白糖调研报告：2024/25榨季泰国糖产量预计1100-1150万吨

•招商农业-李依穗•liyisui1@cmschina.com.cn•联系电话：0755-82959861•执业资格号：Z0020997 2024年11月12日 泰国：2024年10月泰国甘蔗调研 调研时间：2024年10月28日-10月30日调研路线：曼谷周围调研对象：糖厂农务对话，实地观测，贸易商座谈会 数据来源：自然资源部,OCSB，招商期货 泰国：2023/24榨季各区域糖产量情况汇总 泰国：预计2024/25榨季种植面积增加，因木薯收益持续下降 1.预计24/25榨季种植面积同比增加3.37%至11.5万公顷，主要原因是木薯等竞争作物价格下降幅度大，中国买家对木薯的需求减少。未来甘蔗种植面积仍然有增加的空间，因为木薯价格一直在下降。 2.23/24榨季的糖价上涨对于激励农民在24/25榨季种植更多甘蔗更有利，23/24榨季甘蔗收购价（包含CCS糖分溢价6%）为1420泰铢/吨，预计24/25榨季甘蔗最终收购价维持历史高位水平。 数据来源：OCSB,开泰研究中心，招商期货 泰国：2024年1-4月降雨少，5-10月降雨丰沛 数据来源：Wind，招商期货 泰国：分叶少，但利于施肥，总体长势好 长势非常好的甘蔗，非主流品种，特点茎细但高，株高2米5接近3米。附近有水库灌溉，是第二年甘蔗（宿根第一年） 数据来源：招商期货 泰国：糖分累积时间推后 KK3，孔敬3号，泰国主流品种。茎粗但不高。附近也有灌溉系统（没有受旱）。也是第二年甘蔗（宿根第一年）。通常第二年甘蔗长势都比较好。 数据来源：招商期货 泰国：预计2024/25榨季甘蔗产量为9700万~1亿吨 ✓泰国在2023/24榨季的甘蔗压榨量8216万吨。24/25预计入榨量9700万-1亿吨。 泰国：2024/25榨季预计总体单产提升20% 数据来源：Wind，OCSB,招商期货 泰国：糖分预计增加，2024/25榨季出糖率预计11.27% 糖分CCS：蔗糖含量（糖分占甘蔗重量的百分比）称为商业蔗糖（CCS），它是表示甘蔗甜度水平的单位。一般来说，糖分CCS用于支付农民甘蔗款项时的糖分溢价衡量糖/甘蔗：每吨甘蔗可以产出的糖量 泰国：2024/25榨季糖产量预计1100-1150万吨 ✓泰国在2023/24榨季开榨时间为12月10日✓根据调研统计，24/25榨季最早开榨在东北部，1预计1月底开榨，整个泰国开榨时间在12月中旬，总压榨天数预计90天，3月中旬结束压榨 泰国：糖浆最高产能接近200万吨，中国糖浆进口量创新高 ➢2024年1-9月份累计糖浆、预混粉（税则号列170290）进口173.26万吨，同比增长33.04万吨，增幅23.57%。其中，糖浆进口120.9万吨，同比增25.11万吨，增幅26%；白砂糖预混粉进口50.59万吨，同比增7.99万吨，增幅19%。➢2023年糖浆、白砂糖预混粉进口量达181.74万吨，折糖约132万吨。➢2023/24榨季我国累计进口糖浆、白砂糖预混粉214.79万吨，同比增加56.18万吨，增幅35.42%。 全球糖市增产周期仍未结束 ➢北半球：广西、泰国、印度和欧盟的天气有利于甘蔗和甜菜糖的生长，种植的收益和积极性仍高，种植面积稳步增长，北半球糖产量的增长潜力尚存。➢南半球：今年受到天气的扰动，产量有所下降，但因种植收益比高企，甘蔗种植面积和产能仍在扩张，未来南半球巴西糖料仍然有增长的潜力。➢总结：产能和种植面积仍在扩张之中，全球糖市增产周期仍未结束。 研究员简介 李依穗：招商期货产研总部农产品团队研究员。美国乔治华盛顿大学学士、香港中文大学硕士。曾就职于海外知名国际贸易商及券商，从事国内外研究以及投资管理工作，与农产品产业链保持密切联系。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121918）及投资咨询资格（证书编号：Z0020997）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼