2024年前三季度，中国海洋石油有限公司实现营业总收入3260.24亿元，同比增长6.3%；归母净利润1166.59亿元，同比增长19.5%。Q3单季营收992.54亿元，同比-13.5%，环比-13.9%；净利润369.28亿元，同比+9.0%，环比-7.7%。
油气销售同比大幅增长，油气净产量持续增加。前三季度油气销售收入约2,714.3亿元，同比增长13.9%；油气净产量达542.1百万桶油当量，同比上升8.5%。Q3净产量179.6百万桶油当量，同比上升7.0%。区域分布上，中国油气产量同比上升6.8%，主要得益于渤中19-6和恩平20-4等油田；海外产量同比上升12.2%，主要得益于圭亚那Payara项目投产。品类上，石油液体产量同比增长8.4%，天然气产量同比增长9.0%。
公司成本竞争优势显著，国际油价波动下净利润同比大幅提升。前三季度桶油主要成本为28.14美元，同比持平；布伦特原油期货均价为81.88美元/桶，同比微跌0.30%。归母净利润达1166.6亿元，同比上升19.5%。现金流稳定，经营性现金流净额同比增加14.9%至1827.7亿元；投资活动现金流量净流出额1183.2亿元，同比增加120.0%；融资活动现金流量净流出额641.6亿元，同比增加14.8%。截至9月底资产负债率为33.24%，同比下降3.56pct。
公司持续推进“增储上产”，前三季度资本支出约953.4亿元，同比增长6.6%。Q3获得2个新发现并成功评价5个含油气构造。10月17日新签4个巴西海上勘探区块，总面积约2600平方公里，其中S-M-1813区块100%作业者权益，P-M-1737/39/97区块20%非作业者权益。巴西现有油气项目效益明显，Mero油田预计2028年高峰日产量达60万桶油当量，Buzios油田预计2029年高峰日产量达150万桶油当量。
展望2024年，公司将继续坚持油气增储上产，多个新项目顺利投产，包括渤中19-2油田、深海一号二期、绥中36-1/旅大5-2油田二次调整开发项目及巴西Mero3项目等。公司持续维持高股息，2023年分红率43.50%，预计2024-2026年股息率分别为4.34%和6.50%。
盈利预测及投资评级：预测2024-2026年营业收入分别为4349.88/4612.20/4876.00亿元，归母净利润分别为1459.4/1550.39/1679.29亿元，EPS分别为3.07/3.26/3.53元。对应2024-2026年PE值分别为8.60/8.10/7.47倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：国际政治经济因素变动风险、油气价格波动风险、汇率波动风险、油气价格前瞻性判断偏离风险。
