相关家居出口链企业致欧科技、乐歌股份。 风险提示：1）房地产景气度不及预期的风险；2）消费需求不及预期的风险；3）原材料价格大幅上涨的风险；4）海外需求不及预期的风险。 内容目录 1.行业表现回顾..................................................................................................5 1.1.轻工制造指数涨幅跑赢大盘..............................................................................................51.2.子板块表现分化，印刷延续强势.......................................................................................51.3.个股超半数上涨................................................................................................................61.4.行业估值水平有所修复.....................................................................................................6 2.行业重点数据跟踪...........................................................................................7 2.1.造纸..................................................................................................................................7 2.1.1.造纸行业：企业收入、利润持续增长，增速放缓...................................................72.1.2.原材料：浆价走势分化，阔叶浆继续回落..............................................................82.1.3.箱板瓦楞纸：价格上涨，库存环比下降...............................................................102.1.4.文化纸：价格延续下调，库存环比上升...............................................................122.1.5.白纸板：价格延续下滑，毛利率继续下降............................................................152.1.6.生活用纸：木浆生活用纸价格上涨，库存环比下降.............................................17 2.2.1.房地产：地产优化政策显效，销售端边际改善.....................................................192.2.2.销售：家居内销改善，出口增速放缓...................................................................212.2.3.原材料：五金各类原料价格跌多涨少，其他材料稳中有升..................................23 3.重要行业公司资讯.........................................................................................24 3.1.行业动态.........................................................................................................................243.1.1.造纸......................................................................................................................243.1.2.家居......................................................................................................................253.2.上市公司重点公告...........................................................................................................26 4.河南省行业动态.............................................................................................27 4.1.河南省轻工制造上市公司行情回顾.................................................................................274.2.河南省轻工制造行业及公司要闻.....................................................................................27 6.风险提示........................................................................................................29 图表目录 图1：2024年10月轻工制造板块走势.....................................................................................5图2：轻工制造板块月成交情况................................................................................................5图3：中信一级行业10月涨跌幅..............................................................................................5图4：轻工制造细分子板块10月涨跌幅排名...........................................................................6图5：中信轻工制造行业PE（TTM）估值情况........................................................................7图6：中信轻工制造行业PB（LF）估值情况...........................................................................7图7：轻工制造各子板块的市盈率............................................................................................7图8：造纸和纸制品业营业收入累计值及同比增速...................................................................8图9：造纸和纸制品业利润总额累计值及同比增速...................................................................8图10：全国机制纸及纸板产量累计值及同比增速....................................................................8图11：全国机制纸及纸板产量当月值及同比增速.....................................................................8图12：中国废黄板纸价格........................................................