黑色金属周报（钢材）：政策落地 回归基本面交易

政策落地回归基本面交易 2024年11月11日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 政策落地回归基本面交易 上周国内钢材现货价格震荡偏弱，截止至11月8日，华东上海螺纹3530元（+10），唐山螺纹3520元（-50）；热卷方面，上海热卷3510元（-10），天津热卷3490元（-）。 截至11月8日，五大品种钢材整体产量降5.79万吨，五大品种库存厂库环比降8.08吨，社库降8.03万吨。表观需求877.6万吨，环比降14.1万吨。截至11月8日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3282元，点对点利润248元左右，热卷长流程现金含税利润128元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3438元左右，谷电成本在3274左右，华东螺纹平电利润-28元左右，谷电利润136元。 废钢端，截止11月7日，张家港废钢价格2250元/吨，环比下降10元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率70.2%，环比下降1.4个百分点；255家样本钢厂日耗52.8万吨，环比增0.31万吨；其中，132家长流程钢厂日耗26.5万吨/天，环比增0.58万吨；短流程日耗16.2万吨，环比下降0.34万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货51.1万吨，环比回升1.04万吨，增幅2.1%。库存方面，255家钢企废钢库存总计437.4万吨，环比增5.16万吨，增幅1.2%。综合来看，铁废价差本周持续小幅走强，废钢经济性不明显，短期价格或跟随成材波动。 结论：上周美国大选以及人大会议政策落地，总体来看由于之前给的预期偏高，增量政策规模部分仍为达到市场预期。基本面来看，当前品种供需结构差异化明显，热卷产销双增，总库存持续去化，降幅有所放缓；螺纹产销双降，总库存持续小幅增加走势，淡季将至，建材需求预期减弱，供需结构来看，走势或弱于热卷。单边来看，政策预期兑现后，交易重心将回归基本面，从估值来看，进入淡季，吨钢利润偏高，短线有调整压力，但考虑到当前品种供需矛盾并不突出，回调空间相对有限，注意控制风险。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产销、库存数据 1-9月粗钢产量（统计局）降3.6% ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%； ►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； ►2024年1-9月统计局口径，生铁产量累计64443万吨，累计同比-4.6%，9月日均产量在222.53万吨；粗钢产量累计76848万吨，累计同比-3.6%，9月日均产量在256.9万吨。 10月PMI为50.1% 1-9月投资数据 1-9月地产数据 2024年粗钢平衡表，供应上，粗钢产量较2023年下降2500万吨至9.9亿吨（日均271.6万吨），生铁产量在8.5亿吨左右，全年铁水日均产量在232.5万吨，实际消费-3%左右。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢到货 废钢日耗 废钢钢厂库存 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量233.71万吨（-9.51），其中，长流程产量205.03万吨（-8.61），短流程产量28.68万吨（-0.9）。 建材成交 热卷供需 热卷本周产量311.52万吨，环比增8.23万吨，热卷表需319.01吨，环比增0.32万吨，库存方面，厂库降1.5万吨，社库降5.99吨，总体库存降7.49万吨。 热卷分区域社会库存 热卷出口利润情况 截止11月7日，中国FOB出口价格492美金（-15），出口利润-10.8美金（-6.7）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。